合眾思壯上市2年業(yè)績變臉 姚明財(cái)富縮水達(dá)4600萬

資料顯示，合眾思壯自2010年4月2日上市以來，業(yè)績一直在走下坡路。到了2012年一季度，甚至出現(xiàn)虧損局面。合眾思壯修正后的業(yè)績預(yù)計(jì)2012年1月1日至2012年6月30日歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損2400萬元-2600萬元。

此外，合眾思壯自去年7月公布股權(quán)激勵之后，便有12位中層管理人員與核心技術(shù)人員離職。有投資者指出，合眾思壯股權(quán)激勵的行權(quán)條件可實(shí)現(xiàn)希望渺茫，行權(quán)價格更是缺乏吸引力，人才流失或與此有關(guān)。

值得一提的是，作為合眾思壯前十大股東之一的“小巨人”姚明 ，也跟著受累了，與合眾思壯上市首日91.5元的收盤價相比，姚明的財(cái)富縮水高達(dá)4612萬元。

上市2載步入虧損

子公司缺乏盈利能力？

合眾思壯是一家從事衛(wèi)星導(dǎo)航定位產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的上市公司，業(yè)務(wù)涵蓋專業(yè)應(yīng)用和大眾消費(fèi)兩大領(lǐng)域。

2010年4月2日，合眾思壯在深交所上市。

招股說明書顯示，合眾思壯2007-2009年扣非后的凈利潤分別為7,275.28萬元、7,289.55萬元和7,416.19萬元，處于增長趨勢。上市之時，合眾思壯也曾提出發(fā)行當(dāng)年及未來兩年內(nèi)的發(fā)展計(jì)劃，即力爭成為衛(wèi)星導(dǎo)航定位領(lǐng)域中世界級領(lǐng)先企業(yè)。

然而，事與愿違，上市以來，合眾思壯業(yè)績一直在走下坡路。

2010-2011年報(bào)顯示，合眾思壯凈利潤分別為5283萬元和4197萬元，2011年凈利潤同比下滑了25.87%。

到了2012年一季度，甚至出現(xiàn)虧損局面，凈利潤為-1864萬元。

同時，合眾思壯在一季報(bào)的業(yè)績預(yù)測中指出2012年1-6月可能虧損500-1000萬元，折合一季度虧損的1864萬元，即二季度理應(yīng)盈利不少于800萬元。

然而，7月10日一則業(yè)績修正公告則讓投資者大跌眼鏡，1-6月業(yè)績預(yù)計(jì)虧損2400萬元–2600萬元，折合一季度虧損的1864萬元，則二季度仍然虧損了536-736萬元。

此外，2011年報(bào)顯示，合眾思壯所公開的8家子公司和聯(lián)營企業(yè)中，虧損的有6家，僅有1家盈利62萬元。

存貨應(yīng)收逐年攀升

營收七成靠賒賬？

需要指出的是，自2010年4月2日上市以來，合眾思壯經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流均為負(fù)值。

其中，合眾思壯2011年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為-6769萬元，同比減少了67.11%；2012年一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為-1814萬元，同比減少了181.97%。

有業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量往往體現(xiàn)企業(yè)的市場銷路和資金流動狀況。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，合眾思壯2009-2011年存貨分別為9144萬元、14904萬元和15187萬元，且2012年一季度存貨仍為15451萬元。同時，合眾思壯2012年一季度應(yīng)收賬款為1.68億元，同比增長83.82%；2010-2011應(yīng)收賬款分別為8400萬元和17345萬元，2011年度應(yīng)收賬款同比增長了106.47%。

對此，合眾思壯表示，公司2011年度計(jì)提壞賬準(zhǔn)備和存貨跌價準(zhǔn)備，資產(chǎn)減值損失金額同比增加了386.06%。

值得一提的是，合眾思壯在2011年報(bào)中提到，公司前五名客戶銷售金額為7731.51萬元，而賬齡為一年期的應(yīng)收賬款前五名單位余額為6449.63萬元，如果剔除增值稅，則反映營業(yè)收入的應(yīng)收賬款額為5353.19萬元，占前五名客戶營業(yè)收入的69.24%。

有投資者認(rèn)為，前五名客戶營業(yè)收入中有近七成為賒賬銷售，這種情況并不常見，而應(yīng)收賬款前五名中，其他幾名都列出單位，唯獨(dú)第三名客戶不公開，這其中又包含了什么隱情？

