日系銷量欠佳 合資車企盈利能力受挑戰(zhàn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 黃琳涵 發(fā)自上海    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 黃琳涵 發(fā)自上海

日系車銷量波動(dòng)，令日系合資公司所在的上市汽車集團(tuán)業(yè)績受到嚴(yán)峻考驗(yàn)。據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，廣汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)股份（000489，HK）、一汽夏利等企業(yè)凈利潤同比去年下滑嚴(yán)重，其中廣汽集團(tuán)下滑幅度高達(dá)58%。

按照相關(guān)規(guī)定，由于合資公司是50：50的股權(quán)比例，合資公司的收入不能并入上市公司，凈利潤也只能以“投資收益”的形式按50%的比例并入上市公司。盡管如此，業(yè)內(nèi)專家分析，幾大集團(tuán)公司利潤下滑嚴(yán)重反映了上市公司對(duì)于合資方依賴性過大，一旦合資方受挫，就凸顯出盈利能力過弱的事實(shí)。

廣汽集團(tuán)三季報(bào)顯示，當(dāng)季歸屬上市公司股東凈利潤為3.6億元，同比下降58.4%，對(duì)應(yīng)EPS為0.06元。其中聯(lián)、合營公司貢獻(xiàn)投資收益為5.44億元，同比下滑54%，環(huán)比下滑43%，為2011年二季度以來單季度新低。前三季度歸屬上市公司股東凈利潤為18.4億元，同比下降29.4%，EPS為0.29元。對(duì)比來看，今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤14.81億元，同比下降15.15%，EPS為0.24元。三季度凈利潤下滑幅度明顯加大。

東風(fēng)集團(tuán)股份今年上半年的凈利同比下跌幅度為8.4%，到第三季度這一數(shù)值變?yōu)?7.6%。此外，一汽夏利更是差異懸殊。上半年，由于參股一汽豐田獲得投資收益8億元，一汽夏利凈利潤達(dá)9025萬元，同比增長96%；三季報(bào)顯示，一汽夏利前9個(gè)月凈利潤為8318.70萬元，同比減少23.47%。

瑞銀證券日前發(fā)布分析報(bào)告稱，上述幾大公司業(yè)績低于預(yù)期的主要原因在于合營方的業(yè)績持續(xù)下滑，日系車在三季度期間銷量欠佳，并且這種頹勢(shì)一直持續(xù)到10月。全國乘用車聯(lián)席會(huì)10月前三周的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以日均銷售量計(jì)算，東風(fēng)日產(chǎn)同比下滑65%、一汽豐田下滑74%、東風(fēng)本田下滑60%、廣汽本田下滑54%，下滑幅度均超過9月份。

同時(shí)，今年日系車企在華的銷量目標(biāo)也遭遇挑戰(zhàn)。今年日產(chǎn)、豐田、本田在華銷量目標(biāo)值分別為135萬輛、100萬輛、75萬輛。三家企業(yè)前10月的銷量分別為101.16萬輛、68.59萬輛、49.41萬輛，完成率分別為74.9％、68.59％、65.89％。如今距離年底收關(guān)只有不到兩個(gè)月時(shí)間，完成全年目標(biāo)困難不小。

瑞銀證券預(yù)計(jì)，四季度日系車銷量將依舊維持頹勢(shì)，并且上述公司盈利能力普遍偏弱，缺少能拉動(dòng)銷量的車型。以廣汽集團(tuán)為例，其主要利潤來自于廣汽豐田和廣汽本田兩大合資公司，但目前這兩品牌銷量均受到較大影響；廣汽集團(tuán)旗下雖然有新車型菲翔以及三菱勁炫相繼上市，但短期恐怕難以貢獻(xiàn)利潤。

同時(shí)，瑞銀證券也將東風(fēng)集團(tuán)股份的評(píng)級(jí)由“中性”降至“沽售”，并將其評(píng)級(jí)目標(biāo)價(jià)由12港元降至8.5港元。瑞銀指出，東風(fēng)去年逾80%的凈收入都來自于合營公司東風(fēng)日產(chǎn)和東風(fēng)本田，而這兩個(gè)公司的主力車型在三季度下滑嚴(yán)重，并且或?qū)⒃谖磥硪欢螘r(shí)間面臨更為激烈的競爭。

中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)助理秘書長杜芳慈向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，日系車市場回暖是遲早的事情，眼下更值得關(guān)注的是自主品牌過弱的盈利能力，“對(duì)合資方依賴過大，一旦合資方出現(xiàn)波動(dòng)，便呈現(xiàn)出整體下滑的頹勢(shì)”。

前三季度一汽夏利營業(yè)收入55.21億元，同比減少25.73%；歸屬于母公司的凈利潤為0.83億元，同比減少23.47%。隨著合資車型價(jià)格下移，自主品牌競爭也日漸激烈，夏利缺乏產(chǎn)品競爭力，盈利能力趨弱幾乎成為定局。一旦合資方受到波動(dòng)，整體利潤就會(huì)下滑。杜芳慈認(rèn)為，我國的自主品牌乘用車應(yīng)該強(qiáng)基固本，加大在產(chǎn)品上的投入力度，然后再采用抱團(tuán)取暖之類的合作方式。

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