“雙節(jié)”效應(yīng)升溫 3.3億大單潛伏10只汽車股

今年中秋與國慶雙節(jié)期間，7座及以下的小客車高速公路免費(fèi)通行，這對汽車租賃與銷售市場帶來明顯提振。同時，股票市場中汽車整體（申萬一級）也出現(xiàn)集體走強(qiáng)態(tài)勢，9月以來整體上漲3.55%，跑贏上證指數(shù)4.25個百分點(diǎn)。

市場分析人士，由于8月數(shù)據(jù)顯示乘用車行業(yè)在零售、價格、庫存三方面均出現(xiàn)改善，同時9月份旺季特征可能會有所顯現(xiàn)，加強(qiáng)了投資者對“金九銀十”的良好預(yù)期，針對乘用車行業(yè)悲觀預(yù)期可能逐步扭轉(zhuǎn)，預(yù)計乘用車板塊存在估值修復(fù)的空間，相對大盤具備超額收益。

3.3億資金流入汽車相關(guān)股

9月6日至7日，交通運(yùn)輸部接連發(fā)出通知，要求落實(shí)高速路免費(fèi)政策，汽車與汽車租賃類上市公司受到大單資金的關(guān)注。據(jù)《證券日報》市場研究中心與IFIND統(tǒng)計，9月6日以來，汽車整體板塊中，有10只個股受到3.33億元大單資金的追捧，其中，大單資金流入過1000萬元的分別為：上汽集團(tuán)(600104)（10616.68萬元）、力帆股份(601777)（6419.23萬元）、江淮汽車(600418)（4998.47萬元）、長安汽車(000625)（4756.43萬元）、安凱客車(000868)（2993.38萬元）、江鈴汽車(000550)（1219.93萬元）、長城汽車（1122.38萬元）。另外，涉足汽車租賃的龍江交易也有122.3萬元的大單資金凈流入。

從市場表現(xiàn)來看，9月6日以來，汽車整車流通市值加權(quán)平均上漲2.12%，其中上漲的個股有8只，分別為：安凱客車（21.68%）、長城汽車（12.71%）、江淮汽車（9.84%）、ST寶龍（7.90%）、力帆股份（6.10%）、上汽集團(tuán)（5.59%）、長安汽車（3.50%）、中國重汽(000951)（1.26%），另外，涉外汽車租賃的強(qiáng)生控股(600662)區(qū)間也上漲達(dá)1.28%。

從估值角度來看，汽車整車板塊動態(tài)市盈率（TTM）僅14.63倍，整體估值處于低位。其中，上汽集團(tuán)（6.62倍）、悅達(dá)投資(600805)（6.64倍）、福田汽車(600166)（7.27倍）、江鈴汽車（7.33倍）、廣汽集團(tuán)(601238)（8.42倍）、金龍汽車(600686)（10.91倍）、宇通客車(600066)（12.30倍）、長城汽車（13.12倍）、江淮汽車（14.28倍）等9只個股估值低于行業(yè)平均水平，投資價值顯著。

值得一提的是，上汽集團(tuán)中報每股收益高達(dá)0.978元，每股凈資產(chǎn)9.928元，主營收入同比增長10.13%，凈利潤同比增長5.08，凈資產(chǎn)收益率10.08，各項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)向好，同時，1-8月汽車產(chǎn)量289.99萬輛，同比增長14.41%，其中，8月37.4萬輛，顯示出三季度業(yè)績?nèi)杂休^為穩(wěn)定的增長勢頭，股價僅為12.46元，屬績優(yōu)藍(lán)籌。

經(jīng)營性現(xiàn)金流獲改善

從中報看，汽車行業(yè)中報盈利出現(xiàn)下滑，但經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅改善。2012上半年行業(yè)上市公司收入同比增長5.8%，凈利潤同比下降5%，而經(jīng)營性現(xiàn)金同比增長131.66%。經(jīng)營性現(xiàn)金流與凈利潤比值也明顯上升，全行業(yè)整體由去年同期的30.9%上升之92.5%。

統(tǒng)計顯示，汽車行業(yè)上半年資本支出增速以回落至7%，2012年上半年全行業(yè)固定資產(chǎn)1728.80億元，同比增長24.5%，增速有所回落但仍保持較快增長。

中汽協(xié)發(fā)布8月汽車銷量數(shù)據(jù)顯示，8月銷售149.52萬輛，同比增長8.3%；1-8月份累計銷售1247.47萬輛，累計同比增長4.1%。其中乘用車同比增長11.8%，商用車同比下降3.4%。SUV增速為24.5%，繼續(xù)領(lǐng)跑乘用車各細(xì)分車型，轎車、MPV和交叉型乘用車增速分別為11.2%、7.1%和1.4%?？蛙嚭拓涇囦N量均有所增長，其中客車增長11.1%，貨車小幅增長1.6%。

