世紀(jì)游輪跟風(fēng)開(kāi)發(fā)旅游地產(chǎn) 分析稱資金鏈?zhǔn)芸简?yàn)

每經(jīng)記者 鄢銀嬋

旅游地產(chǎn)仍備受上市公司青睞。近日，世紀(jì)游輪(002558.SZ)發(fā)布公告稱，將投資3000萬(wàn)元設(shè)立重慶御輝地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司，開(kāi)拓旅游地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

有券商人士認(rèn)為，世紀(jì)游輪進(jìn)軍旅游地產(chǎn)源于其業(yè)績(jī)的下滑。受困于國(guó)內(nèi)游輪市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，該公司三季報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期，2012年第三季度歸屬母公司凈利潤(rùn)為1954萬(wàn)元，同比下降1.81%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，盡管旅游地產(chǎn)近年來(lái)頻受熱錢(qián)力捧，但國(guó)內(nèi)諸多旅游地產(chǎn)項(xiàng)目投資收益卻不甚理想，僅主題公園便有70%仍在虧損，而國(guó)內(nèi)一線房企在旅游地產(chǎn)上的銷售額也僅占投資比的6.5%左右。

重慶師范大學(xué)三峽旅游研究所有關(guān)人士表示，開(kāi)發(fā)旅游地產(chǎn)形同于造城運(yùn)動(dòng)，需要高規(guī)格配套設(shè)施，對(duì)公司資金鏈有著極高要求，世紀(jì)游輪目前的資金量可能會(huì)比較吃力。

資產(chǎn)規(guī)模難抗旅游地產(chǎn)資金壓力

世紀(jì)游輪三季報(bào)顯示，2012年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.16億元，同比增長(zhǎng)11.84%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)1954萬(wàn)元，同比下降1.81%，業(yè)績(jī)低于預(yù)期。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，世紀(jì)游輪董秘、財(cái)務(wù)總監(jiān)朱胤將原因歸結(jié)于2012年下水新船較多導(dǎo)致國(guó)內(nèi)游輪市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，短期內(nèi)供過(guò)于求，營(yíng)業(yè)額減少。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，世紀(jì)游輪2011年登陸中小板后，因頭頂“豪華游輪第一股”的光環(huán)，曾頻頻被投資者青睞。但由于其僅有游輪和旅行社兩項(xiàng)主業(yè)，而飽受利潤(rùn)來(lái)源單一詬病。

11月16日，世紀(jì)游輪發(fā)布公告稱將投資3000萬(wàn)元設(shè)立重慶御輝地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司，開(kāi)拓旅游地產(chǎn)業(yè)務(wù)。銀河證券分析師喬子涵認(rèn)為，此項(xiàng)動(dòng)作的目的便在于改善其業(yè)務(wù)上的單一。

分析人士認(rèn)為，目前重慶旅游地產(chǎn)大受熱捧，已有長(zhǎng)壽湖、金佛山等成功案例可借鑒，再加上世紀(jì)游輪對(duì)旅游行業(yè)已經(jīng)有所涉足，進(jìn)軍旅游地產(chǎn)并非大跨界。

不過(guò)令人憂心的是，面對(duì)動(dòng)輒數(shù)十億元的旅游地產(chǎn)開(kāi)發(fā)成本，世紀(jì)游輪則顯得有些捉襟見(jiàn)肘。

重慶師范大學(xué)三峽旅游研究所人士介紹，做旅游地產(chǎn)就是一個(gè)新的造城運(yùn)動(dòng)，教育、醫(yī)療、生活配套必須齊全，不能依托于城市原有的配套，投資旅游地產(chǎn)十分考驗(yàn)開(kāi)發(fā)商的資金鏈。

以重慶長(zhǎng)壽湖為例，廣東富盈集團(tuán)有限公司與重慶長(zhǎng)壽區(qū)政府簽訂的投資協(xié)議顯示，富盈集團(tuán)擬在長(zhǎng)壽湖建一大型旅游綜合開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，投資額便高達(dá)30億元。而據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，包括恒大、萬(wàn)達(dá)等在重慶投資的旅游地產(chǎn)，額度均在10億元以上。

