海外干旱氣候催漲農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格 后周期時(shí)代A股農(nóng)業(yè)板塊投資迷局破解

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張昊 唐強(qiáng)    

每經(jīng)記者 張昊 唐強(qiáng)

近期北美地區(qū)多干旱天氣，使業(yè)內(nèi)普遍對(duì)農(nóng)作物減產(chǎn)產(chǎn)生預(yù)期，全球農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格受此影響出現(xiàn)了年度最猛烈的上升。在這樣的背景下，近期A股市場(chǎng)農(nóng)業(yè)板塊也呈現(xiàn)出井噴。如畜禽飼料板塊的雛鷹農(nóng)牧（002477，收盤(pán)價(jià)22.54元）、唐人神（002567，收盤(pán)價(jià)17.05元）；水產(chǎn)板塊的好當(dāng)家（600467，收盤(pán)價(jià)8.60元）、壹橋苗業(yè)（002447，收盤(pán)價(jià)40.57元），以及種子板塊的荃銀高科 （300087，收盤(pán)價(jià)15.26元）。

另外，本輪農(nóng)業(yè)股上漲主線亦是存在著太多的怪圈，這對(duì)今后對(duì)農(nóng)業(yè)股的投資又將帶來(lái)怎樣的啟示？而本輪行情演繹的主線畜禽——飼料后市又將何去何從？農(nóng)業(yè)股投資策略與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格內(nèi)在聯(lián)動(dòng)又是怎樣的規(guī)律？下半年農(nóng)業(yè)股是否還具有想象空間，哪些細(xì)分子行業(yè)更會(huì)看好？帶著上述問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪了一些業(yè)內(nèi)人士和專(zhuān)家。

期貨價(jià)格與天氣共振

近期，拉丁美洲大豆生產(chǎn)地區(qū)遭遇嚴(yán)重干旱，巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估連續(xù)下跌。北美洲的美國(guó)最近也是高溫天氣持續(xù)。美國(guó)國(guó)家干旱減災(zāi)中心7月5日發(fā)表報(bào)告稱(chēng)，美國(guó)目前約有46.84%的陸地面積處于不同程度的干旱狀態(tài)。在此影響下，美國(guó)農(nóng)業(yè)部全面下調(diào)了玉米、大豆、棉花、春小麥的生長(zhǎng)優(yōu)良率預(yù)估。

全球主要生產(chǎn)基地嚴(yán)重干旱對(duì)農(nóng)作物帶來(lái)的產(chǎn)量預(yù)期下降，全球大宗商品市場(chǎng)迅速得以反應(yīng)，6月5日至今，美豆指數(shù)、美玉米指數(shù)、美豆油指數(shù)、美豆粕指數(shù)最高漲幅分別達(dá)到20.87%、37.48%、14.2%、21.24%。在海外干旱及期貨市場(chǎng)的上揚(yáng)中，A股市場(chǎng)農(nóng)業(yè)板塊近期出現(xiàn)了難得的整體性機(jī)會(huì)。畜禽飼料板塊的雛鷹農(nóng)牧，該股7月至今漲幅達(dá)到19.58%，飼料板塊中的大北農(nóng)、唐人神同期漲幅分達(dá)到17.01%、29.56%。

此外海洋養(yǎng)殖板塊的好當(dāng)家、壹橋苗業(yè)同期漲幅也分別達(dá)到21.13%、5.65%。與此同時(shí)，目前正進(jìn)入周期性回落過(guò)程的種業(yè)板塊的荃銀高科，7月初至今漲幅也達(dá)到12.45%。

農(nóng)業(yè)板塊本輪因海外大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格瘋漲突然啟動(dòng)，令不少業(yè)內(nèi)人士感到意外?；仡?012年上半年，除糧食價(jià)格外，整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)邁入周期性下跌。尤其是種子及水產(chǎn)兩大重點(diǎn)細(xì)分板塊的不景氣，進(jìn)一步闡釋了農(nóng)業(yè)股上半年的悲觀。

