德賽電池清算子公司 引爆重組預(yù)期

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張昊    

每經(jīng)記者 張昊

昨日 （10月9日），德賽電池（000049，收盤(pán)價(jià)35.25元）股價(jià)大幅上漲7.14%，除了受益于大盤(pán)整體強(qiáng)勢(shì)外，最主要的原因或是源于同日公司發(fā)布的清算子公司的公告。有券商分析師指出，德賽電池這一舉動(dòng)，可能意味著前期夭折的資本重組已經(jīng)重新提上日程。

清算惠州聚能股權(quán)

昨日，德賽電池發(fā)布了一則董事會(huì)決議公告，會(huì)議全票審議通過(guò)了 《關(guān)于對(duì)惠州聚能進(jìn)行清算的議案》，同意對(duì)控股子公司惠州市德賽聚能電池有限公司 （以下簡(jiǎn)稱惠州聚能）進(jìn)行清算。

惠州聚能成立于2007年3月，注冊(cè)資本6000萬(wàn)元，上市公司持有其75%股權(quán)。公告表示，惠州聚能自2007年成立以來(lái)，由于受資金投入、規(guī)模及產(chǎn)能限制、高端人才缺乏、質(zhì)量不穩(wěn)定等因素影響，難以形成較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利逐步下降，持續(xù)虧損已使其陷于資不抵債的局面。

為避免造成更大的損失，德賽電池董事會(huì)同意惠州聚能停止對(duì)外經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，盡快成立清算小組，并責(zé)成惠州聚能經(jīng)營(yíng)層對(duì)前期經(jīng)營(yíng)形成的資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行清理，辦理國(guó)地稅、工商登記的注銷(xiāo)手續(xù)。

截至2011年12月31日，惠州聚能經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)12759.78萬(wàn)元，凈資產(chǎn)-2723.82萬(wàn)元；2011年銷(xiāo)售收入為13293.41萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-3432.99萬(wàn)元，預(yù)計(jì)惠州聚能清算過(guò)程會(huì)帶來(lái)一些資產(chǎn)處置的損失。

對(duì)德賽電池而言，其核心資產(chǎn)包括惠州藍(lán)微、惠州電池、惠州聚能三家子公司，目前上市公司只擁有其75%股權(quán)，公司經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)間接持有剩余的25%股權(quán)。

惠州藍(lán)微主營(yíng)業(yè)務(wù)為電源保護(hù)產(chǎn)品，2011年該公司的營(yíng)業(yè)收入為17.32億元，凈利潤(rùn)1.6億元；惠州電池主營(yíng)業(yè)務(wù)為二次組合電池產(chǎn)品，2011年?duì)I收11.01億元，凈利潤(rùn)為2466.33萬(wàn)元；惠州聚能主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰聚合物電芯，2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.33億元，凈利潤(rùn)-3432.99萬(wàn)元。不難發(fā)現(xiàn)，持續(xù)虧損的惠州聚能已經(jīng)成為拖累上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的包袱。

“清算惠州聚能，將利好明后年業(yè)績(jī)。”某券商行業(yè)分析師認(rèn)為，2011年惠州聚能虧損直接拉低公司0.18元的每股業(yè)績(jī)，今年上半年該子公司虧損1500萬(wàn)元，下半年不虧將提升公司每股業(yè)績(jī)0.1元，即便考慮資本處置損失，也將利好明后年業(yè)績(jī)。

上述券商分析師認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看惠州聚能也難以形成較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，電芯行業(yè)的資金投入、規(guī)模及技術(shù)門(mén)檻高，公司未來(lái)將計(jì)劃通過(guò)參股等投資的方式再介入電芯產(chǎn)業(yè)鏈。

清算或?yàn)橹亟M鋪路

實(shí)際上，德賽電池清算惠州聚能股權(quán)，除了甩掉公司的業(yè)績(jī)包袱外，更大的看點(diǎn)還在于公司的重組預(yù)期。

今年2月份，德賽電池發(fā)布了一則臨時(shí)停牌公告稱，公司正在籌劃重大事項(xiàng)，股票自2月10日開(kāi)始起停牌，待相關(guān)信息披露后復(fù)牌。3月26日公司公告表示，本次資產(chǎn)重組的思路是公司擬向惠州上陽(yáng)定向發(fā)行股份，以購(gòu)買(mǎi)其持有的香港創(chuàng)源100%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)下屬三家控股子公司100%的控股（香港創(chuàng)源持有德賽電池三家控股子公司各25%的股權(quán)）。

另一方面，由于香港創(chuàng)源名下還持有其他不良資產(chǎn)，難以徹底剝離。為此，惠州上陽(yáng)進(jìn)行內(nèi)部整合，設(shè)立香港鼎祥，由香港創(chuàng)源將這惠州三家子公司25%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給香港鼎祥，再由上市公司向惠州上陽(yáng)發(fā)行股份，以收購(gòu)香港鼎祥100%股權(quán)方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)惠州三家子公司25%股權(quán)的收購(gòu)，從而完成惠州三家子公司的整體上市。

盡管上市公司乃至資本市場(chǎng)均對(duì)三家子公司整體上市看好，但最終的結(jié)果是該重組計(jì)劃以失敗告終，而失敗的原因除交易對(duì)方惠州上陽(yáng)多達(dá)122名股東、短期內(nèi)就重組未達(dá)成一致意見(jiàn)外，更重要的因素在于標(biāo)的資產(chǎn)之一的惠州聚能仍處于虧損狀態(tài)。

上述券商行業(yè)分析師表示，本次清算虧損的惠州聚能將為重組掃清障礙，這或許意味著公司的資產(chǎn)重組將隨時(shí)啟動(dòng)。如果重組順利完成，上市公司將直接和間接持有兩家子公司100%股權(quán)，增厚業(yè)績(jī)15%左右。另外，再融資障礙也將掃清，這將進(jìn)一步解決約束公司發(fā)展的機(jī)制問(wèn)題，有助于公司快速發(fā)展和擴(kuò)張。