12名中層人士出走

股權(quán)激勵條件苛刻？

股權(quán)激勵往往是以激勵管理層和提高公司業(yè)績?yōu)楦灸康模珜媳娝級讯詤s適得其反。

2011年7月25日，合眾思壯公布股權(quán)激勵草案，行權(quán)價格為33.30元。需要激勵的人員共98人，其中中層管理人員和核心技術(shù)人員共91人。三個行權(quán)條件分別為：以2010年為基數(shù)，2012、2013和2014的凈利潤增長率分別為18%、75%和140%，凈資產(chǎn)收益率分別不低于4%、6%和8%，且扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤均不得低于授予日前最近三個會計(jì)年度的平均水平并不得為負(fù)。

3.15日，合眾思壯公布股權(quán)激勵草案修訂稿，行權(quán)價格仍為33.30元。行權(quán)條件變?yōu)椋阂?010年為基數(shù)，公司2012、2013和2014年的凈利潤增長率分別不低于23%、90%和160%，公司2012-2014年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別不低于4%、6%和8%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤均不得低于授予日前最近三個會計(jì)年度的平均水平且不得為負(fù)。

同時，合眾思壯3月15日發(fā)布的公告中顯示，有12名中層管理人員和核心技術(shù)人員離職。離職人員分別為：戴鵬(經(jīng)營總監(jiān))、袁層威(深圳區(qū)總經(jīng)理)、趙寧 (人力總監(jiān))、呂利峰(區(qū)域行政經(jīng)理)、劉越(區(qū)域財(cái)務(wù)經(jīng)理)、殷濤(信息主管)、陳升愛(大區(qū)經(jīng)理)、趙凱(部門經(jīng)理)、范小軍(導(dǎo)航事業(yè)部總經(jīng)理)、印明明(部門經(jīng)理)、梁柏林(高級工程師)、顧萬清(技術(shù)主管).

2011年7月25日，合眾思壯發(fā)布股權(quán)激勵草案，行權(quán)價格為33.30元，次日收盤價跌至32.10元；2012年3月15日，合眾思壯公布股權(quán)激勵草案修訂稿，行權(quán)價格依然為33.30元，次日收盤價為27.20元。

有投資者指出，合眾思壯股權(quán)激勵的行權(quán)條件實(shí)現(xiàn)希望渺茫，行權(quán)價格更是缺乏吸引力，這或許是導(dǎo)致12位中層人士出走的真正原因，而人才流失意味著企業(yè)人力資本投資的喪失，核心技術(shù)和機(jī)密甚至可能外泄，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)品市場的縮減，對企業(yè)發(fā)展而言是極大的負(fù)面影響。

明星效應(yīng)難持續(xù)

姚明財(cái)富縮水4612萬？

資料顯示，著名籃球運(yùn)動員姚明先是擔(dān)任合眾思壯產(chǎn)品的代言人，而后在合眾思壯上市前成為公司股東。

然而，姚明的明星效應(yīng)吸引著投資者的目光，卻無法帶動合眾思壯的盈利能力。

合眾思壯自上市以來，業(yè)績一直在走下坡路，2012年一季度開始甚至虧損。

2010年4月2日是合眾思壯上市日，收盤價為91.5元，如果對其股票進(jìn)行后復(fù)權(quán)，截至2012年7月17日，股價則為23.04元。據(jù)此可知，與合眾思壯上市首日收盤價相比，股價下滑幅度達(dá)74.82%。

合眾思壯上市以來，歷經(jīng)兩次權(quán)益分派。2010年合眾思壯權(quán)益分派方案為每10股派4元人民幣現(xiàn)金，然后每10股轉(zhuǎn)增2股；2011年公司權(quán)益分派方案為每10股派2元人民幣現(xiàn)金，然后每10股轉(zhuǎn)增3股。

合眾思壯上市之時，“小巨人”姚明身居第六大股東，持有公司67.5萬股，經(jīng)過兩次權(quán)益分派之后，當(dāng)前持股數(shù)變?yōu)?05.3萬股。

如果以合眾思壯上市之時的首日收盤價來計(jì)算，姚明所擁有的市值為6176.25萬元(91.5元/股*67.5萬股)，歷經(jīng)兩次權(quán)益分派，如果以7月17日收盤來計(jì)算，姚明所擁有的總市值為1563.624萬元(含兩年分紅所得現(xiàn)金，具體計(jì)算公式為：105.3萬股*14.48元/股+67.5萬股/10*3.6+81萬股/10*1.8)，累計(jì)財(cái)富縮水了4612.626萬元。

7月17日，中國資本證券網(wǎng)致電合眾思壯董秘曹紅杰，但仍未能與其取得聯(lián)系。