鄭眼看盤：夾板行情只能來回倒騰

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周五，A股前市沖高回落，其后盤跌，最后一小時(shí)強(qiáng)勢上拉，最終小漲作收。滬綜指收漲0.47%報(bào)2306.85點(diǎn)，深綜指漲0.03%報(bào)954.31點(diǎn)，成交量微縮。

大盤前市上漲估計(jì)和隔夜外盤上漲有關(guān)，其后殺跌可能和地產(chǎn)股等的走勢不佳相關(guān)，最后一小時(shí)上拉明顯和銀行股急漲相關(guān)。

周四夜間，曾有報(bào)道稱，一些私下的民意調(diào)查顯示，希臘周末選舉結(jié)果利好，希臘股市聞風(fēng)大漲10%以上。另有報(bào)道稱，全球央行或?qū)⒙?lián)手救市，這條消息使投資者對下周美聯(lián)儲會議推QE3的期望更高。花旗集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家PaulBrennan表示，無論周末希臘選舉結(jié)果如何，歐洲和美國都將推出進(jìn)一步政策措施。

國內(nèi)消息面則較為參差，既有上證所總經(jīng)理喊話唱多，也有央行、銀監(jiān)會對樓市潑冷水。前者支撐整體人氣，后者對地產(chǎn)股構(gòu)成壓力。

有關(guān)部門對樓市動(dòng)向已有所警惕，筆者認(rèn)為這很正常。最近不少地區(qū)樓市放量，還有部分地區(qū)出現(xiàn)不辨真假的排隊(duì)購房，如果此風(fēng)形成氣候，則我國的宏觀調(diào)控即頓陷僵局。別的不說，最近的減息必將成為笑柄。當(dāng)然，成為笑柄還不是最要緊的，最重要的是我國結(jié)構(gòu)性改革將無從做起，市場長期信心將喪失殆盡。

還有，假如未來管理層再因某種原因必須再度調(diào)控樓市，屆時(shí)肯定得不到民眾哪怕一丁點(diǎn)的信任。筆者認(rèn)為，這個(gè)后果同樣是十分嚴(yán)重的。

管理層維護(hù)A股的意愿在最近幾個(gè)月展現(xiàn)得極為充分，這可能令任何空頭都不敢輕視，但市場走得并非很好。這一方面固然和經(jīng)濟(jì)基本面有關(guān)，另一方面和市場各參與方形不成合力相關(guān)。

在妨礙股指上漲的力量中，做空的投資者只是一個(gè)因素，而新公司大量發(fā)行上市及老股大量解禁股減持是另一因素。筆者認(rèn)為，對于股指低迷，圈錢一方是要負(fù)很大責(zé)任的，責(zé)怪二級市場的投資者意義不大。

二級市場投資者的買進(jìn)或賣出行為，只是系統(tǒng)內(nèi)部的力量，就如同在大船上跳，船體所受力道雖然時(shí)時(shí)不同，但最終必自我抵消。投資者做空雖然對股指一時(shí)產(chǎn)生壓制，可假如未來股指能夠上漲，則一定是靠空翻多者出力，而那些滿倉者是絕無可能構(gòu)成推升力量的。

做空才有能力未來做多，而做多未來只能單方向做空。這道理其實(shí)不難明白，所以真正中長線著眼于股市者是可以漠視這個(gè)的。

相對而言，新發(fā)股票和老股解禁減持是系統(tǒng)外部施加的壓力，這部分壓力才足以產(chǎn)生根本性的負(fù)擔(dān)。因此，管理層如果真想托起股市，應(yīng)在這方面下工夫，即控制新增籌碼，這是根本。

如果在認(rèn)識上過不了這個(gè)坎，就必然會做無用功。就算將所有股民弄成滿倉，最終必然還是下跌，而且還深不見底，因這種情況下根本是沒有接盤的。須知資金即使再多，仍是有限的，但就我們A股的圈錢特征來說，籌碼供給應(yīng)是無限的！

周末消息面高度不確定，所以下周A股走向變數(shù)極大。多數(shù)持股的投資者或期待希臘選舉結(jié)果有利于其留在歐元區(qū)，因這種情況下股市確實(shí)更易漲些。不過如果就事論事，筆者個(gè)人并不認(rèn)為希臘留在歐元區(qū)是好事。

操作方面，建議投資者短期內(nèi)隨大流，即如果希臘消息面“利好”，則下周持股看漲，搶到快錢后等幾天再伺機(jī)離場；如果消息面“并不好”，即希臘退出歐元區(qū)可能性增加，這種情況下先避幾天，然后尋機(jī)低吸。前一種情況形成的上漲極可能走不長，而后一種情況下要么不漲，一旦上漲則持續(xù)時(shí)間多半更長。

當(dāng)前的A股市場正處于夾板中，上有全球性的弱基本面壓制，所以通常漲不多，所以有些獲利就可考慮拋售；下有管理層不遺余力地啊護(hù)，所以過度做空風(fēng)險(xiǎn)同樣是不能忽視的，操作上不如順勢借力，即當(dāng)?shù)嗔撕髶屢话?，然后搭政策順風(fēng)車獲利離場，積小勝為大勝。

政策順風(fēng)車最近其實(shí)是有許多的，典型的如300ETF基金發(fā)行、交易費(fèi)用下降等。這些消息確實(shí)容易引發(fā)股指上漲，但很難形成長期趨勢。