創(chuàng)業(yè)板變臉之最 珈偉股份二季度巨虧“露原形”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張昊    

每經(jīng)記者 張昊

“珈偉股份可謂是創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績變臉程度之最！”昨日 （8月27日），某券商新能源分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

2012年5月，珈偉股份（300317，收盤價(jià)7.77元）登陸資本市場，此時(shí)公司一季度凈利潤已經(jīng)出現(xiàn)27.97%的同比下滑；最新披露的中報(bào)則表明，公司二季度大幅虧損1465萬元，而根據(jù)預(yù)告，其三季度可能繼續(xù)虧損。

上市后業(yè)績迅速變臉，這與珈偉股份上市前表達(dá)的自信形成強(qiáng)烈反差——在5月份的IPO路演中，珈偉股份還對投資者表示，公司不存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

二季度虧損1465萬元

今年5月11日，珈偉股份登陸創(chuàng)業(yè)板，公司主要從事太陽能草坪燈、太陽能庭院燈生產(chǎn)和銷售，其產(chǎn)品主要出口北美市場，北美市場占公司銷售收入的比例高達(dá)98%以上。

8月23日，珈偉股份首份中報(bào)出爐，其業(yè)績變臉的程度足以讓全市場咋舌。中報(bào)顯示，2012年1～6月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.07億元，同比下降54.63%；利潤總額同比下降100.15%；歸屬于上市公司股東凈利潤334.9萬元，同比下降94.21%；每股收益0.02元，同比下降96.3%。

對于業(yè)績較上年同期大幅下降，珈偉股份解釋稱，受到2011年颶風(fēng)天氣影響，美國零售商銷售未達(dá)預(yù)期，2011下半年至2012年上半年期間，各大零售商均在消化庫存過程中，且出于謹(jǐn)慎性考慮，美國零售商調(diào)整了最低庫存水平，因此報(bào)告期的采購量大幅減少，直接導(dǎo)致公司上半年銷售規(guī)?？s減，凈利潤同比大幅下降。

5月10日，珈偉股份公布的上市公告書顯示，2012年一季度公司實(shí)現(xiàn)了1800萬元凈利潤，但同比仍下降27.97%，而本次中期報(bào)告公布實(shí)現(xiàn)的334.9萬元凈利潤，意味著珈偉股份二季度單季出現(xiàn)了1465萬元的虧損。

先是上市前夕業(yè)績已明顯下滑，緊接著便是上市后首個(gè)財(cái)報(bào)的大幅虧損，珈偉股份可謂是創(chuàng)下了創(chuàng)業(yè)板個(gè)股業(yè)績變臉程度之最。

還值得投資者注意的是，珈偉股份銷往北美的產(chǎn)品主要集中在春夏兩季，其客戶一般提前兩到三個(gè)月備貨，受此影響，公司經(jīng)營的季節(jié)性特征明顯。招股書顯示，珈偉股份上半年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入和凈利潤一般高于下半年。其中2009年、2010年和2011年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤占全年的比例分別達(dá)到100.85%、86.81%、90.41%。

2012年上半年總共實(shí)現(xiàn)300余萬凈利潤，且二季度的銷售旺季就已經(jīng)出現(xiàn)虧損，可以預(yù)料的是，下半年珈偉股份業(yè)績繼續(xù)虧損的概率極大。事實(shí)上，在8月23日公告的半年報(bào)中，珈偉股份預(yù)計(jì)，2012年1～9月歸屬于上市公司股東的凈利潤為300萬元～400萬元，同比下降91%到94%。

網(wǎng)上路演稱：不存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

2012年中報(bào)珈偉股份經(jīng)營數(shù)據(jù)惡化，公司將原因歸咎于“受到2011年颶風(fēng)天氣影響，美國零售商銷售未達(dá)預(yù)期。”但對于這一異常重要事件引致的風(fēng)險(xiǎn)，無論是在早前的招股說明書中，還是前期的IPO路演及上市公告中，珈偉股份均未給予充分提示。

5月2日，珈偉股份舉行了網(wǎng)上路演。出席本次路演的公司方面代表包括董事長丁孔賢，副董事長、總裁李靂及副總裁、董秘彭欽文。在本次路演中，公司上下無不顯示出對公司經(jīng)營的自信，以及對公司長期投資價(jià)值的堅(jiān)定看好。如公司副總裁李靂表示，“我深信公司股票具有中長期投資價(jià)值。公司主業(yè)經(jīng)過較長時(shí)間的經(jīng)營，已經(jīng)具備了核心的競爭力；而且公司在經(jīng)營、財(cái)務(wù)等方面采取穩(wěn)健的風(fēng)格，大大降低了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。今后隨著全國戰(zhàn)略的不斷實(shí)施，公司還將取得快速的發(fā)展。”

在極力強(qiáng)調(diào)公司發(fā)展 “美好前景”的同時(shí)，珈偉股份卻在掩飾公司可能存在的業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)。

有投資者問道，“2011年上半年的凈利潤全年占比居然到了100.85%，這個(gè)數(shù)據(jù)如何理解，是否意味2011年下半年公司的凈利潤出現(xiàn)了虧損？如果是，是什么原因呢？”

