金融交易所入局 銀行理財“去信托化”初現(xiàn)

每經(jīng)記者胡群發(fā)自北京 中國信托業(yè)再次站上風(fēng)口浪尖。近日，國際基金組織（IMF）稱，近年來中國的“影子銀行”急速膨脹，信托風(fēng)險或拖累銀行。 近年來，中國信托業(yè)發(fā)展迅速。截至今年6月底，其管理的資產(chǎn)總額已達5.3萬億元人民幣(約占GDP的11%)，兩年內(nèi)增幅高達90%。在信托業(yè)突飛猛進發(fā)展的背后，一大重要貢獻便是銀信合作，而銀信合作已被業(yè)界視為國內(nèi)規(guī)模較大的影子銀行。 在嚴格監(jiān)管下，銀信合作單一信托的前景并不被人看好，而一些替代渠道也開始逐漸浮出水面。 北金所：替代效應(yīng)已顯現(xiàn) 銀信理財合作曾是信托業(yè)最重要的業(yè)務(wù)，中國信托業(yè)協(xié)會專家理事周小明認為，2008年至2010年三年間的快速增長，銀信理財合作對全行業(yè)信托規(guī)模的貢獻度均在50%以上，2010年下半年，銀信合作產(chǎn)品發(fā)行達到高峰，當(dāng)年年底占比為54.61%。 為防控風(fēng)險，銀監(jiān)會于2010年8月24日公布并實施《信托公司凈資本管理辦法》，要求信托公司凈資本不得低于人民幣2億元；凈資本不得低于各項風(fēng)險資本之和的100%；凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%。 此后，銀信理財合作單一資金信托占同期信托總規(guī)模的比例一直呈現(xiàn)下降態(tài)勢：2010年底占比為54.61%，2011年底占比降為34.73%，2012年一季度占比降為33.83%，2012年二季度占比繼續(xù)下降為31.95%。 銀信理財合作單一資金信托規(guī)模的下降，“是政策變化的結(jié)果，信托公司無能為力，銀監(jiān)會有意讓信貸資產(chǎn)在一個規(guī)范的市場上交易,不愿意用信托平臺來做。”用益信托工作室一位分析師向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。但隨著北京金融資產(chǎn)交易所（以下簡稱北金所）加入競爭，亦使信托公司在該業(yè)務(wù)領(lǐng)域中節(jié)節(jié)敗退。 “銀行最開心，渠道打通了，收費又便宜?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士稱。 面對北金所的積極布局，已有銀行伸出了橄欖枝。今年6月，北金所與中國銀行簽署合作協(xié)議，雙方將在理財產(chǎn)品交易、信貸資產(chǎn)交易等多個方面開展合作。 記者在北金所網(wǎng)站上查詢到，轉(zhuǎn)讓方通過北金所開展信貸資產(chǎn)交易，流程需入會、交易申請、掛牌、交易、簽約、結(jié)算、登記、資產(chǎn)管理等環(huán)節(jié)，利率遠低于信托產(chǎn)品。 銀行理財是否將一腳踢開信托，直接去北金所買信貸資產(chǎn)？從最近幾個月來看，銀行通道業(yè)務(wù)“去信托化”已十分明顯，北金所、保險資管、券商資管、基金專戶齊上陣。 北金所董事長兼總裁熊焰認為，傳統(tǒng)的金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管，各個專業(yè)機構(gòu)在自己專門方向進行業(yè)務(wù)。銀行、證券、保險、信托、理財都是各做各的。北金所希望能涵蓋信貸、信托、保險、債券、基金、股權(quán)金融等不同的金融資產(chǎn)，交易品種幾乎是無所不包。只要是市場需要或是推動市場健康發(fā)展有利的產(chǎn)品和服務(wù)，都是北金所的開拓對象，這體現(xiàn)了北金所的跨業(yè)全牌照的金融交易平臺。 目前，作為信托的替代通道，北金所與券商資管業(yè)務(wù)均較普遍，兩者的優(yōu)勢在于收費低且效率高，而收費低的根本原因在于，監(jiān)管的差異導(dǎo)致的資本要求不一致。