機(jī)構(gòu)看淡 “腰斬”三一重工

9月4日，由于應(yīng)收賬款和現(xiàn)金流的情況堪憂(yōu)，三一重工股價(jià)大跌5.88%，股價(jià)距歷史高位慘遭腰斬。分析人士指出，昨日三一重工的大跌表明機(jī)構(gòu)普遍看淡其未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

昨日，三一重工早間以昨日收盤(pán)價(jià)開(kāi)盤(pán)，但隨后其股價(jià)幾乎頭也不回地持續(xù)下跌；截至收盤(pán)，三一重工股價(jià)報(bào)收9.29元，大跌5.88%，單日成交金額高達(dá)6.1億元。向前復(fù)權(quán)后，三一重工9.29元的收盤(pán)價(jià)較2011年4月11日盤(pán)中創(chuàng)下的歷史最高價(jià)19.73元已然腰斬，跌幅高達(dá)52.91%。與三一重工同病相憐的還有柳工和徐工機(jī)械 ，后兩者昨日分別下跌5.40%和4.81%。中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較好的中聯(lián)重科昨日也下跌了3.75%。

有分析指出，昨日三一重工的大幅下跌，或主要源于該公司公布的半年報(bào)顯示應(yīng)收賬款和現(xiàn)金流的情況堪憂(yōu)。2012年上半年，三一重工應(yīng)收賬款達(dá)229.23億元，較年初增加116億元，增速達(dá)102.8%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為-17.5億元，同比變動(dòng)為-796%，上述數(shù)據(jù)表明公司所屬行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，因此信用銷(xiāo)售比例提升，銷(xiāo)售回款減少。

值得注意的是，三一重工半年報(bào)于8月31日公布，但該公司股價(jià)在9月3日以平盤(pán)報(bào)收，并未受到低于預(yù)期的中報(bào)業(yè)績(jī)顯著影響，因此，三一重工股價(jià)在9月4日的大幅下挫頗有些意外。

“三一重工昨日的大幅下跌是市場(chǎng)的滯后反應(yīng)，關(guān)鍵原因在于，行業(yè)需求持續(xù)低迷，公司業(yè)績(jī)嚴(yán)重下滑，應(yīng)收賬款壓力大增，現(xiàn)金流在惡化。”國(guó)都證券孔文方在接受記者采訪時(shí)指出，“一句話(huà)，機(jī)構(gòu)看淡三一未來(lái)。”

不過(guò)，也有分析認(rèn)為，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于三一重工應(yīng)收賬款與現(xiàn)金流的擔(dān)憂(yōu)有反應(yīng)過(guò)度之嫌。

第一創(chuàng)業(yè)分析師郭強(qiáng)指出，“由于行業(yè)里產(chǎn)品銷(xiāo)售大多依賴(lài)財(cái)務(wù)杠桿，公司資金需求大，加之公司應(yīng)收賬款高達(dá)229.2億元，對(duì)現(xiàn)金流構(gòu)成巨大壓力。上半年公司借款增加很快，長(zhǎng)期借款由年初的66.8億元迅速增加到147.7億元，增速迅猛，導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅上升。下半年我們預(yù)計(jì)公司將加大應(yīng)收賬款的催繳力度，以降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。”

“考慮公司融資能力極強(qiáng)，我們認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。”國(guó)泰君安在三一重工中報(bào)點(diǎn)評(píng)報(bào)告中也明確指出三一重工未來(lái)出現(xiàn)資金鏈斷裂的可能性并不大。