對于上述問題，公司董事長丁孔賢更多是從招股書披露的生產(chǎn)季節(jié)性因素回答，對于2011年下半年凈利潤虧損及原因的問題予以了回避。

當(dāng)投資者多次問及今年一季度公司經(jīng)營情況怎樣時(shí)，副總裁李靂的回答提到了2011年美國颶風(fēng)災(zāi)害對公司傳統(tǒng)產(chǎn)品太陽能草坪燈、庭院燈在2011年及2012年的銷售造成明顯的不利影響。但李靂同時(shí)也堅(jiān)定表示，“歐美地區(qū)消費(fèi)者數(shù)量巨大，對于太陽能草坪燈的需求為剛性需求，在未來的數(shù)年當(dāng)中將持續(xù)保持高速增長的趨勢，而公司的市場份額將有望進(jìn)一步提高。”

另外，有投資者表示，美國市場占據(jù)九成以上的份額，美國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)，公司能確?；厥粘杀締幔?/p>

李靂答復(fù)表示，由于公司的主要產(chǎn)品定位于適用于戶外使用的裝飾性照明產(chǎn)品，從產(chǎn)品定價(jià)來說屬于快速消費(fèi)品，因此經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對于本公司產(chǎn)品的銷售影響不大。當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)形勢對于產(chǎn)品銷售的影響非常小，不存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

在上述路演中，珈偉股份刻意淡化了颶風(fēng)給公司銷售帶來的巨大危害，并表示公司不存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，給投資者造成了一種看似美好的錯(cuò)覺。

當(dāng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就上述情況與公司董秘彭欽文進(jìn)行交流時(shí)，彭欽文表示，2011年颶風(fēng)天氣主要發(fā)生在公司產(chǎn)品銷售旺季，颶風(fēng)天氣抑制了市場的需求。但是與其他產(chǎn)品不一樣的是，在颶風(fēng)過去后市場并沒有出現(xiàn)補(bǔ)貨情況，因此對于上述情況公司也是首次經(jīng)歷。

就前期招股書、路演中，上市公司并未進(jìn)行相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)提示，彭欽文認(rèn)為，路演的時(shí)候一季報(bào)還沒披露，因此具體的數(shù)據(jù)不能披露。

隨后記者問道，2011年下半年、2012年一季報(bào)公司業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)下滑趨勢，二季度更是出現(xiàn)大幅虧損時(shí)，為何公司還在路演時(shí)表示不存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)呢？為什么不進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)提示呢？

對此，彭欽文只是表示，5月份（路演當(dāng)月）是不會(huì)知道上半年業(yè)績的。

由于珈偉股份的業(yè)績基本取決于上半年，當(dāng)記者問及“2012年下半年公司業(yè)績是否還有壓力時(shí)”，彭欽文表示，這有不確定性，最好不要這樣想。

分析師質(zhì)疑業(yè)績下滑理由

就記者了解到的情況來看，與其他創(chuàng)業(yè)板公司不同，幾乎沒有券商出具珈偉股份新股報(bào)告及上市后跟蹤報(bào)告。

深圳某機(jī)構(gòu)人士告訴記者，上市前珈偉股份曾到自己所在公司路演，但路演的結(jié)果更多的感覺是 “不靠譜”；在珈偉股份出具上市公告書及7月份業(yè)績預(yù)告后，其“忽悠”的形象進(jìn)一步加深。

某券商新能源分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，珈偉股份將虧損的原因歸咎于颶風(fēng)的影響存在蹊蹺之處。

該分析師稱，珈偉股份的產(chǎn)品主要是太陽能產(chǎn)品，只要有光照就能進(jìn)行正常供電，2011年颶風(fēng)天氣影響銷售，不可能整個(gè)2011年美國都是陰雨天氣，公司這一說法有悖常理；另一方面，如果是颶風(fēng)天氣破壞了相應(yīng)的太陽能燈具，這也可能刺激公司的銷售，而不是造成銷售受阻。

另一位券商行業(yè)研究員告訴記者，珈偉股份主要產(chǎn)品為太陽能草坪燈、太陽能庭院燈，這主要安裝于北美當(dāng)?shù)氐膭e墅周邊，房地產(chǎn)景氣度對此有很重要的影響。但歐美經(jīng)濟(jì)不景氣注定了這個(gè)市場不會(huì)像想象中那么好，而在國內(nèi)，這塊業(yè)務(wù)數(shù)年內(nèi)也不會(huì)取得太大的突破。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，在珈偉股份的募投項(xiàng)目中，年產(chǎn)4000萬套太陽能草坪燈、太陽能庭院燈項(xiàng)目為公司第一大募投項(xiàng)目，計(jì)劃投資2.8億元，中報(bào)顯示，這一項(xiàng)目累計(jì)投資進(jìn)度為0；投資1.2億元的第二大募投項(xiàng)光伏電源半導(dǎo)體照明系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，其投資進(jìn)度同樣為0。

針對募投項(xiàng)目進(jìn)展，珈偉股份董秘彭欽文以不能單獨(dú)向一方披露為由，拒絕對此發(fā)表看法。

二級市場上，珈偉股份發(fā)行價(jià)是11元，5月11日上市首日股價(jià)最高至13.67元，不過第二個(gè)交易日即大跌4.3％；到了7月，其股價(jià)更是遭遇斷崖式下跌，昨日公司股價(jià)下跌1.89%，7.77元的收盤價(jià)較發(fā)行價(jià)已折價(jià)29.36%。參與其中的投資者損失慘重。