鄭眼看盤(pán)：逢低可吸納 漲則觀望

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

A股上周五大漲后，其后連續(xù)3個(gè)交易日橫盤(pán)。周三滬綜指跌0.08%報(bào)2227.31點(diǎn)，深綜指跌0.49%報(bào)931.65點(diǎn)。絕大多數(shù)個(gè)股下跌，但股指跌幅不大，這和銀行股較為強(qiáng)勢(shì)相關(guān)。

外盤(pán)不再大漲，但仍處于強(qiáng)勢(shì)，隔夜美股創(chuàng)近一個(gè)月新高。原油、銅等資源品也連日大漲，然而A股資源類(lèi)股只是象征性上漲，反而仍是消費(fèi)類(lèi)股占優(yōu)，這樣的盤(pán)面特征或許說(shuō)明投資者的中報(bào)情結(jié)較濃。

消費(fèi)股走強(qiáng)實(shí)際上已有時(shí)日，典型如酒類(lèi)股，其中主力明顯是沖著“好報(bào)表”而去。

大盤(pán)中短期或有些反彈，但筆者認(rèn)為走出大行情的可能比較渺茫，原因大致包括以下幾個(gè)：一為上市公司業(yè)績(jī)下降，二為資金環(huán)境趨緊，三為大小非減持及新股擴(kuò)容，四為金融創(chuàng)新及新交易標(biāo)的終將推出。

就公司業(yè)績(jī)看，因?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)需求不足及人工成本上升，上市公司業(yè)績(jī)下滑和消化過(guò)程還沒(méi)結(jié)束，弱市中該沖擊還可能放大。這些日子先后已有不少個(gè)股離奇暴跌，造成這些個(gè)股暴跌的利空消息本身卻沒(méi)那么強(qiáng)烈，這只能說(shuō)明信心不足，所以接盤(pán)就極其有限。

就資金面而言，筆者認(rèn)為整體應(yīng)該是偏緊的，即使降準(zhǔn)也不能完全扭轉(zhuǎn)這個(gè)大趨勢(shì)，因外匯占款增速及銀行放貸增速或許已經(jīng)出現(xiàn)中長(zhǎng)期拐點(diǎn)。

大小非減持及新股擴(kuò)容是老問(wèn)題了，筆者不認(rèn)為這在短期內(nèi)能改變，道理簡(jiǎn)單而野蠻——不圈白不圈！順便說(shuō)下，近期一些次新股表現(xiàn)神勇，似在慫恿有關(guān)方面大量發(fā)新股。此外，今年四季度起，創(chuàng)業(yè)板首批大非進(jìn)入解禁期，屆時(shí)壓力還會(huì)增加。

“國(guó)際板”“國(guó)債期貨”最近暫不提了，但股指一旦大漲，情形就很難說(shuō)了?？陀^說(shuō)，上述標(biāo)的是大的戰(zhàn)略，目前不推也只是權(quán)宜之計(jì)，早晚仍會(huì)推出。筆者倒不認(rèn)為國(guó)際板有多少?zèng)_擊，因仍在排隊(duì)等發(fā)行的公司原本就是來(lái)不及發(fā)的，甚至還越發(fā)越多。至于國(guó)債期貨，恐怕頗具沖擊力，這從當(dāng)年叫停國(guó)債期貨時(shí)A股暴漲即可猜測(cè)。

由于一兩周內(nèi)我國(guó)再度降準(zhǔn)的可能性極大，主力一般不會(huì)漠視這一點(diǎn)，所以只要短期內(nèi)擴(kuò)容方能夠忍一忍，外圍情況再配合一下，那么A股延續(xù)反彈的機(jī)會(huì)還是偏大的。

操作方面，投資者逢低應(yīng)仍可吸納，但如果股指就此繼續(xù)上拉，那也不建議追漲，可耐心等一等回探再說(shuō)。之所以筆者不建議追漲，原因主要有二：一為下周我國(guó)將公布多個(gè)6月份經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，且周末歐美頗多重大事件發(fā)生，有不確定性；二為“資金面波動(dòng)特征”可能不利多頭。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)當(dāng)然會(huì)影響大盤(pán)，對(duì)相關(guān)個(gè)股影響更為直接，所以屆時(shí)震蕩難免，這種情況下追漲意義不大。至于外圍，今日歐央行或降息，本周五美國(guó)將公布非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)，這兩件事情沒(méi)一件是小事。

上述“資金面波動(dòng)特征”指的是降準(zhǔn)和逆回購(gòu)到期的時(shí)間差。具體而言，管理層如果宣布降準(zhǔn)，那么離正式實(shí)施還會(huì)有幾天，而此時(shí)這兩周所進(jìn)行的逆回購(gòu)將先行到期，所以市場(chǎng)會(huì)先感受到資金不足的沖擊，其后才會(huì)感受到資金面緩和。很容易看出，這樣的特征比較適合低吸而非追漲。