上實(shí)城開借殼H股融資功能未盡顯

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊羚強(qiáng) 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 楊羚強(qiáng) 發(fā)自上海

通過借殼港股，很多地產(chǎn)商有機(jī)會(huì)借到在A股市場無法借到的低利率貸款，但真正通過借殼成功募集低成本資金的企業(yè)并不多，上實(shí)城市開發(fā)（00563，HK）算是一個(gè)典型的案例。

2010年6月，上實(shí)控股成功收購中新地產(chǎn)成為其第一大股東，此后完成對中新地產(chǎn)的重組并借殼上市，中新地產(chǎn)更名為上實(shí)城市開發(fā) （以下簡稱上實(shí)城開）。至今，上實(shí)城開除了在2011年向 “自己人”（上實(shí)集團(tuán)的全資附屬公司SIHLFinanceLimited）無抵押計(jì)息借貸了10億港元，借款的利率為5.5%;以及向公司高管以高于當(dāng)時(shí)市價(jià)的2.98港元/股售出5600萬股購股權(quán)外，并沒有對外公布其他融資。

上實(shí)城開2011年的年報(bào)顯示，公司共111億港元的貸款中，大約八成屬于銀行借貸，另有兩成屬于其他貸款。而“其他貸款”大部分來自上實(shí)集團(tuán)內(nèi)部，上實(shí)給出的借貸利率僅為5.3%~6.1%。如果不考慮資本化利息支出，該公司去年的平均融資成本支出占各類借貸總額的10%以上。根據(jù)該公司公布的貸款利率，該公司固定利率貸款利率達(dá)到5.5%~12.7%，浮動(dòng)利率也達(dá)到5.3%~9.1%。

與上實(shí)城開相比，同在香港上市的中國海外發(fā)展（00688，HK）出于人民幣升值的考慮，以及人民幣貸款周期短利率高的因素，大量使用海外銀行貸款，并通過發(fā)債降低融資成本。年報(bào)顯示，公司平均融資成本僅為3.4%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者昨日向上實(shí)城開投資者關(guān)系部門發(fā)出采訪提綱，詢問借殼上市在融資成本和公開市場募資方面的優(yōu)勢，但后者未予回應(yīng)。

此外，上實(shí)城開借殼上市，還和上實(shí)控股控制的另一家地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)上實(shí)發(fā)展（600748，SH）一定程度上存在同業(yè)競爭。盡管上實(shí)集團(tuán)高層此前曾表態(tài)將重組兩家公司的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但截至目前上述重組并未實(shí)現(xiàn)。

正略鈞策管理咨詢合伙人薛迥文說，對房地產(chǎn)公司來說，借殼港股并不是為了純粹為了降低融資成本或獲得再增發(fā)機(jī)會(huì)，更大的意義是增加融資的便利性。房產(chǎn)專家陳晟則指出，借殼港股的更大意義在于給各家地產(chǎn)公司一個(gè)國際化的平臺。