地方融資瞄上信托 信政合作余額近2年來首升

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 梅俊彥 鄧莉蘋 發(fā)自深圳    

每經(jīng)記者 梅俊彥 鄧莉蘋 發(fā)自深圳

7月16日，寧波打響地方政府穩(wěn)增長的“第一槍”以后，廣東、上海、陜西等各地政府都推出了各自穩(wěn)增長的投資項目，這被不少學者和市場人士認為是地方版的 “4萬億”襲來。

恰逢此時，基建信托異軍突起。用益信托數(shù)據(jù)顯示，6月份基礎設施領域信托募集資金量占比超過了上半年居第一位的工商企業(yè)領域，達31%。另有統(tǒng)計顯示，今年上半年基建信托的數(shù)量有304款，總規(guī)模為701.48億元，同比增長168.77%。

在地方政府穩(wěn)增長的背景下，今年會不會掀起一股基建信托的熱浪呢？“我們是什么項目都希望做的，不過地方融資平臺讓人看不透，做這些項目心里有點沒底。”廣東一家信托公司的金融理財師對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

有專業(yè)人士也表示，地方需要融資，信托需要項目，預計下半年信政合作的規(guī)模還將增加，但是由于規(guī)模限制，信托能解決一些流動性問題，但是難以成為地方政府融資的主渠道。

政府融資成本高

“2008年以后出臺了4萬億的投資后，地方政府融資的需求比較強烈。不過中央政府不愿意讓銀行資金往地方融資平臺流，所以地方政府很難從銀行系統(tǒng)獲取資金。”上述信托公司金融理財師表示。

在去年的緊縮貨幣政策下，地方政府融資平臺“供血不足”，叫停了19年的地方政府債券得以再次發(fā)行。去年10月份開始，上海市、浙江省、廣東省、深圳4省市地方政府可以通過中央財政代發(fā)的方式試點舉債。

不過，隨著去年12月份 《預算法》修正案草案二審稿對地方政府債務問題恢復現(xiàn)行預算法規(guī)定，地方自行發(fā)債的“閘門”再次關閉。

用益信托工作室研究員徐穎風對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，地方政府投資加大，就必須融資，信托融資規(guī)模越來越大，也就有更多的地方政府找到信托公司來進行融資。

“從銀行拿不到錢，自己又不能發(fā)債，就只能靠我們信托公司了。”上述金融理財師也對記者表示。

中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，信政合作類信托在二季度余額達到3254.32億元，與一季度末相比凈增加了744億元，實現(xiàn)了信政合作類信托從2010年3季度納入統(tǒng)計以來，連續(xù)7個季度下降后第一次余額回升。

用益信托數(shù)據(jù)顯示，基礎設施信托的總成立規(guī)模在上半年達到701.48億元，同比增長168.77%，成立產(chǎn)品數(shù)量也同比增長了101.32%，達304款；成立規(guī)模和成立數(shù)量在全部新成立產(chǎn)品中的占比分別有26.82%和31.44%。

“地方政府有正常渠道能找到錢，沒必要去找信托公司，到信托公司融資的成本會比銀行信貸要高很多。背景比較好、財政收入比較高、有較好抵押物的地方政府融資成本稍微低一些，全部平均下來成本大概在10%~20%之間。”上述金融理財師表示。

對于融資成本高，是否意味著投資風險也加大的問題。四川一家信托公司項目管理部人士對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“主要還是看風控措施，比如說現(xiàn)在做展期、沒有抵押物的那些項目我們就不做了。”

要選擇“靠譜”的地方政府合作

不少機構(gòu)認為，信托公司下半年增長的動力在于基礎設施信托。畢馬威的研究報告指出，基礎產(chǎn)業(yè)信托在未來幾年仍將是推動信托發(fā)展的三大領域之一。

普益財富研究總監(jiān)李要深也認為下半年還會比較多，由于目前信托公司做的房地產(chǎn)信托減少，信托公司還會做其他業(yè)務補上來，而同時，地方政府仍然具有較大的融資需求。

雖然信托融資方面規(guī)模增加，但是總體來說，仍然很難成為地方政府的主要融資渠道。李要深表示，地方政府融資只靠信托融資肯定還是不行，因為信托融資規(guī)模還比較小。目前信托最大的功能還是解決短期流動性的需求，比如1~2年的短期需求。

徐穎風也認為，信托融資在地方政府的融資比重中占比不會非常大，因為信托融資也就是今年比較多。

對于信政合作的風險問題，徐穎風認為，要看具體的項目，最重要的是擔保措施，很多項目都是地方政府的應收賬款來進行質(zhì)押，另外就是土地質(zhì)押。

雖然，信托產(chǎn)品設計中或明或暗地加入了政府的信用，但是并沒有絕對的保障，李要深表示，主要還是要看各個地方政府的財政實力，比如土地財政收入占整個財政收入比例，要選擇“靠譜”的地方政府合作。

不過，上述四川一家信托公司項目管理部人士對記者表示，他們不會直接跟政府打交道，“因為很多地方政府沒有任何擔保，如果說有財政擔保都是沒用的？我們只會通過項目公司跟政府合作。”

該人士同時指出，有的地方政府的財政收入并不穩(wěn)定，加上此前的投資和債務，財政狀況更是堪憂。如果項目出現(xiàn)信用風險，產(chǎn)品不能如期兌付，作為擔保的財政收入是否能順利兌付是值得考慮的。

“項目完成的時候政府只給30%，在接下來的3年內(nèi)，政府逐步會把錢還清。如果是需要經(jīng)營的話，政府完全就不掏錢，自己經(jīng)營把成本收回來之后再移交。”該人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

廣東一信托公司的金融理財師對《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，最近他所在的公司在做政府基建項目上，“談不上多，也談不上少”。“我們這邊還沒有地方融資平臺的數(shù)據(jù)，現(xiàn)在債務規(guī)模實際有多大，市場上好幾個數(shù)字，我們心理沒底。”他說。

上述人士指出，目前地方融資平臺貸款總量的官方統(tǒng)計是去年中國人民銀行發(fā)布的 《2010年中國區(qū)域金融運行報告》中提到的，截至2010年，地方融資平臺貸款總量超過10萬億，較前年增速近20%。

不擔心銀行“搶生意”

作為信托公司的競爭對手，商業(yè)銀行有資金成本低的優(yōu)勢。今年跟去年不一樣，兩次降準、兩次降息，透露出銀根松動的信號，在地方政府穩(wěn)增長的目標下，信托公司在基建項目上，是否會遭到商業(yè)銀行“搶生意”呢？

“目前還沒這種擔心，我所在廣州區(qū)域，銀行參與的興趣一般?，F(xiàn)在銀行是有資金，但是直接去放貸還是放不了。主要是國家在調(diào)控，地方融資平臺的債務已經(jīng)增長很厲害，所以國家不希望銀行資金往里流。”上述金融理財師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

上述信托公司項目管理部人士表示，銀行如果要參與政府基建項目，可以通過銀信合作、代售信托產(chǎn)品或者信托受益權(quán)等方式來實現(xiàn)。從該信托公司的情況來看，銀行對此并非特別熱衷。