兩融交易現(xiàn)新象 ETF升溫凸顯做空思維

7月底以來(lái)，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)逐步成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。隨著近日相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)則的陸續(xù)出臺(tái)，各參與主體也已準(zhǔn)備就緒，轉(zhuǎn)融通的推出近在咫尺。不過(guò)A股持續(xù)下跌，即使在轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)細(xì)則出臺(tái)的次日，也只走出一日游行情?？梢?，轉(zhuǎn)融通推出在短期內(nèi)還沒(méi)有從根本上改變市場(chǎng)較悲觀的預(yù)期和走勢(shì)。

對(duì)于融資融券交易而言，近期表現(xiàn)為融資交易和余額緩慢攀升；融券交易活躍，但余額未見增長(zhǎng)。8月初至今，日均融資買入金額在24.43億元，比7月份增5%左右；融資余額達(dá)到662億元，日均增加額接近2億元；而日均融券賣出量1.3億股，比7月份增加14%多；融券余額為13.7億元，比7月底的增幅不足1%。A股市場(chǎng)行情走弱，但融資買入和融資余額雙增，說(shuō)明部分兩融投資者對(duì)于市場(chǎng)未來(lái)仍持有一定信心。而融券賣出量增加未帶來(lái)融券余額增加，說(shuō)明融券交易仍然以短線高頻交易方式為主，這部分投資者對(duì)于看空和做空均比較謹(jǐn)慎。

交易型開放式指數(shù)基金(ETF)兩融交易逐步受到兩融投資者的青睞。共計(jì)9只ETF標(biāo)的證券，8月初以來(lái)的日均融資買入金額達(dá)到0.85億元，占比已經(jīng)達(dá)到4%；融資余額達(dá)到9.14億元，比7月末增幅超過(guò)20%；日均融券賣出量達(dá)到0.82億份，融券余額增加到0.72億元。特別是2只300ETF比較搶眼，融資買入金額、融資余額、融券賣出量等指標(biāo)均占所有ETF標(biāo)的證券的1/3以上。在行情低迷背景下，轉(zhuǎn)向參與流動(dòng)性較高、波動(dòng)性較小的指數(shù)型產(chǎn)品成為了兩融投資者新的方向。此外，值得關(guān)注的是ETF的融券余額與融資余額比值達(dá)到8%，開始接近成熟市場(chǎng)的水平，而整個(gè)融資融券市場(chǎng)的融券余額與融資余額比值仍不足2%。主要原因是各券商可以提供作為融券券源的ETF相對(duì)比股票標(biāo)的充足，也說(shuō)明A股市場(chǎng)的兩融投資者越來(lái)越熟悉融券做空的操作思路和策略。

分行業(yè)來(lái)看，金融、有色金屬和醫(yī)藥生物等行業(yè)近期融資關(guān)注度較高。融券賣出量居前的行業(yè)依然是金融服務(wù)、房地產(chǎn)和有色金屬。其中的醫(yī)藥生物行業(yè)近期走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，融資買入金額和融資余額雙雙增加；而房地產(chǎn)板塊走勢(shì)表現(xiàn)不佳，但融資余額增加約8億元，增幅較大；與房地產(chǎn)板塊類似的還有金融行業(yè)中的證券子行業(yè)和保險(xiǎn)子行業(yè)。相反，銀行股走勢(shì)近期表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但融資余額小幅下降，融券余量增幅接近50%。此前這些行業(yè)的融資交易與市場(chǎng)走勢(shì)更多表現(xiàn)出的是明顯的正相關(guān)性。從這樣的轉(zhuǎn)變上看，近期部分兩融投資者的操作思路開始有所轉(zhuǎn)變，在多數(shù)行業(yè)處于估值和價(jià)格的歷史低位時(shí)，有些投資者認(rèn)為股價(jià)繼續(xù)下跌正是適合買入的機(jī)會(huì)，而股價(jià)反彈時(shí)往往對(duì)已持有頭寸進(jìn)行平倉(cāng)操作，或者選擇融券交易。