基金法修訂進(jìn)入審議階段 歷時(shí)四載三大歷程

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 徐皓    

每經(jīng)記者 徐皓

歷經(jīng)整整四年半，《證券投資基金法》（以下簡(jiǎn)稱《基金法》）的修訂從最初的提案到目前已進(jìn)入最后人大審議階段，這一時(shí)間之長(zhǎng)超出了包括參與修法人員在內(nèi)的許多人的預(yù)計(jì)。

6月26日，十一屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十七次會(huì)議初次審議了《證券投資基金法（修訂草案）》（以下簡(jiǎn)稱《修訂草案》），隨后全文在中國(guó)人大網(wǎng)公布，向社會(huì)公開征求意見，征求意見時(shí)間將持續(xù)到8月5日。在此之后人大還將兩次審議，經(jīng)過(guò)“三讀”后，正式投票表決。而此前慢慢四年半的時(shí)光中，滲透了這部法案的細(xì)細(xì)打磨。

準(zhǔn)備階段

2008年，剛在1月份卸任中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)一職的吳曉靈，在兩個(gè)月后當(dāng)選十一屆全國(guó)人大代表。61歲的她，成為基金法修訂草案的牽頭人和主要推動(dòng)者。“我想確實(shí)也該修改這個(gè)法律了。”吳曉靈表示。

在吳曉靈的力推下，2008年在理論界搞了一些征文，做了一年輿論準(zhǔn)備工作。2009年在人大財(cái)經(jīng)委的牽頭下組織了一個(gè)修法調(diào)研小組，吳曉靈擔(dān)任組長(zhǎng)，此外包括一行三會(huì)、法制辦、發(fā)改委、社?；鹄硎聲?huì)等多個(gè)部門30余人員參與。

2009年下半年，調(diào)研小組在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)行了廣泛調(diào)研，并組織了三場(chǎng)立法調(diào)研座談會(huì)。

有修訂起草小組的人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，通過(guò)上海、北京、深圳同步全方位的調(diào)研，起草組的專家們發(fā)現(xiàn)不少問題，“也反映出法律修訂的必要”。該人士指出，伴隨著市場(chǎng)發(fā)展以及政策逐步出臺(tái)，還會(huì)有越來(lái)越多的問題出現(xiàn)，新《基金法》必須對(duì)這些問題有預(yù)見性。

他表示，基金業(yè)10年發(fā)展過(guò)程中積累了不少痼疾，起草組的專家對(duì)于基金運(yùn)作過(guò)程中的法律問題、相關(guān)案例了解得并不充分。因此，詳實(shí)的調(diào)研依舊在進(jìn)行中——法院到底收到多少案例；監(jiān)管部門在哪些問題上有較多的投訴和糾紛；針對(duì)未來(lái)金融衍生品的發(fā)展要做哪些預(yù)防等。

條文修訂階段

2010年，基金法正式進(jìn)入條文修訂階段。經(jīng)過(guò)前期調(diào)研準(zhǔn)備，修法工作基本已形成幾點(diǎn)共識(shí)。

首先，將私募基金納入基金法調(diào)整范圍。但彼時(shí)修法小組對(duì)于私募基金“監(jiān)管什么”仍存在爭(zhēng)議。

根據(jù)投資對(duì)象不同，私募基金分為證券投資私募基金、產(chǎn)業(yè)私募基金、風(fēng)險(xiǎn)私募基金等。而在最初階段修法工作中對(duì)私募基金監(jiān)管范圍存在的爭(zhēng)議在于：只是監(jiān)管私募中的證券投資基金，還是包括所有種類？

