長江證券溢價(jià)1.4倍并購湘財(cái)祈年期貨

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 魏玉卿    

每經(jīng)記者 魏玉卿

長江證券（000783，收盤價(jià)9.04元）最新公告顯示，全資子公司長江期貨將以2.2億元的價(jià)格收購湘財(cái)祈年期貨。經(jīng)評估，2012年上半年湘財(cái)祈年期貨凈資產(chǎn)9287.7萬元，以此計(jì)算這一交易價(jià)較凈資產(chǎn)溢價(jià)1.4倍。

長江期貨擬收購擴(kuò)張

據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2011年，湘財(cái)祈年期貨的客戶權(quán)益為32628.26萬元，排名期貨公司第100位；手續(xù)費(fèi)收入為3486.02萬元，排名第89位；凈利潤-663.94萬元，排名倒數(shù)第14位。2010年，湘財(cái)祈年期貨凈利潤虧損454.7萬元。

值得注意的是，湘財(cái)祈年期貨雖名字中有“湘財(cái)”，但與湘財(cái)證券并無關(guān)系。由于毫無券商背景，湘財(cái)祈年期貨金融期貨業(yè)務(wù)的發(fā)展方面“先天不足”。

為何要收購這樣一家排名靠后的虧損期貨公司？長江證券在公告中指出，公司此舉是以收購的方式實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的提升和規(guī)模的壯大。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，目前長江期貨還只能算是一家地方期貨公司，現(xiàn)有的8家營業(yè)部有四家在武漢，一家在黃石，另有3家分布廣州、北京、上海。相對而言，湘財(cái)祈年期貨在漢口、上海、長沙、鄭州、福州、深圳、太原、北京等城市共設(shè)有8家營業(yè)部，鋪點(diǎn)面更廣。

“目前批期貨營業(yè)部很難，通過收購擴(kuò)張確實(shí)方便一些?！弊蛉?，一位不愿具名的長江期貨內(nèi)部人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，湘財(cái)祈年期貨原本就是一家注冊地在武漢的期貨公司，后“出走”上海。而長江期貨畢竟還只是一家地方性期貨公司，向外布點(diǎn)難度很大。

營業(yè)部“均價(jià)”2750萬

目前，湘財(cái)祈年期貨有8家營業(yè)部，按照2.2億元的收購價(jià)格，平均每家營業(yè)部為2750萬元。

同樣有8家營業(yè)部的長江期貨，其盈利能力遠(yuǎn)超祈年期貨，在2011年?duì)I收達(dá)到了1.48億元，凈利潤為4696.81萬元。

回顧近三年期貨公司被收購的案例，如國元證券收購五礦海勤期貨、國際期貨收購珠江期貨以及中證期貨收購新華期貨等，其收購溢價(jià)在130%。還有山西證券收購格林期貨，較凈資產(chǎn)溢價(jià)3倍。

一業(yè)內(nèi)人士向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“如果收購支付是以部分現(xiàn)金加股票的方式，估值會較高，單以現(xiàn)金支付的，基本市場價(jià)在2.3~2.4倍的凈資產(chǎn)溢價(jià)。”

據(jù)期貨從業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至2011年，長江期貨注冊資本2億元，排名160家期貨公司第34位；凈資產(chǎn)26431.72萬元，排名第41位；客戶權(quán)益169643.11萬元，排名第24位；手續(xù)費(fèi)收入11496.14萬元，排名第24位；凈利潤4696.81萬元，排名第20位。此番收購一旦完成，也將使長江期貨的規(guī)模大大上升。

另據(jù)記者了解，長江證券雖已發(fā)出收購意向公告，但并不止長江證券一家上市券商在謀劃收購。有業(yè)內(nèi)人士分析指出，期貨牌照屬于稀缺性資源，而長江證券若成功收購湘財(cái)祈年期貨，上海市場上由此將少了一張珍貴的期貨公司牌照。

根據(jù)公告，長江期貨在收購湘財(cái)祈年期貨后，后者除期貨投資咨詢業(yè)務(wù)資格由長江期貨承繼以外，其余各項(xiàng)期貨業(yè)務(wù)經(jīng)營資格在被吸收合并后注銷。

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