特別策劃 十月開盤五大看點

長假期間國際油價玩“蹦極” 商品市場冰火兩重天

每經(jīng)記者 張昊

當(dāng)國人沉浸在“雙節(jié)”出行的喜悅時，全球大宗商品市場卻演繹出一則久違的驚悚，首先是3日國際原油期貨創(chuàng)今年以來單日最大跌幅，然后悲喜就在一日之間，在上日創(chuàng)下單日最大跌幅后，次日（4日），受地緣政治的影響，國際原油期貨卻扭頭向上，幾乎完美收復(fù)3日失地。

商品之王——原油期貨大玩蹦極，全球大宗商品市場小兄弟們卻呈現(xiàn)出冰火兩重天的走勢！首先是農(nóng)產(chǎn)品期貨，或許是前期干旱炒作結(jié)束，國內(nèi)假日期間，整個農(nóng)產(chǎn)品期貨價格中樞整體下移；然而與此相對應(yīng)得則是金屬期貨強勢，其中倫錫指數(shù)亦是呈現(xiàn)單邊上漲態(tài)勢，而貴金屬中，國際金價亦是4日亦是逼近1800美元/盎司高點。

原油期貨的蹦極

每次國內(nèi)長假，海外商品市場包括資本市場走勢時不時牽扯到國內(nèi)投資人的心，而商品市場由于其本身波動大，對國內(nèi)市場影響深，因此更受到國內(nèi)投資人重視，而在本次國內(nèi)“雙節(jié)”期間，全球商品市場仍不讓國內(nèi)的投資者省心。

首先還是以商品之王——原油談起。實際上自9月4日，原油指數(shù)反彈至100.88美元/桶新高后，對全球經(jīng)濟復(fù)蘇的深感憂慮，及中國經(jīng)濟增速的下滑，國際原油指數(shù)變一路下跌，其中在9月26日原油指數(shù)最低已觸及89.85美元/桶，下滑的趨勢似乎已經(jīng)明朗，不過國內(nèi)假日期間原油價格的表現(xiàn)，則更讓投資者感到全球經(jīng)濟悲觀境地。

美國能源部下屬的能源信息署（EIA）周三發(fā)布了截至9月28日當(dāng)周的能源庫存報告。報告顯示，該周原油該周美國原油庫存量減少了50萬桶，即下降了0.1%至3.647億桶，但仍維持高位。據(jù)普氏能源資訊(Platts)的調(diào)查，分析師此前預(yù)期上周原油庫存環(huán)比將增加150萬桶。

有分析師此前表示，由于阿拉斯加原油產(chǎn)量的大幅增加，今年以來的原油產(chǎn)量比去年同期提高了12%，也是1996年以來的最高水平。由于油價上漲預(yù)期受限，交易價格可能會在89.55美元上下波動。

在上述信息的影響下，3日國際原油期貨價格創(chuàng)下今年以來單日最大跌幅。其中當(dāng)日紐約商品交易所原油期貨價格下跌4.1%，收于每桶88.14美元。這是八月下旬以來紐約商品交易所國際原油期貨的最低收盤價格。另外，紐約交易所11月份交割的原油期貨價格下跌3.02美元，即下跌了4.1%，跌破每桶90美元，報收于每桶88.14美元，這也是去年12月份以來國際原油價格的單日最大跌幅。

悲與喜就在一天之間轉(zhuǎn)變。除了經(jīng)濟對需求影響外，影響原油價格波動的因素還包括主要產(chǎn)油國的原油產(chǎn)量，而其中地緣政治因素則是最重要一個變量。

同樣是3日，數(shù)枚從敘利亞境內(nèi)發(fā)射的迫擊炮彈落在土耳其境內(nèi)爆炸，炸死5名平民，炸傷10人。土耳其軍隊隨即炮擊了敘境內(nèi)一些地方。土耳其議會當(dāng)天還通過動議，授權(quán)政府向外國派遣部隊，以應(yīng)對土耳其和敘利亞邊境事態(tài)。