據(jù)世紀(jì)游輪三季報(bào)顯示，截止9月30日，該公司總資產(chǎn)為6.06億元，前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~下滑至3158萬(wàn)元。此外，世紀(jì)游輪自上市以來(lái)的募集資金4.5億元，目前僅剩1.25億元。

“新華聯(lián)用了150億元才得以開(kāi)發(fā)了兩個(gè)旅游度假項(xiàng)目，要進(jìn)軍旅游地產(chǎn)，世紀(jì)游輪目前的資產(chǎn)規(guī)模確實(shí)是個(gè)大問(wèn)題。”喬子涵說(shuō)。

此外，旅游地產(chǎn)對(duì)投資周期的嚴(yán)苛要求也令分析人士為世紀(jì)游輪擔(dān)憂。“住宅地產(chǎn)開(kāi)發(fā)周期一般為2~3年，資金回籠較快，投入產(chǎn)出周期短，而旅游地產(chǎn)屬于后期盈利型，開(kāi)發(fā)周期漫長(zhǎng)，僅征地一項(xiàng)有時(shí)候就需要2年時(shí)間，在沒(méi)建成之前，開(kāi)發(fā)商很難拿到實(shí)際收益”。

旅游地產(chǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)高企

隨著2009年底海南國(guó)際旅游島規(guī)劃獲批以及國(guó)家將旅游作為重要發(fā)展產(chǎn)業(yè)寫(xiě)入“十二五”規(guī)劃，旅游地產(chǎn)頻被熱錢(qián)追捧。

據(jù)重慶師范大學(xué)三峽旅游研究所有關(guān)人士介紹，中國(guó)是世界第四大旅游消費(fèi)國(guó)，度假型置業(yè)需求更是以每年24%以上的速度增長(zhǎng)，文化休閑旅游業(yè)已成為不少地方的支柱產(chǎn)業(yè)。

中房信集團(tuán)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月份，全國(guó)旅游地產(chǎn)項(xiàng)目多達(dá)2226個(gè)，總規(guī)劃投資總額保有量為10991億元，共覆蓋85個(gè)城市和地區(qū)，西南地區(qū)的投資額為1740億元。

“從現(xiàn)有的市場(chǎng)數(shù)據(jù)分析，國(guó)內(nèi)旅游地產(chǎn)項(xiàng)目的投資收益都不大理想，主題公園有70%在虧損。”上述人士表示。而據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者得到一份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，包括恒大、富力、龍湖、萬(wàn)科等國(guó)內(nèi)一線開(kāi)發(fā)商在旅游地產(chǎn)上取得的成績(jī)也算不上優(yōu)異，今年上半年的銷售收入僅占總投資額的6.5%左右。

世聯(lián)地產(chǎn)分析人士認(rèn)為，在當(dāng)前的環(huán)境下，投資旅游地產(chǎn)的條件并不成熟。“旅游地產(chǎn)對(duì)景區(qū)輻射范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和消費(fèi)能力要求較高，這種放長(zhǎng)線的投資模式需謹(jǐn)慎入市，如果不充分考慮地域特色和景區(qū)資源的成長(zhǎng)衰落周期，就盲目進(jìn)入，后期可能面臨巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”。

更令分析人士憂心的是，盡管近年來(lái)重慶旅游地產(chǎn)倍受追捧，但世紀(jì)游輪沒(méi)有地產(chǎn)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，地產(chǎn)和旅游如何結(jié)合，都是極具考驗(yàn)的難題。

同時(shí)，對(duì)于急于尋求盈利增長(zhǎng)點(diǎn)的世紀(jì)游輪來(lái)說(shuō)，在旅游地產(chǎn)緩慢的資金回籠速度以及龐大的開(kāi)發(fā)投入需求的鮮明對(duì)比下，要依靠什么去培育這個(gè)市場(chǎng)而又不令投資者失望，顯然值得它好好思考。