日本新首相安倍晉三的日元棋局

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 羅慧    

每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 羅慧

安倍晉三（ShinzoAbe），這位再度登臺(tái)的首相，正試圖通過推行極其強(qiáng)硬的政策來重振日本雄風(fēng)?，F(xiàn)實(shí)是，因出口遭受重創(chuàng)和國(guó)內(nèi)消費(fèi)萎靡，日本經(jīng)濟(jì)仍難逃衰退厄運(yùn)。要改變這一切，安倍想了一個(gè)絕招，強(qiáng)迫日元大幅貶值。

安倍晉三的鷹派政策

截至昨晚18時(shí)15分，美元對(duì)日元突破85，創(chuàng)下2011年4月以來頭一遭。彭博數(shù)據(jù)顯示，今年在所有對(duì)美元的主要貨幣中，日元表現(xiàn)（-9.6%）為倒數(shù)第二差，僅次于巴西雷亞爾（-11.38%）。

日元大幅貶值，主要得益于安倍晉三強(qiáng)硬的政治訴求。因安倍晉三此前曾承諾，如果央行在1月的會(huì)議上不將目前1%的通脹目標(biāo)提升至2%，他將考慮修改監(jiān)管央行的法律。另外，他還敦促日本央行（BOJ）采取無限量現(xiàn)金措施，以刺激通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

事實(shí)證明，安倍的鷹派立場(chǎng)確實(shí)為其贏得了選票。昨日，日本眾議院批準(zhǔn)他擔(dān)任過去6年來的第7任日本首相，這也是安倍在2007年下臺(tái)后再度掌權(quán)。安倍未來面臨諸多挑戰(zhàn)，包括如何改善日本經(jīng)濟(jì)以及修復(fù)與中國(guó)的關(guān)系。但一個(gè)好跡象是，自從他在11月中旬承諾提高財(cái)政支出以及呼吁日本央行結(jié)束通貨緊縮后，日元對(duì)美元下跌了6%。

日元貶值，意味著出口商將獲得更多海外競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于豐田、索尼這樣的跨國(guó)巨頭來說無疑是振奮人心的。

資料顯示，日本11月出口總額同比下降7.5%，較10月的-8.1%收窄。分地區(qū)看，對(duì)歐盟（-18.7%）和對(duì)亞洲的出口（-4.1%）明顯收窄，但出口至美國(guó)（-0.3%）仍有所反復(fù)。

日元避險(xiǎn)光芒隱退

日本央行11月19日~20日的會(huì)議紀(jì)要，暗示日元有可能會(huì)繼續(xù)走低。該紀(jì)要稱，貨幣政策委員會(huì)承諾將維持強(qiáng)有力的貨幣寬松政策，無上限的寬松政策是選項(xiàng)之一。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱日本央行資本賬戶發(fā)現(xiàn)，截至12月10日，其持有的企業(yè)債同比增幅最大（109%），而這正好囊括在該行的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃中。這意味著，日本央行注入流動(dòng)性，主要集中在企業(yè)融資層面。

“安倍晉三政府一旦呼吁進(jìn)一步貨幣寬松，將成為日元貶值的催化劑，”IGMarkets證券駐東京的分析師JunichiIshikawa稱，“在目前流動(dòng)性情況下，日元還將走低。”而全球規(guī)模最大的資產(chǎn)管理公司PIMCO表示，“當(dāng)日本央行不斷印貨幣后，日元將走低，通脹會(huì)上升。”

在亞洲，圍繞日元的利差交易，也是日元貶值的原因之一。據(jù)WooriFutures貨幣分析師稱，“海外投資者正在不斷買入韓國(guó)股票和韓元，同時(shí)賣出日元，這樣做的目的是防止韓元貶值。”據(jù)統(tǒng)計(jì)，日元對(duì)韓元年內(nèi)累計(jì)貶值15%，同期韓國(guó)KOSPI指數(shù)累計(jì)上漲9%。

對(duì)于日本的出口商來說，日元貶值并不意味著一定要改變防守策略。對(duì)此，該國(guó)最大的人壽保險(xiǎn)商——日本生命保險(xiǎn)，其旗下研究機(jī)構(gòu)一位分析師指出，“外貿(mào)公司缺乏競(jìng)爭(zhēng)力才是核心問題，單靠日元貶值不可能讓電子產(chǎn)品賣得更好。”