北金所無資本要求，券商資管業(yè)務(wù)的資本要求無明確規(guī)定，而信托公司則受《信托公司凈資本管理辦法》限制。 信托：“通道優(yōu)勢”優(yōu)勢不再 “信托作為通道的優(yōu)勢愈發(fā)不再明顯。當(dāng)前，多數(shù)中小型信托公司主業(yè)都停留在通道業(yè)務(wù)上。在現(xiàn)有的信托資產(chǎn)中，相當(dāng)大一部分業(yè)務(wù)都不是信托自己的主動管理型業(yè)務(wù)，更多的是為銀行、PE等機構(gòu)做通道業(yè)務(wù)，這得益于金融分業(yè)經(jīng)營及利率尚未市場化。”普益財富分析師范杰向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，未來隨著其他金融子行業(yè)資管和理財業(yè)務(wù)的開展，信托的通道優(yōu)勢將大打折扣，某些依靠銀信合作業(yè)務(wù)的信托公司勢必將忍受有陣痛，甚至對整個信托業(yè)而言，都將有沖擊。但北金所及其他金融行業(yè)的闖入，也將推動信托業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。 在用益信托工作室分析師看來，北金所在銀信合作業(yè)務(wù)方面的突襲，對信托業(yè)影響并不是很大。早在2010年8月，信托公司就已受限銀信合作業(yè)務(wù)中的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，而且本來銀信之前的收益就非常低，現(xiàn)在大的公司都做集合信托。 尤其是2011年以來，信托業(yè)的增長的確發(fā)生了質(zhì)的變化，增長的主動力已從銀信合作業(yè)務(wù)，演變成以機構(gòu)為核心的大客戶主導(dǎo)的“非銀信理財合作單一資金信托”、以銀行理財資金為主導(dǎo)的“銀信理財合作單一資金信托”、以個人為核心的合格投資者主導(dǎo)的“集合資金信托”三足鼎立的發(fā)展模式。 專家：信托公司須提高管理水平 “信托公司的渠道作用仍不可忽視，尤其是信托公司的盡職調(diào)查。但如果客戶是銀行的老客戶，銀行則省去了盡職調(diào)查的環(huán)節(jié)。從目前來看，北金所只是信托業(yè)的有益補充。”一位股份制銀行私人銀行部高管稱。 在普益財富范杰看來，信托公司依靠金融全牌照賺錢將越來越難，必須提高資產(chǎn)管理水平方能面對市場變化。而北金所等交易所參與銀行理財資金投資信貸資產(chǎn)存在兩個問題。首先，運作是否合規(guī)？比如如何規(guī)范貴金屬、藝術(shù)品等高風(fēng)險交易；其次，交易所作為二級平臺，必須有很多買方和賣方，如果業(yè)務(wù)量小，則很難發(fā)揮其優(yōu)勢。 “這是一種創(chuàng)新，接下來就看監(jiān)管的了。應(yīng)在實質(zhì)重于形式的原則下，控制銀行理財資金投資于貸款收益權(quán)，或者類似委托貸款等信貸投資的規(guī)模，別讓表外業(yè)務(wù)失控發(fā)展?！币晃凰饺算y行業(yè)人士稱。 中國信托業(yè)向來波折不斷，信托業(yè)協(xié)會專家理事周小明曾指出，信托業(yè)的結(jié)構(gòu)一直呈現(xiàn)出良性調(diào)整的態(tài)勢，其最大的特點是能夠依據(jù)政策和市場的變化，在信托財產(chǎn)的運用方式和投向上適時回避政策調(diào)控風(fēng)險和市場主流風(fēng)險，尋找符合政策導(dǎo)向、剛性風(fēng)險較低的應(yīng)用領(lǐng)域，這同樣得益于信托資產(chǎn)可以市場配置的制度靈活性，使得信托業(yè)能夠在不同的市場環(huán)境下，保持風(fēng)險可控的良性發(fā)展。 “訂悅2013”——《每日經(jīng)濟新聞》大征訂活動，訂報有禮。http://m.ship-bio.com/corp/2013dingyue/index.html