老鄭說匯：美元沖高回落 仍有望上漲

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

美元上周五起探底回升，至本周三創(chuàng)出本輪反彈高點，周四有所回落，但仍守住最近的大部分漲幅。截至周四19：24，美元指數(shù)暫報79.85點。美聯(lián)儲公布的褐皮書為美元周三沖高回落主要誘因。預計未來美元有望上漲，QE3難成根本性壓制。

褐皮書暫壓制美元

美國當?shù)貢r間周三下午，美聯(lián)儲公布了各分區(qū)銀行經(jīng)濟狀況的報告，即所謂的“褐皮書”。該報告說：12個分行對應地區(qū)的經(jīng)濟僅為“微弱增長”；消費支出“持平至略偏上升”；就業(yè)形勢“幾乎沒有變化”，部分地區(qū)如紐約及芝加哥的就業(yè)情況“仍緊張”；物價壓力“受控”。

上述報告措辭謹慎，透露出經(jīng)濟并無顯著轉(zhuǎn)好跡象，同時受控的物價暫不妨礙QE3等寬松政策的實施，因此雖然該報告并非過度悲觀，但仍被多數(shù)的市場人士視為利空。

壓制美元的另一因素是舊金山聯(lián)儲分行行長威廉姆斯的言論，因他周三表示，美聯(lián)儲應考慮將利率保持在低位，直至失業(yè)率降到低于7%。這句話對美元的利空程度倒不大，但他接下來表示：“可容忍通脹率升至2.5%，否則不必調(diào)整寬松貨幣政策。”這對美元構(gòu)成較大利空。

美元目前正處于弱反彈之中，從周K線看不出明顯反彈態(tài)勢，應處于盤整態(tài)勢。從形態(tài)看，美元指數(shù)年內(nèi)有可能維持在82至78間的區(qū)間震蕩。

目前歐債前景仍然不明，且全球經(jīng)濟明顯弱勢，加上部分地區(qū)地緣政治緊張，這使全球資金流入美元的理由很難改變。另外，當其他國家也紛紛減息或進行發(fā)鈔比賽時，QE3的利空縮減，美元的利差劣勢也會被緩緩侵蝕，所以美元很難有較大的下跌空間。

周三和周四消息顯示，巴西和韓國央行分別降息。此外，上周澳大利亞央行也已降息。這些央行的舉動應大體展現(xiàn)出各國金融當局的傾向，未來或有更多國家或地區(qū)跟進。

歐元支撐較虛

周三評級機構(gòu)標普將西班牙評級下調(diào)兩級至BBB-，然而市場對此類消息似乎習以為常，加上歐元短期超跌，所以歐元周三并未深跌，最終幾乎平收。歐元本周一和周二分別跌0.44%和0.91%，周三微漲0.01%，周四同上時間，歐元暫漲0.5%至1.2922美元。

周一、周二及周三的部分時段內(nèi)，歐元調(diào)整頗為劇烈。歐元的這輪殺跌和世行、IMF等調(diào)降全球經(jīng)濟預期相關(guān)，也和希臘及西班牙債務憂慮相關(guān)，因這些事件均壓制了風險偏好。

在歐債方面，當前焦點是西班牙是否尋求救助以及希臘是否能從貸款方獲得更多金援。從已知信息看，這兩點仍然存在較大的不確定性。

在本周稍早結(jié)束的歐盟財長會議上，與會者一致同意“西班牙目前尚無需救助”。周三西班牙評級被下調(diào)后，人們對上述財長們的信心表示出懷疑。

西班牙首相拉霍伊周三表示，“有信心西班牙將實現(xiàn)2012年的減赤目標”，上述言論對歐元構(gòu)成些支撐。周四歐元利好消息相對多了一些，故歐元開始反彈。正在日本東京的德國財長周四稱，“沒有哪個國家考慮放棄歐元?！痹摫硎雒黠@有利歐元走勢。

周四最受匯市關(guān)注的是歐洲央行公布的月度報告，不過這個報告措辭毫無新意，竟然和以前幾個月幾乎沒有差別，所以對歐元影響有限。該報告說：歐元區(qū)經(jīng)濟增長維持低迷，通脹仍牢牢受到控制。

未來歐元無疑仍將受債務問題壓制。就西班牙而言，許多人之所認為該國無需求援，理由之一就是該國公債收益率已降。然而，這種收益率下降并非緣于經(jīng)濟向好，而是和三駕馬車等今年來一些“慷慨”行為相關(guān)，甚至和“信心喊話”相關(guān)。很顯然，這些理由均有點“虛”，未來的邊際支撐作用或下降。

日元難成趨勢

日元上周連續(xù)貶值，但本周前三天連續(xù)升值，本周四因利空而再度貶值。周四同上時間，日元暫貶0.36%至78.36兌1美元。

周四上午，日本央行公布的9月18~19日的利率決議紀要顯示，當時有委員稱，不僅應該考慮增加購買政府債，而且亦應考慮“增購風險資產(chǎn)”，以增強貨幣寬松措施的效果。

在9月的央行會議上，委員們一致決定通過擴大資產(chǎn)購買計劃的規(guī)模來放松貨幣政策。不過，當時所宣布的增購對象僅限于公債和貼現(xiàn)國庫券，并不包括風險資產(chǎn)，因此該會議紀要被視為日元利空。

同在周四上午，日本內(nèi)閣府公布了極重要的8月機械訂單，該數(shù)據(jù)為環(huán)比降3.3%，差于預期的降2.1%。該數(shù)據(jù)之所以重要，是因為其被視作未來六到九個月資本支出情況的指標。

上述兩事件均增加了日本央行增加寬松規(guī)模的預期，對日元顯然有利空。

日元另一壓力卻是人為的，即干預或威脅干預。周四日本首相野田佳彥表示，日本政府將針對日元無序上漲采取行動，日元升值是一個 “嚴重的問題”。日本央行行長白川方明也警告稱，日元快速上漲的勢頭可以影響到經(jīng)濟和通脹。

預計未來日元仍維持震蕩格局，下有全球風險事件不斷的支撐，上有量化寬松及干預的壓力。就操作而言，日元宜采取區(qū)間操作，很難有充足理由押注單邊。

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