6月PMI創(chuàng)年內(nèi)新低 產(chǎn)能過?；虺芍饕?

中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心1日聯(lián)合發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.2%，比上月回落0.2個百分點。這一領先指標雖創(chuàng)下年內(nèi)新低，但仍維持在50%以上，顯示當前經(jīng)濟雖仍有下行壓力，但經(jīng)濟趨穩(wěn)的基礎正在形成。

經(jīng)濟增長“降中趨穩(wěn)”

國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究員張立群分析認為，6月份PMI指數(shù)繼續(xù)回落，但幅度明顯減小，預示未來經(jīng)濟增長可能降中趨穩(wěn)。

“而近期穩(wěn)增長的政策陸續(xù)出臺，投資增長降幅減小，消費實際增長率略有提高，出口增速明顯反彈，這些也支持未來經(jīng)濟增長降中趨穩(wěn)的預期。”張立群說。

中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進在接受記者采訪時表示，從整個二季度來看，經(jīng)濟增長率最差的是4月份，此后五六月份向好發(fā)展。“根據(jù)測算，二季度平均PMI為51.3%，較一季度僅回落0.2個百分點，回落幅度明顯收窄，以此判斷我國二季度GDP保持在7.5%以上沒有問題。”

事實上，6月份制造業(yè)PMI回落具有一定的季節(jié)性因素，每年6月份往往都會有所回落。歷史數(shù)據(jù)顯示，此次回落幅度為除2009年6月外歷年中最低，在蔡進看來，這說明經(jīng)濟趨穩(wěn)的基礎正在形成。

值得注意的是，當前經(jīng)濟增速回落除受季節(jié)性因素影響外，還具有明顯的結(jié)構(gòu)性特征。從地區(qū)來看，主要是東中部地區(qū)回落，西部地區(qū)則呈上升走勢。而從企業(yè)來看，小企業(yè)PMI連續(xù)三個月低于50%，6月則出現(xiàn)較為明顯的回升；大型企業(yè)發(fā)展相對較好，一直保持在50%以上。

產(chǎn)能過剩可能是未來主要矛盾

盡管當前經(jīng)濟趨穩(wěn)基礎正在形成，但仍有下行壓力。因此，在關(guān)注穩(wěn)定市場需求的同時，還要密切關(guān)注經(jīng)濟發(fā)展中的各種不穩(wěn)定因素。

首先，新訂單和出口訂單指數(shù)進一步下降，均低于50%，揭示最終需求下行壓力較大。其中，6月新訂單指數(shù)為49.2%，比上月下降0.6個百分點，說明整體需求依然偏弱。同期，新出口訂單指數(shù)下降2.9個百分點至47.5%，降幅擴大，反映我國未來兩個月的實際出口可能走低。

在中金公司宏觀分析師彭文生看來，與金融危機時期不同，近期總需求不是急劇下降，而是持續(xù)幾個季度放緩，且自主增長動能仍有較大的下行壓力，值得警惕。

其次，產(chǎn)能過剩矛盾突出，不利于市場供需平衡。不僅制造業(yè)新訂單指數(shù)與生產(chǎn)指數(shù)兩者差距達到2.8個百分點，與此相應的產(chǎn)成品庫存指數(shù)創(chuàng)下今年新高，達到52.3%。

蔡進強調(diào)：“未來政策走向不僅要穩(wěn)定需求，還要淘汰落后產(chǎn)能，否則相當一部分行業(yè)價格下行，對整個經(jīng)濟運行動力有一定影響。”中國銀行(2.82,0.01,0.36%)也在發(fā)布的季度報告中指出，產(chǎn)能過剩可能成為未來一段時間我國面臨的主要矛盾。

此外，受原油等大宗商品價格回落帶動，制造業(yè)購進價格指數(shù)持續(xù)回落，尤其是最近兩個月回落明顯加快。6月份已回落到41.2%，創(chuàng)歷史新低。這一方面說明通脹壓力減輕；另一方面則說明部分企業(yè)的生產(chǎn)價格偏低。

上述現(xiàn)象直接導致了企業(yè)效益下滑，不利于提高經(jīng)濟發(fā)展活力。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，5月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤3909億元，同比下降5.3%，降幅較4月份擴大3.1個百分點。專家提醒，當前情況下，既要防通脹也要避通縮。

宏觀政策應突出“穩(wěn)增長、保效益”

針對經(jīng)濟增速回落的形勢，有針對性的預調(diào)微調(diào)政策力度已明顯加強。在此基礎上，專家建議，政策取向應突出“穩(wěn)增長、保效益”，進一步促進經(jīng)濟趨穩(wěn)基礎形成，確保下半年經(jīng)濟穩(wěn)定向好發(fā)展。

在摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家喬虹看來，隨著貨幣政策的起效，預計三、四季度中國經(jīng)濟增速將出現(xiàn)反彈。不過，這需要建立在充分的政策反應的基礎上，僅憑經(jīng)濟自身的動能難以達到。

不少專家認為，現(xiàn)階段下調(diào)存款準備金率的邊際效用已開始遞減，還需通過加快利率的調(diào)整步伐來擴大市場有效需求。未來通脹壓力的減輕，也為貨幣政策創(chuàng)造了空間。

同時，繼續(xù)落實好結(jié)構(gòu)性減稅政策，減輕企業(yè)稅負，對于改善企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境，促進企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，促進實體經(jīng)濟發(fā)展將發(fā)揮重要作用。

匯豐銀行董事總經(jīng)理兼大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌(微博)一直認為，在貨幣政策之外，財政寬松政策和開放更多部門給民間投資應盡快得以全面落實來穩(wěn)增長。

蔡進指出，未來“穩(wěn)增長、保效益”應著眼于“三個有利于”：即一要有利于擴大有效需求，穩(wěn)定經(jīng)濟增長；二要有利于淘汰落后產(chǎn)能，改善市場供需關(guān)系、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)；三要有利于降低成本，提高經(jīng)濟效益。