有不少聲音提出，將私募證券投資基金納入監(jiān)管，而產(chǎn)業(yè)私募基金等監(jiān)管難度比較大的暫不納入監(jiān)管。

此外，在許多具體細(xì)節(jié)上，如要不要準(zhǔn)入門檻、對(duì)哪些行為進(jìn)行監(jiān)管等方面，都有爭(zhēng)議。

而在將私募納入監(jiān)管的共識(shí)下，對(duì)于基金法調(diào)整范圍的擴(kuò)大也成為題中之義。修法小組意圖在原來(lái)的股票、債券這些投資品種的基礎(chǔ)上，增加未上市的股權(quán)、債券及其他衍生品等。不過(guò)，是否增加股權(quán)投資這一問題也引起了較大爭(zhēng)議。

不過(guò)，經(jīng)過(guò)兩輪修改，在2011年初拿出的《修訂草案》征求意見稿中最終達(dá)成初步一致。包括進(jìn)行“股權(quán)、股票、債券等證券及其衍生品投資”的非公開募集基金納入基金法調(diào)整范疇。

該征求意見稿共十五章，在原證券投資基金法的基礎(chǔ)上增加了“基金組織形式”、“非公開募集基金的特別規(guī)定”、“非公開募集基金的服務(wù)機(jī)構(gòu)”、“基金業(yè)協(xié)會(huì)”四章。這亦是目前所看到的進(jìn)行審議的修訂草案的最終大框架。

征求意見階段

2011年1月，《修訂草案》征求意見稿下發(fā)至各省市監(jiān)管部門、業(yè)界相關(guān)部門征求意見。

全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委法案室主任朱少平曾對(duì)媒體表示，法律修改的內(nèi)容基本得到大家認(rèn)可，但是有幾個(gè)重大問題還有不同意見。一個(gè)是股權(quán)基金。就是現(xiàn)在的基金要不要規(guī)定有限合伙制。第二是法律范圍修改。比如，原來(lái)“證券投資基金”中的“證券”只包括證券體系，所謂證券體系只是二級(jí)市場(chǎng)體系，二級(jí)市場(chǎng)證券，別的證券并不包括。這一范圍是否需要修改，大家還有不同意見。

此外，基金從業(yè)人員們對(duì)諸多細(xì)節(jié)之處也頗為關(guān)注。

上海某基金公司督察長(zhǎng)表示，“原來(lái)只規(guī)定了（從業(yè)人員）不準(zhǔn)做什么，現(xiàn)在是給你劃出了一條線，告訴你不越界的范圍。”

“這個(gè)行業(yè)的人有著天然的投資需求，放開限制勢(shì)在必行。”有基金經(jīng)理表示，即便自己并不一定會(huì)投資股票，但松綁投資限制還是好事一件，“做不做股票的選擇在我，但在不損害投資者利益的前提下，我應(yīng)該合法享有投資的權(quán)利。”

但對(duì)于新法，市場(chǎng)也不乏質(zhì)疑之聲。行業(yè)內(nèi)大多是對(duì)實(shí)施可行性的存疑，而業(yè)外則是對(duì)是否會(huì)損害持有人利益表示擔(dān)憂。

上述督察長(zhǎng)表示，此次草案專門辟出一章對(duì) “基金行業(yè)協(xié)會(huì)”的規(guī)定，今后自律性組織對(duì)于具體細(xì)則的制定和維護(hù)持有人利益可能會(huì)起到重要作用。

目前提交審議的草案與這份最初在業(yè)內(nèi)的征求意見稿雖然在大框架上并無(wú)改動(dòng)，但在條文方面仍有不少改動(dòng)。

例如，審議稿中增加了“基金管理公司可以實(shí)行專業(yè)人士持股計(jì)劃，建立長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制。”、“基金管理公司應(yīng)當(dāng)從基金管理費(fèi)收入中計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。”等條款。對(duì)基金組織形式中的組織名稱進(jìn)行了修改。而對(duì)于原稿中私募基金的定義方式也進(jìn)行了修改，從基金募集方式而非基金投資方向?qū)ζ溥M(jìn)行了規(guī)定。截至今年8月5日，《基金法草案》全文在中國(guó)人大網(wǎng)公布，并向社會(huì)公開征求意見。

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