政策面樂觀預(yù)期依然 券商看好一月行情

2012年最后一個(gè)月A股表現(xiàn)令人驚訝，無論是反彈的時(shí)間點(diǎn)還是力度均超出市場預(yù)期。隨著A股開啟新一年的投資歷程，更多的主流研究機(jī)構(gòu)開始轉(zhuǎn)入多頭陣營。

整體而言，研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為此前推動(dòng)市場反彈的經(jīng)濟(jì)、政策面樂觀預(yù)期短時(shí)間內(nèi)仍無法被證偽，這也為A股在下一階段的趨勢延續(xù)提供了重要基礎(chǔ)。同時(shí)臨近兩會(huì)的“政策蜜月期”以及年報(bào)集中披露期，這又為場內(nèi)投資者提供了豐富的運(yùn)作題材。

申萬研究指出，此輪反彈基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢的基本確立，反彈動(dòng)力是政策預(yù)期升溫、場外資金大舉介入、供求壓力緩解和超跌。1月份這些因素的動(dòng)力將有所減弱，但尚無明顯的利空因素，市場可能漲勢趨緩，以強(qiáng)勢震蕩為主。

長江證券(000783)與之持類似觀點(diǎn)，其策略組認(rèn)為，去年12 月宏觀數(shù)據(jù)同比依然受翹尾影響，繼續(xù)回升，今年1-2 月份由于春節(jié)的影響，本身的工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)要至3 月才公布。這種短期經(jīng)濟(jì)繁榮的難以證偽，決定了1 月反彈仍將難止。

實(shí)際上，機(jī)構(gòu)當(dāng)前的唱多正在變得一致和直接。“好在當(dāng)下，只爭朝夕”成為國金證券(600109)1月策略報(bào)告中的關(guān)鍵詞，該券商建議，在市場并未找到證偽信號，趨勢延續(xù)階段，側(cè)重尋找投資機(jī)會(huì)為主要策略。

除了經(jīng)濟(jì)、政策等因素?zé)o法證偽，機(jī)構(gòu)看多一季度行情還另有根據(jù)。國信證券指出，一季度信貸投放量大，同時(shí)有年報(bào)催化劑因素，考慮到2011年四季度基數(shù)低，2012年報(bào)行情存在的可能性極大。

投資機(jī)會(huì)上，機(jī)構(gòu)認(rèn)為個(gè)股主題性機(jī)會(huì)可能在一季度有所放大。長江證券指出，由于1月份處在財(cái)報(bào)預(yù)增和高送轉(zhuǎn)的敏感時(shí)期，因此借由市場樂觀情緒的發(fā)酵，個(gè)股性的主題機(jī)會(huì)反而是1月更應(yīng)該關(guān)注的重點(diǎn)，自上而下的行業(yè)選擇上差異度可能相對較小。

不過值得注意的是，在展望一季度行情時(shí)，研究機(jī)構(gòu)無一例外的提及通脹問題。可能發(fā)生的情況是，在新的政策周期開啟后，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一段時(shí)間較快增長，這將令通脹壓力顯現(xiàn)。

從此角度出發(fā)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為存在價(jià)格彈性的行業(yè)亦值得關(guān)注。國信證券建議關(guān)注受益于資產(chǎn)價(jià)格上漲的資源類股票，如鐵礦石價(jià)格上漲受益的公司等，另外如果CPI 上升，可適當(dāng)關(guān)注零售類股票。

國金證券也建議從早周期適度向中上游延展?；谠偻浀倪壿嫞扑]存在價(jià)格彈性的行業(yè)，比如農(nóng)業(yè)、有色、造紙、化學(xué)制品、零售等。