上半年經(jīng)濟(jì)形勢錯(cuò)綜復(fù)雜 資本市場跌宕起伏

股市:滬指半年重回原點(diǎn) A股上漲仍缺乏動(dòng)力

滬深股市本周在震蕩下跌中結(jié)束了上半年的行情。經(jīng)過半年時(shí)間的起起伏伏,滬指重新回到年初的2200點(diǎn)水平。

本周,上證綜指連續(xù)下行,一度收盤跌穿2200點(diǎn),創(chuàng)下近幾個(gè)月來的新低。全周來看,上證綜指收盤于2225.43點(diǎn),下跌1.57%;深證成指收盤于9500.32點(diǎn),下跌1.88%。中小板和創(chuàng)業(yè)板保持了類似走勢,中小板指數(shù)下跌1.79%,收盤于4477.79點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.67%,收盤于726.68點(diǎn)。

今年上半年,受制于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢等利空因素,A股市場可以說毫無起色。在總體震蕩的走勢中,A股會(huì)隨著一些穩(wěn)增長政策的出臺(tái)而出現(xiàn)短期的上漲,但對(duì)基本面的擔(dān)憂使得市場的漲勢難以持續(xù),在一段時(shí)間的攀升之后仍難逃回落走勢。這也是為什么前兩個(gè)季度A股走勢基本呈倒V字形。

在對(duì)未來的迷茫中,投資者一度寄希望于貨幣政策的松動(dòng),認(rèn)為流動(dòng)性不足是股市低迷的一個(gè)重要原因,較為寬松的貨幣政策將帶動(dòng)股市上漲。然而,事實(shí)證明,央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和降息的舉措在股市中產(chǎn)生的反應(yīng)十分冷淡。

不僅如此,A股對(duì)監(jiān)管層推進(jìn)的任何利好措施都置之不理。年初以來,證監(jiān)會(huì)不遺余力地推出系列新政策,包括加強(qiáng)制度建設(shè)和加大新資金入市規(guī)模等?？墒?市場就是“不給面子”,無論監(jiān)管層如何努力都不見起色。

在國內(nèi)投資者一片悲觀、紛紛表示遠(yuǎn)離股市之際,境外投資者卻對(duì)A股趨之若鶩,表示看好A股長期投資價(jià)值,這主要是基于對(duì)A股當(dāng)前低估值水平的判斷和對(duì)未來中國經(jīng)濟(jì)的信心。

基金:基金法修訂進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段

本周市場在估值低位繼續(xù)震蕩下行,基金操作謹(jǐn)慎,平均倉位變化輕微。本周基金法修訂草案首次上全國人大常委會(huì)會(huì)議審議,基金法修訂進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段,這被看做是修法過程中非常重大的標(biāo)志性事件。

根據(jù)德圣基金研究中心公布的數(shù)據(jù),截至6月28日,偏股方向基金平均倉位在上周基礎(chǔ)上微降?？杀戎鲃?dòng)股票基金加權(quán)平均倉位為82.07%,相比上周降0.78%;偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為76.38%,相比上周升0.01%;配置混合型基金加權(quán)平均倉位68.16%,相比上周降0.64%。

本周利空疊加,使得市場繼續(xù)下跌,其原因主要有三方面。一是經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)匯豐6月份PMI預(yù)覽值跌至7個(gè)月新低的48.1,預(yù)示工業(yè)企業(yè)利潤難改觀,市場規(guī)避中報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。二是中信重工IPO及國債回購利率上漲吸引資金參與逆回購,導(dǎo)致股市承壓。三是海外市場利空持續(xù),28日開始的歐盟峰會(huì)在成立歐元區(qū)財(cái)政聯(lián)盟問題上沒實(shí)質(zhì)進(jìn)展,股市在多利空沖擊下下挫不止。但是市場處在A股較低估值以及貨幣寬松政策周期,投資者憧憬股市企穩(wěn)回升,基金操作分化態(tài)勢明顯,增倉基金繼續(xù)多于減倉基金。

匯市:歐盟峰會(huì)成果好于預(yù)期 風(fēng)險(xiǎn)貨幣引來反彈

不被市場看好的歐盟峰會(huì)意外傳出利好消息,風(fēng)險(xiǎn)貨幣迎來快速反彈,帶動(dòng)除日元以外的其他非美貨幣。

歐元走勢先抑后揚(yáng)

德國總理默克爾出席執(zhí)政聯(lián)盟的閉門會(huì)議時(shí)態(tài)度強(qiáng)硬,聲稱不會(huì)讓德國與其他歐元區(qū)國家共同承擔(dān)全部債務(wù),發(fā)行歐元債券。法國的態(tài)度則與德國針鋒相對(duì),堅(jiān)決支持發(fā)行歐元債券,共同承擔(dān)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),并敦促歐盟峰會(huì)通過旨在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的提案。

不過,為盡快遏止歐債危機(jī),德國總理默克爾仍做出重大讓步。歐元區(qū)領(lǐng)袖同意放寬緊急貸款給西班牙銀行的償還規(guī)定,并松綁可能協(xié)助意大利的條件。

