惠普陷轉(zhuǎn)型困局：收購(gòu)資產(chǎn)頻現(xiàn)大幅貶值

每經(jīng)記者 張斯 發(fā)自北京

在最新發(fā)布的第四財(cái)季報(bào)中，惠普主動(dòng)向股東爆出 “家丑”。11月21日，惠普指控旗下軟件公司Autonomy存在會(huì)計(jì)欺詐行為，由此，總計(jì)110億美元的收購(gòu)項(xiàng)目預(yù)計(jì)將減值88億美元。受此影響，惠普第四財(cái)季凈虧損69億美元。

近年來(lái)，為求轉(zhuǎn)型，惠普頻頻展開收購(gòu)行動(dòng)，而收購(gòu)后類似本次這樣計(jì)提虧損的做法，已屢見不鮮。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，惠普多次減記資產(chǎn)的主要原因在于管理層的頻繁更換，以及伴隨而至的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的飄忽不定。

推卸責(zé)任的商業(yè)鬧劇

惠普指控旗下軟件公司Autonomy存在會(huì)計(jì)欺詐一事，目前已演變成一場(chǎng)連續(xù)劇。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，此事發(fā)生后，當(dāng)事人都在急于 “撇清關(guān)系”。惠普CEO惠特曼在分析師會(huì)議上澄清，此事是在自己加入惠普前定下來(lái)的收購(gòu)，需要對(duì)此負(fù)責(zé)任的人是前CEO李艾科和前CFO。

而惠普前CEO李艾科很快發(fā)表聲明稱，當(dāng)時(shí)對(duì)于此筆收購(gòu)的盡職調(diào)查過(guò)程是細(xì)致和全面的，該漏洞發(fā)生在收購(gòu)交易之前，和惠普無(wú)關(guān)。他甚至表示，“事實(shí)上，涉嫌的不當(dāng)行為是通過(guò)一個(gè)內(nèi)部告密者告發(fā)才曝光的，這顯然是在我離開之后。”

根據(jù)以上兩位當(dāng)事人的描述，在計(jì)劃收購(gòu)Autonomy時(shí)，惠普已經(jīng)通過(guò)德勤對(duì)該公司進(jìn)行了盡職調(diào)查，并雇傭畢馬威公司對(duì)德勤的調(diào)查進(jìn)行審計(jì)。

而就在惠普指控Autonomy消息曝出后不久，Autonomy創(chuàng)始人邁克·林奇主動(dòng)站出來(lái)接受采訪，并直言他在此次事件里中了“埋伏”。

邁克·林奇稱，惠普對(duì)Autonomy的指控完全錯(cuò)誤，并暗示，如果調(diào)查沒有問題，“我擔(dān)心他們只是為了在發(fā)布70年歷史上最差的業(yè)績(jī)當(dāng)天分散一點(diǎn)注意力。”

而受第四財(cái)季凈虧69億美元及減記Autonomy業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)的影響，在周二的常規(guī)交易中，惠普股價(jià)大跌12%，報(bào)收于11.71美元，創(chuàng)下自2002年10月10日以來(lái)的最低水平。

根據(jù)湯森路透的數(shù)據(jù)，惠普現(xiàn)在的市盈率僅為3.3倍，遠(yuǎn)低于美國(guó)電腦硬件行業(yè)23倍的平均市盈率。相比之下，蘋果的市盈率目前為11倍。至此，轉(zhuǎn)型中的惠普在2012年交出了最差的成績(jī)單。

管理層頻換導(dǎo)致定位模糊

IT媒體人申耀對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，近幾年惠普為了轉(zhuǎn)型，頻繁更換管理層，導(dǎo)致惠普整體發(fā)展策略搖擺不定。他認(rèn)為，前CEO李艾科任職期間重組公司，但不久即被辭退了，這是造成后面發(fā)展思路改變、收購(gòu)Autonomy作用不明顯，并導(dǎo)致公司出現(xiàn)虧損的主要原因之一。