首先是種子板塊，2011~2012年度整個(gè)種子市場(chǎng)處于供大于求格局，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。龍頭公司的先進(jìn)營(yíng)銷(xiāo)理念及單粒播模式，被后續(xù)公司不斷模仿，而種子市場(chǎng)“套牌”等侵權(quán)現(xiàn)象屢禁不止，再次加重行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)態(tài)。一些企業(yè)銷(xiāo)售放緩，價(jià)格上漲空間受限，反映在重點(diǎn)種業(yè)公司有登海種業(yè)、敦煌種業(yè)?？梢哉f(shuō)2012年上半年種業(yè)行業(yè)依然延續(xù)整景氣度回落的趨勢(shì)。

與此同時(shí)，作為農(nóng)業(yè)另一大權(quán)重板塊——海洋養(yǎng)殖。上半年該行業(yè)受“北參南養(yǎng)”首年放量的沖擊，龍頭企業(yè)獐子島一季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期，這些都進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)海洋養(yǎng)殖股的悲觀程度。

上述種子、水產(chǎn)兩大農(nóng)業(yè)權(quán)重板塊的不景氣，使業(yè)內(nèi)對(duì)農(nóng)業(yè)板塊都呈現(xiàn)出更悲觀的預(yù)期，包括中信證券等在內(nèi)大型券商在年初就將農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)的投資評(píng)級(jí)下調(diào)為中性。

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格與農(nóng)業(yè)股聯(lián)動(dòng)

在2011年和2012年上半年，上市公司盈利能力的下滑，業(yè)績(jī)持續(xù)低于預(yù)期，農(nóng)業(yè)股總體行情讓投資者心酸。

“農(nóng)業(yè)股投資始終擺脫不了周期性行業(yè)歸宿。”西南證券農(nóng)業(yè)分析師梁從勇告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“當(dāng)行業(yè)達(dá)到周期性高點(diǎn)后，必將進(jìn)入周期性回落過(guò)程，隨后便是周期性的低點(diǎn)，緊接著便是另一個(gè)新的上漲周期開(kāi)始。”

“農(nóng)業(yè)股的投資完全是追隨行業(yè)的周期性波動(dòng)。”國(guó)信證券農(nóng)業(yè)分析師告訴記者，在周期性向上的過(guò)程中，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格隨之出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲和階段性波動(dòng)，農(nóng)業(yè)上市公司投資常常是題材型的機(jī)會(huì)，從期貨糖價(jià)格上漲與糖類(lèi)上市公司價(jià)格聯(lián)動(dòng)，這個(gè)側(cè)面可以驗(yàn)證這一結(jié)論。

從種子與水產(chǎn)板塊2010年股具體運(yùn)行節(jié)奏來(lái)看。首先是種子板塊，在2009年經(jīng)過(guò)之前三年多的去庫(kù)存，2009年底全國(guó)兩雜種子庫(kù)存水平已經(jīng)達(dá)到歷史低位，種子行業(yè)觸底。在上市公司層面，登海種業(yè)、敦煌種業(yè)在合資公司幫助下，先玉系列玉米產(chǎn)品出現(xiàn)了業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，而當(dāng)時(shí)登海種業(yè)超級(jí)玉米計(jì)劃，亦是贏得資本市場(chǎng)的認(rèn)可，所以2009年到2010年初，以登海種業(yè)為首的種子板塊便開(kāi)始了強(qiáng)勢(shì)上漲。

在海洋養(yǎng)殖股中，這種聯(lián)動(dòng)模式則體現(xiàn)在海參品行業(yè)景氣度趨勢(shì)上。2008年以前及2008年前3個(gè)季度，整個(gè)海產(chǎn)品行業(yè)無(wú)論是價(jià)格，還是捕撈量均呈低迷態(tài)勢(shì)，2008年三季度后行業(yè)開(kāi)始復(fù)蘇，2009年進(jìn)入增長(zhǎng)軌道，2010高增長(zhǎng)延續(xù)。從上市公司獐子島的情況看，2009年、2010年公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，2010年更是公司最輝煌的時(shí)期，從二級(jí)市場(chǎng)看，2010年獐子島股價(jià)也是加速上漲，且在當(dāng)年四季度創(chuàng)下歷史新高。

