阻力未除 中國鋁業(yè)收購南戈壁一再延期

每經(jīng)網(wǎng)北京8月7日電（記者 張國棟）  與其他海外并購項(xiàng)目類似，中國鋁業(yè)(601600.SH/02600.HK)收購南戈壁資源有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南戈壁”）之路同樣命途多舛。

中國鋁業(yè)日前發(fā)布公告稱，中國鋁業(yè)與艾芬豪礦業(yè)有限公司（南戈壁股東）均已同意再延期30 天進(jìn)行公司對(duì)南戈壁的要約收購。此前的7月3日，中國鋁業(yè)曾公告要約收購延期30天。

8月6日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上述收購從一開始便面臨著變數(shù)，且已不是第一次延期收購。而除了來自蒙古政府對(duì)外資的監(jiān)管限制，這項(xiàng)收購近期頻添新愁。

收購要約屢次延期

“本公司現(xiàn)已同意于2012年9月4日或之前，而非2012年8月3日，發(fā)出收購要約，且如果條件均被滿足，此后該要約必須最早在36天之后被接受。”中國鋁業(yè)公告顯示，公司與艾芬豪已經(jīng)簽訂了一項(xiàng)鎖定協(xié)議，除將發(fā)出要約日期以及最晚接受要約的日期再延后30天之外，鎖定協(xié)議中的所有其他條款與并無任何變化。

目前，中國鋁業(yè)要實(shí)現(xiàn)對(duì)南戈壁的部分要約，須獲得所有法定與合規(guī)的相關(guān)批準(zhǔn)，其中包括加拿大與中國的相關(guān)合規(guī)批準(zhǔn)以及本公司股東的批準(zhǔn)。

在不具名行業(yè)人士看來，中鋁一再被迫延期收購南戈壁，除了說明中國鋁業(yè)對(duì)完成收購要約的努力態(tài)度，也說明了這樁交易背后強(qiáng)大的收購阻力。“雖然收購要約再次延期，但這項(xiàng)收購面臨政策法規(guī)限制并沒有消除，而且蒙古政府是否會(huì)批準(zhǔn)這一交易現(xiàn)在還不好說。”

據(jù)外媒（《世紀(jì)新聞報(bào)》）此前報(bào)道，有蒙古國家安全委員會(huì)人士認(rèn)為，中國收購南戈壁煤礦對(duì)蒙國家安全產(chǎn)生影響。此外，蒙議員還擔(dān)心，如果開采、銷售、購買都掌握在一個(gè)國家手里，可能會(huì)出現(xiàn)價(jià)格壟斷，政府應(yīng)避免這種情況發(fā)生。

此前報(bào)道顯示，中國鋁業(yè)曾于4月4日宣布，擬出資不超過10億美元，要約收購南戈壁不超過60%但不低于56%已發(fā)行及流通在外普通股，以推進(jìn)公司煤鋁業(yè)務(wù)整合。

隨后，這一收購計(jì)劃受到阻礙：4月17日，蒙古礦產(chǎn)資源局出于國家安全的考慮，宣布暫停由南戈壁的全資附屬公司SouthGobi Sands LLC 擁有的若干許可證的勘探及開采活動(dòng)。

一周之后，中國鋁業(yè)公告確認(rèn)，其將配合蒙古政府以確保該要約收購符合該國新出臺(tái)的規(guī)制戰(zhàn)略性外國投資相關(guān)立法的任何要求，為實(shí)現(xiàn)該目的，需要額外的時(shí)間與蒙古政府進(jìn)行溝通并進(jìn)一步評(píng)估本交易的條款和條件，并表示“大致在7月5日發(fā)出要約并且在8月10日完成對(duì)南戈壁已托存股票的收購”。但7月3日，中國鋁業(yè)再次公告，該要約收購將延期30天。

新愁不斷

值得關(guān)注地是，除了要應(yīng)對(duì)蒙古國外商投資政策的變化，中鋁這項(xiàng)收購近期頻添新愁。

據(jù)了解，南戈壁在蒙古國擁有四個(gè)煤炭項(xiàng)目，包括“產(chǎn)煤量巨大”的敖包特陶勒蓋煤礦和蘇木貝爾(Soumber)煤田、Zag Suuj煤田、敖包特陶勒蓋地下煤田等三個(gè)開發(fā)項(xiàng)目。而蒙古煤，除2/3供應(yīng)國內(nèi)使用外，其余絕大多數(shù)出口到中國。

通過此項(xiàng)收購，中鋁將實(shí)現(xiàn)對(duì)南戈壁的控股，并進(jìn)而獲得南戈壁在蒙古國境內(nèi)四個(gè)煤炭項(xiàng)目的權(quán)益。

但與此形成鮮明對(duì)比地是，今年以來，隨著煤炭產(chǎn)量的持續(xù)增長，煤炭需求和價(jià)格回落加快，市場(chǎng)供大于求趨勢(shì)明顯，煤炭企業(yè)經(jīng)營壓力驟然加大。數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，全國90家大型煤炭企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本同比增長34.32%；應(yīng)收賬款凈值1744.12億元，同比增長51.57%；補(bǔ)貼后實(shí)現(xiàn)利潤889億元，同比下降3.16%。

而在分析人士看來，此項(xiàng)收購不僅僅涉及國內(nèi)煤炭業(yè)的情況。“延遲，不能不說目前的蕭條的煤炭市場(chǎng)影響他們進(jìn)度計(jì)劃。但開采煤礦還是需要一段時(shí)間間隔的，不至于這么推遲。”蘭格鋼鐵網(wǎng)分析師張琳說。

也有行業(yè)人士將推遲因素歸咎于被收購方制造的“儲(chǔ)量騙局”。6月19日，一位自稱南戈壁前高級(jí)工程師劉欣的人，曾向多家投行、券商、咨詢公司發(fā)送郵件表示，南戈壁旗下的敖包特陶勒蓋煤礦“是一個(gè)騙局”，且敖包特陶勒蓋的資源儲(chǔ)量數(shù)據(jù)涉嫌虛構(gòu)，南戈壁高層兩年來一直忙于“包裝這個(gè)騙局”。中鋁方面曾向媒體袒露，從未和自稱“劉欣”的人有過任何接觸，但同時(shí)非常關(guān)注這份可能存在“作假行為”的報(bào)告。

“完成交易的一個(gè)條件是，所有相關(guān)的監(jiān)管批準(zhǔn)均在令公司滿意的狀況下獲得，否則公司可以撤銷要約或者將要約的期限延長至要約日起180天，從而完成審批程序。”中國鋁業(yè)此前稱。

同日，張琳在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)分析，中鋁疑慮也是對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步探索。“‘走出去’的風(fēng)險(xiǎn)防范，土地、勞資、環(huán)保等社會(huì)問題，關(guān)鍵就是投資回報(bào)率是否值得。”她說，現(xiàn)在國內(nèi)海外礦山投資的熱潮已經(jīng)消退了不少，央企在海外收購方面更加慎重。