老鄭說(shuō)匯：歐元反彈動(dòng)能枯竭 日元可能續(xù)跌

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周五歐元單日大漲后，本周歐元先于高位震蕩了三天，周四因不利消息累積而開(kāi)始顯著下跌。此外，英鎊先漲后跌，商品貨幣則相對(duì)更強(qiáng)，因澳洲公布的就業(yè)數(shù)據(jù)利多。其余主要幣種多數(shù)窄幅波動(dòng)，其中，日元高點(diǎn)有逐漸下移態(tài)勢(shì)，未來(lái)可能進(jìn)一步貶值。

歐元再度承壓

歐元周三即有所走軟，但幅度極有限，周三微跌0.11%，周四跌幅顯著加大，截至周四北京時(shí)間19：56，歐元暫跌0.53%至1.2306美元。

歐債危機(jī)漸顯出殺傷力，因已有些蔓延至歐元區(qū)核心國(guó)家的征兆。周三德國(guó)公布的6月進(jìn)出口數(shù)據(jù)雙雙下滑，6月德國(guó)進(jìn)口環(huán)比降3.0%，遠(yuǎn)差于預(yù)期的降1.5%，更差于5月的增6.2%；6月出口則降1.5%，符合預(yù)期，不過(guò)其中向歐元區(qū)國(guó)家的出口大降3%。

同在周三公布的德國(guó)6月工業(yè)生產(chǎn)較前月下滑0.9%，差于預(yù)期的降0.7%。此外，法國(guó)公布的6月貿(mào)易逆差從5月的54.7億歐元擴(kuò)大至59.9億歐元，進(jìn)一步拖累歐元。

不過(guò)，本周前三天市場(chǎng)對(duì)歐央行援助西班牙、意大利等預(yù)期仍較強(qiáng)，所以周三多少緩和了歐元壓力。另外，周三稍晚，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)確認(rèn)了德國(guó)的AAA評(píng)級(jí)也有助于歐元。

周四，市場(chǎng)憂慮情緒占盡上風(fēng)，主要有兩個(gè)原因，一為中國(guó)公布的工業(yè)類指標(biāo)極弱，這打擊了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好；另一原因是歐央行公布的月度報(bào)告措辭悲觀，該報(bào)告表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景“存在下行風(fēng)險(xiǎn)”。

預(yù)計(jì)未來(lái)歐元仍將維持弱勢(shì)，除非歐央行或其他重要?dú)W洲官員再度出言支持收購(gòu)公債。

日元短線壓力增大

日元連續(xù)兩周多橫盤(pán)，無(wú)視對(duì)手貨幣美元、歐元的大幅波動(dòng)。周四同上時(shí)間，日元暫跌0.25%至78.59兌1美元，幾乎和7月下旬相差無(wú)幾。

近期歐債危機(jī)有顯著緩和跡象，但日元仍然較強(qiáng)，部分原因是日本海外機(jī)構(gòu)通常于8月份大規(guī)模拋售美國(guó)公債匯回國(guó)內(nèi)。很顯然，一旦該拋美元購(gòu)日元的風(fēng)頭過(guò)去，日元即有望回軟。除這個(gè)因素外，如貿(mào)易逆差、政治因素、中國(guó)因素等還有可能壓制日元。

今年上半年日本貿(mào)易逆差達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2.5萬(wàn)億日元，為去年同期逆差規(guī)模的五倍之多，主因是關(guān)閉核電站之后燃料的進(jìn)口大增。這種情況下，日本當(dāng)局自然更為關(guān)注匯率情況，更有動(dòng)機(jī)壓制日元。

政治因素也可能干擾日元升值，近期日本首相野田佳彥與反對(duì)黨派領(lǐng)導(dǎo)人達(dá)成了上調(diào)消費(fèi)稅的計(jì)劃，但該計(jì)劃有一個(gè)妥協(xié)前提，即提前大選。大選一般意味著政治動(dòng)蕩，所以日元升值空間至少短期內(nèi)不大。

中國(guó)周四公布的工業(yè)數(shù)據(jù)顯示需求不足，這也可能拖累日元。中國(guó)是日本出口重要市場(chǎng)，且人民幣和日元存在一定競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，當(dāng)人民幣承壓時(shí)，日元多少也會(huì)承壓。

英鎊有望走強(qiáng)

英鎊周三先跌后漲，最終漲0.34%至1.5665美元，周四暫回落0.27%至1.5623美元。英鎊最近數(shù)周呈震蕩態(tài)勢(shì)，沒(méi)有明確方向，但最新消息暗示，英鎊未來(lái)更有可能震蕩偏強(qiáng)。

周三公布的英國(guó)制造業(yè)和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)雖然都是下降的，但均優(yōu)于預(yù)期。這原本會(huì)減少市場(chǎng)對(duì)英國(guó)央行進(jìn)一步放寬政策的預(yù)期，但英央行季度通脹報(bào)告將英國(guó)未來(lái)通脹及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期值下調(diào)，又提升了政策寬松的機(jī)會(huì)。

正當(dāng)市場(chǎng)摸不著方向時(shí)，英央行行長(zhǎng)金恩一席話起了決定性作用。金恩周三稍晚表示，“英國(guó)沒(méi)有進(jìn)一步放寬貨幣政策的迫切需要。”該言論意思相對(duì)明確，所以推升英鎊由低點(diǎn)向高點(diǎn)轉(zhuǎn)折，最終于紐約尾市以上漲報(bào)收。

從英國(guó)公債的強(qiáng)勁走勢(shì)看，其收益率已經(jīng)達(dá)到歷史上極低水平，所以客觀上造成寬松政策效果打折。在這種情況下，英國(guó)推出進(jìn)一步寬松動(dòng)機(jī)確實(shí)會(huì)下降。