“把握住行業(yè)景氣度趨勢(shì)性回升，就能把握好農(nóng)業(yè)股趨勢(shì)性主題投資。”梁從勇認(rèn)為。另一方面，在行業(yè)周期性各階段波動(dòng)中，農(nóng)業(yè)股投資機(jī)會(huì)還有政策因素的影響，也就是市場(chǎng)熟悉的每年四季度至次年一季度，中央一號(hào)文件等政策紅利會(huì)引發(fā)農(nóng)業(yè)股階段性行情。當(dāng)然這階段農(nóng)業(yè)股投資，還要考慮對(duì)政策內(nèi)容及時(shí)間的把握，股價(jià)的提前反映等因素。

個(gè)別農(nóng)業(yè)股走勢(shì)怪異

盡管上半年板農(nóng)業(yè)塊行業(yè)低迷，但也有股價(jià)翻倍的大牛股——雛鷹農(nóng)牧！這一畜禽龍頭持續(xù)大漲，畜禽產(chǎn)業(yè)鏈上的一些公司的走勢(shì)也帶動(dòng)了唐人神、大北農(nóng)等公司股價(jià)的上漲，而且這些公司近期還接過(guò)了農(nóng)業(yè)股領(lǐng)漲的“袖標(biāo)”。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，本波農(nóng)業(yè)股的炒作主線，雖然是沿著畜禽至飼料板塊這一產(chǎn)業(yè)鏈條而來(lái)，但也并不是所有的公司都上漲，如畜禽類(lèi)的圣農(nóng)發(fā)展，飼料類(lèi)的金新農(nóng)等，這些個(gè)股的表現(xiàn)與歷史上農(nóng)業(yè)細(xì)分板塊集體表現(xiàn)呈現(xiàn)出極大反差。

另一方面，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也發(fā)現(xiàn)了本輪行情有一些特別之處。

以雛鷹農(nóng)牧為例，該公司主要生產(chǎn)生豬和家禽類(lèi)產(chǎn)品，其中生豬業(yè)務(wù)為公司核心業(yè)務(wù)。從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，一季度公司股價(jià)呈單邊上漲，二季度股價(jià)震蕩攀升，二季度至今股價(jià)再次呈單邊上漲。

在該公司股價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲的同時(shí)，生豬價(jià)格前期持續(xù)下跌，雖然后期生豬價(jià)格止跌反彈，但明顯低于市場(chǎng)預(yù)期，那么雛鷹農(nóng)牧的股價(jià)為何會(huì)上漲？

在股價(jià)上漲中，雛鷹農(nóng)牧公司的董監(jiān)高卻在持續(xù)性減持，并且上市公司股東的減持未能阻礙股價(jià)的上行。

飼料股唐人神的走勢(shì)也出現(xiàn)了上述情況。4月底至5月初，公司股價(jià)漲勢(shì)頗好，6月底至今該股股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)井噴，但是在公司股價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲背后，股東減持依然。

一位券商分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，資金都有趨利性，農(nóng)業(yè)板塊不具有整體性機(jī)會(huì)，但是行業(yè)個(gè)股又需要配置，只得在其中尋求突破。與此同時(shí)，上市公司股東又有套現(xiàn)需要，因此資金與上市公司利好 “配合”，成就了當(dāng)前部分農(nóng)業(yè)股強(qiáng)勢(shì)。這也就解釋了為何這些細(xì)分行業(yè)的機(jī)會(huì)僅僅是某家公司而不是全部公司的原因。

上述分析師還指出，畜禽板塊這樣的行情并不會(huì)持續(xù)太久，2012年初已經(jīng)確立了生豬周期性向下的拐點(diǎn)，下半年盡管有階段性反彈，但價(jià)格仍在下跌通道上，畜禽行業(yè)面臨業(yè)績(jī)同比降幅擴(kuò)大的壓力，而畜禽飼料行業(yè)景氣也或?qū)⒅鸩交芈洹?/p>

有業(yè)內(nèi)人士指出，雖然下半年農(nóng)業(yè)板塊并不具備整體性投資機(jī)會(huì)，但還是具有局部機(jī)會(huì)，特別是在海洋養(yǎng)殖和水產(chǎn)飼料板塊。

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