由于大量輸油管道經(jīng)過土耳其和敘利亞地區(qū)，土敘沖突給中東地區(qū)的石油供應(yīng)造成巨大威脅，大幅推漲油價。受上述地緣政治的影響，國際油價4日在前一個交易日出現(xiàn)大幅反彈后，紐約和倫敦兩地油價漲幅均超過4%，幾乎完美修復(fù)上日的大跌。

因此從整個國慶期間國際原油價格走勢看，大幅波動成為其最重要的寫照。不過在3日大跌，4日大漲，5日原油指數(shù)再次下跌1.79%。有分析人士認(rèn)為，地緣政治對油價的影響更多是一種投機的炒作因素，影響油價最本質(zhì)的因素還是需求，而從需求上看，目前經(jīng)濟環(huán)境并不樂觀，支撐油價上漲的因素并不牢靠，因此從趨勢上看不排除國際油價還將進(jìn)一步下跌。

當(dāng)然作為商品之王——原油價格下跌，全球商品市場將難以擺脫悲觀的陰影，從A股市場看，原油價格的下跌相關(guān)的板塊又能否階段受益呢？

業(yè)內(nèi)人士指出，Ａ股市場受益于油價下跌版塊包括交通運輸、汽車制造、化纖和塑料等。其中交通運輸景氣度與油價高低與負(fù)相關(guān)關(guān)系。油價漲，對相關(guān)行業(yè)如航空、海運等構(gòu)成較大成本壓力，因此油價跌將大幅降低相關(guān)公司成本，如在航空業(yè)中燃油成本已經(jīng)占到航空公司成本30％左右。相關(guān)受益股包括中國國航（60111）、保稅科技（600794）、恒基達(dá)鑫（002492）等。

國際金價逼近1800美元

原油表現(xiàn)出蹦極態(tài)勢，在國內(nèi)“雙節(jié)”期間另外一個看點便是金屬期貨的逞強，尤其是在貴金屬中，國際金價4日亦是逼近1800美元/盎司高點。

首先周漲幅看，在10月5日當(dāng)周倫銅指數(shù)上漲0.84%、倫鋁指數(shù)上漲0.13%、倫鋅指數(shù)下跌1.78%、倫鎳指數(shù)下跌0.13%，但仍收出小陽線，而倫錫指數(shù)則大漲3.5%、倫鉛指數(shù)下跌0.14%。

上述金屬期貨價格總體維持強勢，倫鋅、倫鎳、倫鉛指數(shù)周線指數(shù)出現(xiàn)下跌，這是出現(xiàn)在前幾周大幅上漲中，因此當(dāng)周指數(shù)的下跌更多似為上行中調(diào)整。而在上述金屬期貨中，倫錫指數(shù)則表現(xiàn)最為頑強，10月1日價格自21510美元/噸起步，10月5日盤中已創(chuàng)下22620美元/噸新高，報收22413美元/噸，期間完全一副單邊上漲的態(tài)勢。

除了上述金屬期貨整體性強勢外，貴金屬黃金價格走勢則更為搶眼。美國勞工部4日公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整，截至9月29日一周內(nèi)，美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)為36.7萬，比前一周修正后的人數(shù)增加4000，表明雇傭力度仍僅保持在適度水平。

市場分析師認(rèn)為，美國就業(yè)增速放緩將為聯(lián)邦儲備委員會采取更多資產(chǎn)購買行動提供依據(jù)。另外，歐洲央行行長德拉吉當(dāng)天在新聞發(fā)布會上表示，歐洲央行已經(jīng)做好準(zhǔn)備，一旦所有先決條件到位，將開始新國債購買計劃。受此影響，市場的通貨膨脹預(yù)期加劇，刺激投資者紛紛買入黃金合約，刺激金價上行。10月4日，倫敦金最高觸及1795.98美元/盎司，逼近1800美元/盎司大關(guān)，不過5日受美國9月非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期增加11.4萬人，且前值大幅修正為增加14.2萬人；并且失業(yè)率下降至7.8%，創(chuàng)2009年1月以來最低的影響，倫敦金則回落至1780.6美元/盎司。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，受全球貨幣寬松超預(yù)期影響，國際金價有望進(jìn)一步上揚，而金價上漲對A股黃金上市公司業(yè)績有正面影響，上市公司也應(yīng)享受一定的估值溢價，因此總體而言對當(dāng)前的黃金板塊投資較為樂觀。