對此，市場人士指出，三季報行情漸行漸近，上市公司經(jīng)營現(xiàn)金流改善反彈可期。盡管二季度行業(yè)景氣度仍在下滑，但現(xiàn)金流現(xiàn)金流狀況得到改善，對外投資正在收縮，行業(yè)整體的下滑速度正在趨緩。如乘用車行業(yè)在9月、10月銷售旺季能夠較好改善庫存狀況，四季度或明年一季度景氣度將有望開始回升，而中重卡下游需求仍舊處于降低不反彈的狀況，能否轉(zhuǎn)好需要觀察基建與房地產(chǎn)的情況，大中型客車仍然是穩(wěn)健的防御性品種，汽貿(mào)明年業(yè)績能否改善則需觀察四季度的去庫存情況。

租賃價上漲提升盈利能力

相對于汽車租賃市場，今年車市鼓勵政策紛紛退出后，汽車租賃被越來越多的消費(fèi)者所關(guān)注。而受限購政策影響的北京，汽車租賃業(yè)呈現(xiàn)出了爆發(fā)式增長。據(jù)初步統(tǒng)計，目前從事汽車租賃服務(wù)的企業(yè)將近3000家，不過，擁有超過300輛租賃車輛的企業(yè)卻僅有20家，租賃車輛總數(shù)也僅有4萬輛左右。

相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年北京租車市場的租用量較去年有了五成左右的增長，下半年勢頭更猛，市場發(fā)展將更火爆。據(jù)媒體報道，國慶節(jié)汽車租賃價格出現(xiàn)上漲，在北京，標(biāo)志207的租賃價格平日租價為每天88元，長假期間為每天258元；別克英朗自動擋車型平日租價為每天200元左右，長假期間為460元，平均價格上漲了一倍多。目前，A股市場中，涉及租賃業(yè)務(wù)的上市公司僅7家，這些公司分別為南京中北(000421)、大眾交通(600611)、錦江投資(600650)、強(qiáng)生控股、海博股份(600708)、龍江交通(601188)和力帆股份，長假汽車租賃價格大幅上升促進(jìn)此類公司的盈利能力。

分析人士指出，隨著消費(fèi)者生活觀念的轉(zhuǎn)變，節(jié)假日租輛車出去購物或兜風(fēng)，正逐漸成為一種生活新時尚，相信不久后中國汽車租賃行業(yè)也會像國外同行業(yè)一樣蓬勃發(fā)展，成為人們出行的重要交通方式。為此，隨著汽車租賃不斷發(fā)展，涉及汽車租賃業(yè)務(wù)的上市公司未來有廣闊的發(fā)展空間。

關(guān)注績優(yōu)龍頭品種

銀河證券維持行業(yè)“推薦”評級。汽車市場庫存壓力減緩，旺季汽車需求將繼續(xù)回升，汽車行業(yè)將迎來旺季反彈行情，行業(yè)估值水平將進(jìn)一步回升。乘用車將繼續(xù)結(jié)構(gòu)性增長，看好B、C級乘用車及對應(yīng)的零部件配套企業(yè)。首選大盤藍(lán)籌股上汽、華域，股息收益率和PE/PB都有絕對價值，攻守兼?zhèn)?。成長股：京威、豪邁。主題投資：一汽轎車(000800)、一汽夏利(000927)。重卡反彈機(jī)會：濰柴動力、威孚高科(000581)。

中原證券認(rèn)為，一方面三季度開始汽車零售有改善，另一方面國內(nèi)中高級乘用車降價壓力尚未完全釋放，維持行業(yè)“同步大市”評級。建議關(guān)注具有技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)品優(yōu)勢并受益于節(jié)能補(bǔ)貼政策的相關(guān)企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注上市公司長安汽車、上汽集團(tuán)等。

信達(dá)證券表示，汽車產(chǎn)銷回升，累計增速繼續(xù)提高；乘用車產(chǎn)銷增長明顯；商用車產(chǎn)銷比上月回升，但低于上年同期水平；自主品牌乘用車市場份額繼續(xù)下降；汽車出口回升明顯；市場集中度繼續(xù)提升。暫不調(diào)整行業(yè)“中性”的評級，靜寂中等待黎明。提高板塊投資評級依賴于兩個條件，即或者是行業(yè)復(fù)蘇有實(shí)際客觀數(shù)據(jù)支持，或是行業(yè)和板塊調(diào)整維持一定的時間積累。建議提前布局業(yè)績增長預(yù)期較大的龍頭類公司如長安汽車、福田汽車等，其潛在收益已大于持有的時間成本。同時可關(guān)注低估值的東風(fēng)汽車(600006)等。