歐洲理事會(huì)主席范龍佩表示,歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人希望加快歐元區(qū)一體化工作,歐洲央行將在援助資金操作中扮演代理人的角色,繼續(xù)承諾將使用EFSF以及ESM基金資金來靈活有效地穩(wěn)定市場。

鑒于此前市場對(duì)歐盟峰會(huì)預(yù)期較低,上述消息得以大為提振風(fēng)險(xiǎn)情緒,風(fēng)險(xiǎn)貨幣快速上揚(yáng)。消息公布后,歐元兌美元上漲至1.25附近,英鎊兌美元上漲至1.56附近,澳元兌美元上漲至1.0125附近,美元指數(shù)下跌至82附近。

債市:資金面仍面臨挑戰(zhàn) 利率品種或進(jìn)入震蕩行情

本周是上半年的最后一周,央行連續(xù)兩次逆回購向市場注入流動(dòng)性,緩解了月底前的資金緊張。受寬松政策預(yù)期提振,債券收益率小幅震蕩下行。

對(duì)于下周債券的走勢,宏源證券高級(jí)分析師何一峰表示,下周隨著資金面逐步恢復(fù)寬松,持有放大空間重新放大,信用利差有進(jìn)一步壓縮的需求,高收益?zhèn)找媛蕦⒅鼗叵滦型ǖ馈Ｍ瑫r(shí),受外圍好轉(zhuǎn)影響,利率品種將進(jìn)入震蕩行情。

在市場資金面趨緊的背景下,央行本周連續(xù)兩次進(jìn)行逆回購向市場注入流動(dòng)性。周二進(jìn)行了950億元14天期逆回購操作,中標(biāo)利率4.2%。隨后的周四,央行再次進(jìn)行300億元14天期逆回購,中標(biāo)利率小幅下降5BP至4.15%。

同時(shí),央行周內(nèi)還暫停了例行的正回購操作,全周實(shí)現(xiàn)凈投放資金1970億元,為連續(xù)第四周向市場凈投放資金。由于央行通過連續(xù)逆回購向市場釋放資金,本周流動(dòng)性緊張情況不但沒有加劇,甚至還稍有緩解。中國外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示,6月29日,銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報(bào)3.6300%,較上周末下行5BP;7天回購定盤利率報(bào)4.1100%,較上周末下行22BP。上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜品種在3.4%至3.9%之間波動(dòng),1周品種則在3.9%-4.3%之間變化。

大宗商品:末日飆漲難挽上半年頹勢 “農(nóng)強(qiáng)工弱”仍將持續(xù)

最后一個(gè)交易日,備受關(guān)注歐盟峰會(huì)陸續(xù)傳來解決債務(wù)危機(jī)取得突破性進(jìn)展的消息,打破了大宗商品市場短期的震蕩格局,原油、黃金等絕大部分品種價(jià)格飆升。飆升難以改變上半年的“熊熊”跌勢,歐債危機(jī)暫緩為下半年開了個(gè)好頭,但全球經(jīng)濟(jì)增長乏力決定著商品市場短期難言樂觀,“農(nóng)強(qiáng)工弱”的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)或?qū)⒊掷m(xù)。

5、6月份以來的市場,受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩和歐債危機(jī)惡化等因素的沖擊下,大宗商品市場在原油、黃金的帶動(dòng)下,集體性大幅下挫。連續(xù)兩個(gè)月的下跌,原油、有色金屬、化工品等不但回吐了今年前三個(gè)月的漲幅,而且一度創(chuàng)下了年內(nèi)新低。

本周是上半年的最后一周,市場雖然比較關(guān)注歐盟峰會(huì),但對(duì)其取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的期望并不高。本周前幾個(gè)交易日市場較為平靜,29日,隨著歐盟峰會(huì)傳來就解決債務(wù)危機(jī)達(dá)成突破性協(xié)議的消息,從亞洲盤開始,大宗商品市場集體上漲,國內(nèi)的銅、鋁、鋅、鉛期貨主力合約價(jià)格分別上漲1.92%、0.88%、1.92%和1.66%。

雖然本周大多數(shù)品種取得一定漲幅,從上半年來看,有色金屬、鋼材、能源化工等品種跌勢“熊熊”,目前大都處于年內(nèi)低位,而豆類、油脂類、谷物類的農(nóng)產(chǎn)品錄得一定的漲幅。歐債危機(jī)暫緩對(duì)工業(yè)品提振作用較大,但全球經(jīng)濟(jì)能否在下半年取得實(shí)質(zhì)性改善決定了工業(yè)品是否會(huì)企穩(wěn)回暖。三季度的天氣因素仍將是市場炒作的熱門題材,“農(nóng)強(qiáng)工弱”的局面仍將持續(xù)。

外圍股市:美股創(chuàng)15年最佳6月表現(xiàn) 中概股微漲

受歐盟峰會(huì)利好消息刺激,紐約股市本周最后一個(gè)交易日強(qiáng)勁上揚(yáng),三大股指漲幅均超過2%,并創(chuàng)下1997年以來6月份最佳表現(xiàn)。

盡管大盤整體走高,但中國概念股本周僅微幅上漲,納斯達(dá)克中國指數(shù)(CHXN)29日報(bào)收于156.48點(diǎn),全周上漲0.3%。