與美元類似，日元有著天然的避險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)，這使得投資者會(huì)在全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)買入日元。但隨著日本在9月出現(xiàn)經(jīng)常賬戶赤字 （自1985年來首次），將導(dǎo)致該國(guó)未來更依賴資本賬戶，而這樣的結(jié)果將使日元逐漸失去避險(xiǎn)價(jià)值，進(jìn)一步壓低其匯率。

能否拯救日本存疑

目前，日本的經(jīng)濟(jì)狀況似乎不容樂觀。彭博數(shù)據(jù)顯示，2012年日本經(jīng)濟(jì)在第一季度出現(xiàn)短暫復(fù)蘇后，第二三季度連續(xù)出現(xiàn)了同步萎縮，重新陷入技術(shù)性衰退。對(duì)于四季度的情況，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)增幅將繼續(xù)收縮。

據(jù)日本財(cái)務(wù)省12月19日公布的對(duì)外貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，11月日本貿(mào)易逆差達(dá)9534.32億日元，單月逆差規(guī)模為1999年以來第三高位。據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至11月，2012年日本對(duì)外貿(mào)易逆差累計(jì)高達(dá)62808.64億日元，創(chuàng)下歷史新高。內(nèi)需拉動(dòng)不足，外部需求疲弱，對(duì)于長(zhǎng)期依賴出口的日本經(jīng)濟(jì)來說，無疑是雪上加霜，而日元的高企也將給日本經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響。

作為日本著名的鷹派政治家，在即將重掌政權(quán)時(shí)安倍就曾表示，會(huì)在出任首相后致力帶領(lǐng)日本突破目前的危機(jī)，在經(jīng)濟(jì)政策上要?jiǎng)?chuàng)造就業(yè)，盡早擺脫通縮和日元高企等問題，并試圖用寬松的貨幣政策幫助日本經(jīng)濟(jì)擺脫困境。

然而，這樣的政策能否挽救日本經(jīng)濟(jì)呢？今年11月，《金融時(shí)報(bào)》專欄作家約翰·普倫德曾撰文稱，“超寬松的貨幣政策會(huì)給日本經(jīng)濟(jì)帶來明顯的負(fù)面后果，因?yàn)闃O低的資金成本，將導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)的資本配置嚴(yán)重不當(dāng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成結(jié)構(gòu)性破壞。”

日本國(guó)內(nèi)的企業(yè)家大多也不看好日本經(jīng)濟(jì)。《日本經(jīng)濟(jì)新聞》近期公布的“100位企業(yè)家問卷調(diào)查”結(jié)果顯示，有54.4%的日本企業(yè)家認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)正在惡化。不過，日本經(jīng)濟(jì)學(xué)界主流意見則認(rèn)為，隨著海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及日本國(guó)內(nèi)因2014年將提高的消費(fèi)稅而提前釋放購(gòu)物需求，日本經(jīng)濟(jì)有望在2013年度出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

事實(shí)上，自11月中旬開始大選以來，日經(jīng)225指數(shù)就大漲了近15%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者查閱歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，領(lǐng)漲的板塊主要集中在證券、商品、電氣以及天然氣。

彭博數(shù)據(jù)顯示，從11月1日至今，東京證交所（TOPIX）的證券與商品指數(shù)上漲了44.23%，電氣和天然氣指數(shù)上漲了19.3%，而鋼鐵指數(shù)漲幅為18.72%，由此可見，推動(dòng)此輪上漲的主要?jiǎng)恿θ允秦泿艑捤傻念A(yù)期，而非日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)復(fù)蘇的跡象。

對(duì)此，大和證券集團(tuán)首席執(zhí)行官TakashiHibino在接受路透社采訪時(shí)表示，由于新任首相為提振經(jīng)濟(jì)將采取激進(jìn)的貨幣寬松措施，2013年，日經(jīng)平均指數(shù)有望上漲近30%。Hibino還預(yù)測(cè)，日經(jīng)指數(shù)明年將在9500點(diǎn)至13000點(diǎn)之間震蕩。

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