2011年9月23日，惠普宣布辭去任職僅11個(gè)月的CEO李艾科，任命eBay前CEO惠特曼接手工作。而就在李艾科離職一個(gè)月前，他才剛宣布惠普的業(yè)務(wù)重組計(jì)劃，其中包括將以110億美元收購(gòu)Autonomy，分拆PC業(yè)務(wù)部門，并徹底放棄webOS系統(tǒng)的后續(xù)開發(fā)工作。

當(dāng)時(shí)這一決定引發(fā)了一些投資者的擔(dān)憂，他們認(rèn)為，惠普更換管理層意味著上月的轉(zhuǎn)型聲明會(huì)得到重新思考，其中包括這筆價(jià)值不菲的收購(gòu)。

但彼時(shí)惠特曼公開表示，“會(huì)繼續(xù)重組計(jì)劃，并對(duì)收購(gòu)Autonomy很滿意。”然而，從目前的情況看，正如投資者所擔(dān)心的那樣，當(dāng)時(shí)大多數(shù)人都將目光投向分拆PC業(yè)務(wù)和放棄WebOS系統(tǒng)這兩件事上，Autonomy的收購(gòu)計(jì)劃在實(shí)施前并未被業(yè)界更多地關(guān)注。

在接受外媒采訪時(shí)，邁克·林奇也表示，真正的問題在于惠普對(duì)Autonomy和其他并購(gòu)的公司管理不善。“管理權(quán)變動(dòng)之后內(nèi)斗層出不窮，這在惠普歷史上已經(jīng)屢見不鮮。Autonomy剛好卷入其中，受到了很大沖擊，導(dǎo)致數(shù)百名員工乃至最終最高管理層流失。從那以后，它們管理著這些資產(chǎn)，結(jié)果每況愈下。對(duì)Autonomy的人來(lái)說(shuō)，看到公司過(guò)去一年管理如此之差以致價(jià)值損失了這么多，實(shí)在令人難過(guò)。”

收購(gòu)虧損源自管理層決策變化

在轉(zhuǎn)型之路上，惠普沒有停止收購(gòu)的步伐，卻一不留神走向了作繭自縛。今年8月，惠普對(duì)旗下服務(wù)業(yè)務(wù)部門的資產(chǎn)減計(jì)近110億美元，而這項(xiàng)業(yè)務(wù)是惠普四年前以139億美元通過(guò)收購(gòu)EDS時(shí)獲得的。

從當(dāng)時(shí)的總價(jià)值看，這筆收購(gòu)被稱為在IT服務(wù)領(lǐng)域最大的一次收購(gòu)，惠普也因此成功晉升為全球第二大IT服務(wù)商。隨著智能手機(jī)的加速發(fā)展，2010年，惠普再度出手以12億美元收購(gòu)了智能手機(jī)制造商Palm。

美國(guó)科技博客SiliconAlleyInsider作者丹·弗洛梅爾撰文稱，惠普收購(gòu)Palm的目的并非借此進(jìn)入快速增長(zhǎng)的智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)，而是希望借此來(lái)終結(jié)對(duì)微軟Windows操作系統(tǒng)的過(guò)度依賴，也就是瞄準(zhǔn)WebOS。

因此，在李艾科上任后宣布分拆PC業(yè)務(wù)、放棄WebOS系統(tǒng)后，去年，惠普為收購(gòu)Palm減計(jì)了9億美元。而就在過(guò)去三個(gè)月里，惠普為2008年收購(gòu)EDS和2011年收購(gòu)Autonomy，累計(jì)承擔(dān)了170億美元的非現(xiàn)金支出。

“沒有想好做什么，收購(gòu)自然會(huì)失敗，而當(dāng)年收購(gòu)康柏卻是成功的，因?yàn)槟菚r(shí)管理層思路明確，就是要做PC第一。”申耀對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此次收購(gòu)失敗再次證明惠普管理層決策的不清晰。