農(nóng)產(chǎn)品炒作“熄氣”

原油期貨完蹦極，金屬期貨強勢，而農(nóng)產(chǎn)品期貨則用熄氣更為直觀。其與金屬期貨完全呈現(xiàn)出冰火兩重天走勢，價格表現(xiàn)出整體性下跌。

以周跌幅看，10月5日當(dāng)周美豆指數(shù)下跌3.37%、美玉米下跌1.27%、美豆油下跌2.69%、美豆粕下跌3.74%、美麥指數(shù)下跌4.58%、美棉指數(shù)上漲1.05%。

在上述主要農(nóng)產(chǎn)品期貨中，除美棉指數(shù)小幅上漲外，其余期貨指數(shù)則是全部下跌，其中美豆油指數(shù)、美豆指數(shù)連續(xù)則收出三根周陰線。

農(nóng)產(chǎn)品期貨在國內(nèi)雙節(jié)期間表現(xiàn)弱勢，除受原油指數(shù)下跌影響外，自身概念炒作的消失成為價格下跌的主要因素。

前期美國本土48個州已有三分之二區(qū)域遭遇中度以上干旱災(zāi)害，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄其中8.6%的土壤處于極端或罕見干旱狀態(tài)。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，2012作物年度，已有32個州的1584個縣被確定為自然災(zāi)害受災(zāi)區(qū)，其中1452個縣為干旱受災(zāi)區(qū)，占到全美縣域數(shù)量的近一半。

上述干旱影響，伴隨著美國農(nóng)業(yè)部相應(yīng)的產(chǎn)量下調(diào)預(yù)估，投資者借此瘋炒農(nóng)產(chǎn)品期貨，在期貨市場氣候?qū)r(nóng)產(chǎn)品價格影響似乎已經(jīng)形成了習(xí)慣，但這樣的瘋炒最大風(fēng)險便是后期干旱的緩解以及降雨天氣來臨，而這樣的時間點在后期果然出現(xiàn)。

以美豆指數(shù)為例，對干旱的炒作，投資者將美豆指數(shù)自1500美分/蒲式耳一線推升至9月初1738.7美分/蒲式耳歷史新高，但隨著9月以來干旱的緩解，美豆指數(shù)同樣從9月初高點單邊下跌，其中10月3日盤中亦是探底1482.7美分/蒲式耳。

分析人士指出，支撐農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的天氣因素已經(jīng)不復(fù)存在，而前期干旱對產(chǎn)量的真實影響需要后期進(jìn)一步驗證，期貨市場的炒作已對價格有所透支，因此后期隨著原油價格走弱，國際農(nóng)產(chǎn)品期貨價格不排除呈繼續(xù)回落之勢。

從國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨價格看，實際上國內(nèi)主要大宗農(nóng)產(chǎn)品供給主要取居與國內(nèi)因素，因此注定了國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨價格與國際市場聯(lián)動性較弱，但由于今年國內(nèi)主要農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量仍將保持連續(xù)豐收，因此國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨價格走牛的可能性不大，更多呈現(xiàn)出階段性震蕩之勢。

其次從A股市場農(nóng)業(yè)板塊而言，行業(yè)景氣度周期性回落決定了該板塊扔將保持熊市思維，細(xì)分行業(yè)中如豬價階段性反彈，以此帶動養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈階段性景氣度提升，投資者可以關(guān)注雛鷹農(nóng)牧（002477）、大北農(nóng)（002385）等養(yǎng)殖飼料產(chǎn)業(yè)鏈個股。