中期應收賬款大增 工程機械股重挫

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 任世磊    

每經(jīng)記者 任世磊

由于中報業(yè)績表現(xiàn)不佳，工程機械個股昨日出現(xiàn)集體下跌。其中，業(yè)績表現(xiàn)最好的中聯(lián)重科（000157，收盤價7.96元）下跌3.75%，而行業(yè)龍頭三一重工（600031，收盤價9.29元）更是跌幅居前，下跌達5.88%，股價創(chuàng)出9.25元的22個月新低。

工程機械個股集體受挫的背后，籠罩的是應收賬款大幅增加的“黑云”。巨靈財經(jīng)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計結(jié)果顯示，2012年上半年，中聯(lián)重科、三一重工等8只工程機械個股的應收賬款合計達到703億元，相比去年同期增幅高達55%。

一位券商分析師在接受 《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，應收賬款激增，一方面將給企業(yè)帶來巨大的財務(wù)成本，另一方面，如果款項回收不佳可能會有變成壞賬的風險，這也將影響企業(yè)盈利。

機械股業(yè)績普遍下滑

《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱2012年中報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，大部分工程機械個股均出現(xiàn)業(yè)績下滑，只有中聯(lián)重科保持了較小幅度的增長，營收和凈利均增長20%左右，三一重工則在營收增長4.6%的情況下，凈利潤同比下滑達13.12%。此外，廈工股份（600815，收盤價6.06元）凈利潤同比下滑達36%，柳工（000528，收盤價8.24元）凈利潤同比下滑71.4%，山推股份（000680，收盤價4.31元）凈利潤則同比減少高達87.52%。

在業(yè)績大幅下降之后，股價的下跌似乎也難以避免。一位券商分析師認為，股價下跌一方面是大盤走勢較差，另一方面也跟中期業(yè)績表現(xiàn)不佳有關(guān)。而另外一位不愿具名的券商分析師則對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，整個工程機械行業(yè)的前景暫時仍看不到好轉(zhuǎn)的希望，行業(yè)基本面在短期內(nèi)沒有太大改善的空間。

8公司應收款同比增逾五成

行業(yè)前景黯淡的同時，工程機械行業(yè)個股正面臨應收賬款高企的巨大壓力。

《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計了中聯(lián)重科、三一重工等8只工程機械個股的應收賬款數(shù)據(jù)。巨靈財經(jīng)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計結(jié)果顯示，這8只個股2012年上半年的應收賬款合計達703億元，而其2011年中報的應收賬款合計為453億元，同比增長55%。不僅如此，就個股而言，應收賬款較年初也出現(xiàn)了較大增幅。其中，三一重工應收賬款為229.2億元，較期初增長103%。

“應收賬款的高企主要是跟之前工程機械行業(yè)普遍激進的銷售策略有關(guān)”，上述券商分析師認為，產(chǎn)品銷售出去之后，由于下游客戶資金普遍緊張，導致回款壓力比較大，甚至一些款項收不回來。此前，工程機械制造商為了爭奪客戶，不惜以低首付甚至零首付的策略進行銷售。如此操作帶來的影響有兩方面：一是導致公司財務(wù)費用大增；二是可能會因客戶無法還款帶來壞賬風險。

事實上，隨著應收賬款增加，工程機械個股面臨的回款逾期甚至產(chǎn)生壞賬的風險正在引起市場人士的擔心。

而這種擔心正是針對目前業(yè)內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)最好的中聯(lián)重科。東興證券一份研報指出，2012年上半年，中聯(lián)重科對融資租賃應收賬款合計計提壞賬準備2.07億元，為客戶墊付銀行按揭違約逾期款1.29億元，總計為3.36億元，約占信用銷售應收回款的5%左右，由此估計目前公司信用銷售的逾期率或為5%左右，比上年同期的2.5%大幅增加。

發(fā)布上述研報的分析師韓慶表示，從目前情況來看，整個行業(yè)的形勢仍然看不到好轉(zhuǎn)的跡象，下游客戶接不到工程，那么就很難保證及時還款。

而一位中聯(lián)重科起重機械的客戶也告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，對于一些規(guī)模較小的設(shè)備租賃商來說，現(xiàn)在即便是接到工程，也未必能及時收到款項，因此就很難及時地還款給中聯(lián)。