每日經(jīng)濟(jì)新聞
基金

每經(jīng)網(wǎng)首頁 > 基金 > 正文

現(xiàn)金權(quán)短板猶存 中百中商新合并方案存變數(shù)

2012-08-22 01:15:53

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛 實(shí)習(xí)記者 李映泉    

每經(jīng)記者 趙笛 實(shí)習(xí)記者 李映泉

連續(xù)兩日的低迷走勢(shì)已經(jīng)能夠說明,中百集團(tuán)(000759,收盤價(jià)6.57元)和武漢中商(000785,收盤價(jià)6.46元)修改后的合并方案能否順利實(shí)施還存在變數(shù)。

在要約收購鄂武商A(000501,收盤價(jià)12.75元)的同時(shí),武商聯(lián)集團(tuán)還要同時(shí)推動(dòng)中百集團(tuán)和武漢中商的合并,其難度之大可想而知。

雖然修改了合并方案,并推出了增發(fā)募資約5.4個(gè)億,但武商聯(lián)集團(tuán)卻沒有對(duì)市場疾呼的現(xiàn)金選擇權(quán)適用范圍予以“開放”,而這成為制約合并方案順利實(shí)施的一大短板。

對(duì)價(jià)大幅下降

8月20日,市場終于等來了中百集團(tuán)和武漢中商合并方案的修改版。

根據(jù)新方案,武漢中商和中百集團(tuán)換股價(jià)格分別調(diào)整為6.49元/股和6.83元/股,換股比例由1:0.93調(diào)整為1:0.9503。另外,中百集團(tuán)異議股東收購請(qǐng)求權(quán)價(jià)格由12.39元/股調(diào)整為6.83元/股,下調(diào)44.9%;武漢中商異議股東現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格由11.49元/股調(diào)整為6.49元/股,下調(diào)43.5%。

從去年9月份開始,中百集團(tuán)、武漢中商的股價(jià)分別累計(jì)下跌46.1%、44.1%。在此背景下,合并方案實(shí)際已無法獲得股東的認(rèn)可。

中百集團(tuán)的證代陳雯向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,雙方股價(jià)的大幅下跌是這次調(diào)整交易對(duì)價(jià)的主要原因。

由于現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格大幅調(diào)低,8月20日復(fù)牌的中百集團(tuán)和武漢中商的股價(jià)雙雙大幅下跌,跌幅分別達(dá)到6.29%和3.86%。昨日市場迎來反彈,但中百和中商的股價(jià)依舊未見起色。武漢中商下跌0.31%,中百集團(tuán)上漲0.31%。

武商聯(lián)不參與增發(fā)

與此前的合并方案不同的是,本次交易還涉及到非公開發(fā)行股份募集配套資金。中百集團(tuán)擬向不超過10名特定對(duì)象募集不超過5.43億元,發(fā)行價(jià)格為6.15元/股,發(fā)行數(shù)量不超過8837.7萬股。

陳雯向記者表示,本次非公開發(fā)行主要還是為合并后的運(yùn)營做配套,資金的具體投向?qū)⒃诠蓶|大會(huì)前再次召開董事會(huì)決定。

值得一提的是,在友誼股份(600827,收盤價(jià)9.36元)和百聯(lián)股份的合并案中,友誼股份同樣采取了換股合并和非公開發(fā)行股份募集配套資金同時(shí)進(jìn)行的做法。不過,當(dāng)時(shí)友誼股份是向大股東百聯(lián)集團(tuán)定向增發(fā)注入資產(chǎn),而中百集團(tuán)的增發(fā)是面向機(jī)構(gòu)投資者,且大股東武商聯(lián)及其一致行動(dòng)人不參與募集配套資金部分的認(rèn)購。

對(duì)于武商聯(lián)不參與增發(fā)認(rèn)購,市場自然聯(lián)想到武商聯(lián)與銀泰百貨在鄂武商A的控股權(quán)之爭,通過二級(jí)市場增持和要約收購所耗費(fèi)的十幾億元真金白銀。顯然,多線作戰(zhàn)對(duì)武商聯(lián)的資金面是一個(gè)考驗(yàn)。

現(xiàn)金權(quán)仍是短板

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,雖然這次現(xiàn)金權(quán)價(jià)格大幅降低了,但合并方案中一個(gè)關(guān)鍵性因素卻沒有改變,那就是對(duì)現(xiàn)金選擇權(quán)的“開放”。

根據(jù)公告,有權(quán)行使收購請(qǐng)求權(quán)的異議股東必須投出反對(duì)票才能夠享受現(xiàn)金選擇權(quán)。之前就有分析師表示,如果股價(jià)始終低于異議股東現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格,股東投反對(duì)票自然更為劃算,那么方案的通過難度很大。言下之意,在股價(jià)表現(xiàn)不佳時(shí),其合并方案極有可能被股東集體“否掉”。

而現(xiàn)金選擇權(quán)一旦放開,往往有利于合并方案的通過。比如去年底濟(jì)南鋼鐵,現(xiàn)為山東鋼鐵(600022,收盤價(jià)2.19元)與萊鋼股份的合并案。在原重組方案被股東否決后,山東鋼鐵集團(tuán)將原本只有異議股東才擁有現(xiàn)金選擇權(quán)的方案,變更為除山東鋼鐵集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)以外的全體股東,現(xiàn)金選擇權(quán)的“開放”使得新方案順利通過股東大會(huì)。

日前,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分別致電中百集團(tuán)與武漢中商,兩家公司證代均表示,新方案仍未放開現(xiàn)金選擇權(quán)是控股股東武商聯(lián)的安排。

招商證券分析師楊夏表示,本次重組方案調(diào)整不大,對(duì)投資者吸引力有限,重組議案依然存在被否決的可能性。

如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。
未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,違者必究。

讀者熱線:4008890008

特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請(qǐng)作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。

歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞APP

每經(jīng)經(jīng)濟(jì)新聞官方APP

0

0

免费va国产高清不卡大片,笑看风云电视剧,亚洲黄色性爱在线观看,成人 在线 免费