林園踐行“知行合一”50萬實盤賬戶6年漲4倍

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 毛晉楠    

每經(jīng)記者 毛晉楠

被譽為“中國巴菲特”的林園，將于本周六在成都舉辦價值投資報告會。很少有投資者知道，早在2006年，尚不為股民熟悉的林園，曾赴蓉城，與股民朋友分享其價值投資理念。

6年間，A股市場迎來滄桑巨變，雖然經(jīng)歷了一輪超級牛市，但在金融危機過后，A股進入漫漫熊途，如今再度回到2200點附近。然而，當年林園提出的價值投資理念，幫助他成功穿越了這次牛熊輪回。他重倉介入的貴州茅臺、云南白藥等公司，在這6年間大幅上漲，其個人資產(chǎn)也呈幾何級數(shù)式增長。

2006年4月，林園在長江證券公開推出了50萬實盤，到本周，該賬戶的總市值已經(jīng)達到了240萬元，6年時間增長近4倍！遠遠超過同期大盤指數(shù)57%的漲幅。

6年增速遠超大盤

2006年4月，林園曾抵蓉與股民分享其投資理念。當時牛市剛剛起步，但很多人并未認識到這一點，林園的投資理念更是備受質疑，很多人依然沉迷在短線炒作中。

當時，市場的估值體系尚未建立，大部分投資者還不具備測算上市公司投資價值的能力。

在成都舉辦的一場小規(guī)模投資報告會上，林園拋出了不少具有前瞻性的論點，比如林園當時就號召大家買股票。他表示，滬深股市并不是想象的那樣差，一輪大的行情已經(jīng)快要開始了，“除了留夠吃飯的錢之外，所有錢都投入股市里去吧！雖然現(xiàn)在仍然是熊市時期，但做好準備，此后的行情仍看到了，一輪超級大牛市啟動，很快漲到6000點之上。”

林園當時還提出的，未來3年貴州茅臺還能漲4倍，結果到2008年初，貴州茅臺就上漲超過了4倍。

很快，林園公開了一個50萬元的實盤，而從林園的操作來看，也是知行合一。在長江證券成都某營業(yè)部開戶當天，林園就滿倉買入了8只股票：招商銀行（600036，SH）、五糧液（000858，SZ）、民生銀行（600016，SH）、武鋼股份（600005，SH）、云天化（600096，SH）、云南白藥（000538，SZ）、銅陵有色（000630，SZ）、麗江旅游（002033，SZ），之后分別用上海機場（600009，SH）替換了武鋼股份，用瑞貝卡（600439，SH）替換了民生銀行。值得注意的是，這些公司均是各個行業(yè)的龍頭。

到2006年末，林園50萬元實盤的總資產(chǎn)為95.4297萬元，較50萬元賬戶成立時增長了45萬元；2007年，林園50萬元實盤凈值飆升，到了4月，也就是運行約一周年的時間，該賬戶總市值達到146.0596萬元，一年的收益率接近200％。

很快，A股在2008年下半年見頂，開始了一輪超級熊市，很多投資人不但將牛市賺的錢悉數(shù)還給了市場，甚至是虧掉了本金，特別是最近兩年，A股市場再度大幅殺跌，并跌破了2200點大關，但是林園50萬元實盤的凈值卻創(chuàng)出了新高。

至本周三收盤后，林園50萬元實盤的資產(chǎn)值為237.4萬元，可用資金為9088.76元，考慮到貴州茅臺（600519，SH）的分紅將在本周五到賬，也就是說，該賬戶的實際資產(chǎn)總值已經(jīng)接近240萬元。

大約6年的時間，取得近400%的收益率，6年的復合收益率接近30%。

長牛賬戶三大特點

林園的價值投資理想，注定了他會采取長期持股、集中持股的方式?！睹咳战?jīng)濟新聞》拿到的這份林園50萬元實盤6年來的交割單也顯示，林園在這6年來的操作并不復雜，包括債券、權證在內，交易的總筆數(shù)為116次，平均每年交易不足20筆。

其中，2006年交易27筆，2007年交易17筆，2008年交易9筆，2009年交易16筆，2010年交易30筆，2011年交易17筆，2012年以來尚無交易記錄。

但值得注意的是，林園每年的交易都是集中交易，即時間上十分集中，調倉一旦完成，就會選擇持有一段時間，并不會盲目進行短線交易。從林園的交易來看，在2006年和2007年的交易比較頻繁，當時配置了大量的周期類個股，林園并沒有一味死守，而是采取了波段操作，逐漸將配置向消費類行業(yè)集中。

林園50萬元實盤的收益中，4只個股是主力軍。他在2006年4月19日買入招商銀行，2011年5月31日賣出，收益率達到了200.46%；2006年4月19日買入的云南白藥和云天化，分別在2011年5月31日和2009年2月17日賣出，收益率分別為322.6%和210.2%；2006年6月7日買入的瑞貝卡，2010年9月29日賣出，收益率為236.8%。此外，林園在貴州茅臺上也有較高的收益率。

《每日經(jīng)濟新聞》記者研究后發(fā)現(xiàn)，林園50萬元實盤賬戶的操作，有三個特點，一是主要持有大消費，二是動態(tài)調倉，三是換手率極低。

在首次運行時，林園就買入了20%倉位的五糧液，10%倉位的云南白藥，其他則是金融、有色等行業(yè)，但是在2007年，林園逐漸減倉有色行業(yè)，逐步加倉五糧液等消費類公司。目前，林園的倉位主要集中在大消費行業(yè)上。從整個操作過程來看，林園也會投向周期類公司，但主要是在牛市中會選擇這類品種，一旦市場進入熊市，林園會逐步降低周期性品種倉位，加碼消費類。

從調倉來看，林園也是動態(tài)的，并非是一味死守。比如2011年5月末，他以48.044元的均價將中國平安賣出，在202元附近換入貴州茅臺，如今來看，這次換股非常成功。

從換手率來看，50萬元的初始資金，6年來總成交為261.88萬元，換手率僅為5倍左右，這也說明林園并不喜歡頻繁操作，就像林園自己說的，他平時都不看盤，主要時間花在了調研上。

自2011年8月林園50萬實盤完成最后一次操作后，該賬戶就再也沒有進行過操作。目前，該賬戶持有3只個股，兩只是大消費板塊的公司，還有一只則來自金融行業(yè)。

現(xiàn)場揭密操盤秘籍

2012年，林園的管理的3只陽光私募產(chǎn)品，攜手殺入1～3年收益率排名前十位，成績讓業(yè)界矚目。林園本次來蓉舉辦投資報告會，除了介紹最新的投資理念，還將與成都股民分享其穿越牛熊的投資理念。

周六2012林園價值投資報告會現(xiàn)場，林園還將親口揭秘其50萬元實盤賬戶6年來的運作情況，以及整個操盤的邏輯和買賣情況。

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