第一創(chuàng)業(yè)擬IPO“兒子”保薦“老子”惹爭議

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉 實(shí)習(xí)記者 陳賢麗    

每經(jīng)記者 朱秀偉 實(shí)習(xí)記者 陳賢麗

近日，證監(jiān)會(huì)披露的IPO在審企業(yè)名單顯示，第一創(chuàng)業(yè)證券已經(jīng)申報(bào)IPO并獲得受理。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，第一創(chuàng)業(yè)的保薦承銷商中出現(xiàn)了一名特別的嘉賓——第一創(chuàng)業(yè)摩根大通證券 （以下簡稱一創(chuàng)摩根），該公司正是第一創(chuàng)業(yè)的控股子公司。

和山西證券“兒子”保薦“老子”相似，第一創(chuàng)業(yè)的IPO同樣備受爭議。值得注意的是，一創(chuàng)摩根目前還沒有保薦過任何一家IPO項(xiàng)目成功上市，第一創(chuàng)業(yè)證券的“護(hù)犢”之情可見一斑。

“兒子”保薦“老子”案重現(xiàn)

根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的IPO在審企業(yè)名單，第一創(chuàng)業(yè)證券已申報(bào)IPO并獲得受理，保薦人為招商證券、一創(chuàng)摩根。

公開資料顯示，一創(chuàng)摩根由第一創(chuàng)業(yè)和摩根大通合資成立，其中第一創(chuàng)業(yè)持股67%，是一創(chuàng)摩根的控股股東。有了這層關(guān)系，第一創(chuàng)業(yè)將重演山西證券IPO一樣“兒子”保薦“老子”的戲路。當(dāng)時(shí)山西證券由子公司中德證券保薦承銷，成為資本市場“兒子”保薦“老子”第一案，但山西證券中途被暫停審核時(shí)，即有人將暫停原因?qū)⒈Ｋ]機(jī)構(gòu)聯(lián)系了起來，足見當(dāng)時(shí)市場對(duì)于關(guān)聯(lián)方保薦上市公司疑慮頗多。

根據(jù) 《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）第四十三條：保薦機(jī)構(gòu)及其控股股東、實(shí)際控制人、重要關(guān)聯(lián)方持有發(fā)行人的股份合計(jì)超過7%，或者發(fā)行人持有、控制保薦機(jī)構(gòu)的股份超過7%的，保薦機(jī)構(gòu)在推薦發(fā)行人證券發(fā)行上市時(shí)，應(yīng)聯(lián)合一家無關(guān)聯(lián)保薦機(jī)構(gòu)共同履行保薦職責(zé)，且該無關(guān)聯(lián)保薦機(jī)構(gòu)為第一保薦機(jī)構(gòu)。

第一創(chuàng)業(yè)的保薦人除了子公司一創(chuàng)摩根外，還有招商證券，而且招商證券是第一保薦機(jī)構(gòu)。雖然子公司與其他券商聯(lián)合保薦母公司并不違規(guī)，而且中徳證券2010年年底成功保薦母公司山西證券也證明其可行性，但這仍然引起諸多爭議。

“目前海外不鼓勵(lì)由關(guān)聯(lián)公司保薦上市這類事情，因?yàn)橛惺ПＫ]的獨(dú)立性，保薦人是子公司就更應(yīng)該避免。”對(duì)海外資本市場比較熟悉的荷蘭合作銀行環(huán)球金融市場股票衍生部董事Martin.Wong（黃集恩）向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》分析指出。

根據(jù)《管理辦法》總則第五條規(guī)定：保薦代表人應(yīng)當(dāng)恪守獨(dú)立履行職責(zé)的原則，不因迎合發(fā)行人或者滿足發(fā)行人的不當(dāng)要求而喪失客觀、公正的立場，不得唆使、協(xié)助或者參與發(fā)行人及證券服務(wù)機(jī)構(gòu)實(shí)施非法的或者具有欺詐性的行為。

對(duì)于讓一創(chuàng)摩根保薦上市一事，第一創(chuàng)業(yè)總裁辦公室副主任羅再宏表示，“從開始啟動(dòng)到現(xiàn)在，第一創(chuàng)業(yè)一直打算讓一創(chuàng)摩根來保薦承銷。”

一創(chuàng)摩根無IPO成功保薦經(jīng)驗(yàn)

西部證券于今年5月上市后，目前A股已有19家券商。此外，包括第一創(chuàng)業(yè)在內(nèi)，目前IPO在審券商有4家。目前國信證券IPO申請(qǐng)?zhí)幱诼鋵?shí)反饋意見中，東方證券、東興證券、第一創(chuàng)業(yè)證券則處于初審中。

資料顯示，第一創(chuàng)業(yè)證券前身為成立于1993年的佛山證券。2002年首創(chuàng)集團(tuán)收購佛山證券后，對(duì)其進(jìn)行了增資擴(kuò)股，并遷至深圳，更名為第一創(chuàng)業(yè)證券有限責(zé)任公司。

基于證監(jiān)會(huì)對(duì)券商 “一參一控”的要求，2007年，首創(chuàng)集團(tuán)掛牌轉(zhuǎn)讓第一創(chuàng)業(yè)證券13.81%的股權(quán)，將持股比例降為34.46%；此后首創(chuàng)集團(tuán)再度轉(zhuǎn)讓第一創(chuàng)業(yè)部分股權(quán)，持股比例最終降至15.72%，為第二大股東。目前公司第一大股東為華熙昕宇投資公司，持股比例為16.98%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，第一創(chuàng)業(yè)證券今年上半年?duì)I業(yè)收入和凈利潤分別為5億元和1.8億元，較去年同比僅微增0.2%和4%，但仍好于行業(yè)平均水平。

從各項(xiàng)業(yè)務(wù)來看，第一創(chuàng)業(yè)證券表現(xiàn)較為平淡，特別是券商普遍倚重的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)表現(xiàn)較弱，其在2011年的代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入為1.7億元，在行業(yè)中排名79位，投行和資管業(yè)務(wù)收入雖在行業(yè)中位數(shù)之上，但實(shí)力也并不突出。

對(duì)于第一創(chuàng)業(yè)而言，若能IPO上市，便意味著“雙喜臨門”：公司不但能夠通過公開發(fā)行獲取珍貴的資本金，也可以讓IPO顆粒無收的一創(chuàng)摩根獲得不菲的承銷收入。

數(shù)據(jù)顯示，自設(shè)立近一年以來，一創(chuàng)摩根僅完成了幾單公司債和非公開發(fā)行項(xiàng)目，尚無一單IPO進(jìn)賬，由其保薦的西安環(huán)球印務(wù)在今年1月被否。在目前證監(jiān)會(huì)公布的幾百家IPO待審企業(yè)名單中，由一創(chuàng)摩根保薦的僅浙江富麗達(dá)一家。