新基金穩(wěn)字當(dāng)先 興全輕資產(chǎn)成立2月僅一成倉位

每經(jīng)記者 李娜 發(fā)自成都

即將在五月最后一個交易日登陸深交所的興全輕資產(chǎn)基金，近日對外展示了成立近兩個月的建倉痕跡。

2個月，僅僅只有一成左右的倉位，再次展現(xiàn)了新基金穩(wěn)步建倉的思路。而在小幅購入清單中，估值相對便宜的藍(lán)籌股和銀行股、年初熱點能源股、以及一直被視為市場熱點的文化產(chǎn)業(yè)概念股也都有露臉。在這樣的建倉布局中，基金經(jīng)理穩(wěn)健布局的同時，其追求靈活性的慣有思維也都得以展現(xiàn)。

與此同時，查閱和興全輕資產(chǎn)基金同期成立的一批主動性偏股型基金，盡管各自投資主題不盡相同，但成立的凈值波動都甚小，體現(xiàn)出同有的謹(jǐn)慎思路。

正是出于對市場的謹(jǐn)慎，這批次新基金得以躲過5月初以來的這輪大跌。

穩(wěn)健開局

在提到新基金建倉期采取的策略時，興全輕資產(chǎn)基金的掌門人陳揚帆，曾用穩(wěn)健開局四個字來概括形容。

事實上，在興全輕資產(chǎn)基金的上市公告書也同樣披露顯示，這只在4月初成立的新基金，成立近2個月以來，目前的持倉比例僅有12.23%，截止上周五單位凈值為0.994元。而從興全輕資產(chǎn)的凈值波動表明，其正式動手開始建倉是從4月中下旬開始的。

用一成的資金小幅購入資產(chǎn)，而在其所列的購物清單中，一些估值較低，累計了較為充實安全墊的行業(yè)和個股則是不斷出現(xiàn)，便宜藍(lán)籌股，如銀行股中的民生銀行和興業(yè)銀行。部分已跌到凈資產(chǎn)附近的銀行股，并沒有出現(xiàn)明顯的改善。而在陳揚帆看來，一些銀行個股PB波動到1以下也并非不可能，而下一階段貨幣政策也是重要變量。

而近期表現(xiàn)強勢的券商股，興全輕資產(chǎn)則是瞧上了當(dāng)中的國金證券。今年以來，政府對于券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推廣也刮起東風(fēng)，形成市場上預(yù)期。創(chuàng)新業(yè)務(wù)成為了券商版圖中待開發(fā)的藍(lán)海，不過在眾多業(yè)內(nèi)人士眼中，創(chuàng)新業(yè)務(wù)短期內(nèi)，業(yè)績提升不應(yīng)該抱過高期望，更的重要是在于對行業(yè)和公司的戰(zhàn)略意義。

在追求穩(wěn)健布局的同時，興全輕資產(chǎn)基金也選擇了小幅買入了華策影視這些類文化產(chǎn)業(yè)股，以及安防股中的大華股份，也是基金經(jīng)理向來傾向成長股投資風(fēng)格的體現(xiàn)。

新基金整體打謹(jǐn)慎牌

5月，上證指數(shù)在年初以來的反彈中，逼近2500點。上市公司業(yè)績下滑的壞消息不斷傳出，貨幣政策這個被基金公司寄予希望的變量，則是遲遲未見動作。

然而，和興全輕資產(chǎn)基金先后同時段成立的幾只主動偏股型基金，至今凈值也是微微波動，得以躲過了本月以來的市場的大幅下跌。4月中旬成立的鵬華價值精選，截止上周五單位凈值仍有0.999元。4月下旬成立的長城優(yōu)化升級、農(nóng)銀匯理消費主題、富安達(dá)策略精選的單位凈值雖然小幅受挫，同期凈值也都在0.99元之上。凈值的波動，也表明這批次新基金建倉并不激進(jìn)，而是采取了較為穩(wěn)步的策略。

滬上某基金公司認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑，2008年-2009年的大規(guī)模刺激計劃給企業(yè)造成了高杠桿，導(dǎo)致資源、要素?zé)o效配置，產(chǎn)能過剩，效率低下。國務(wù)院近期提出的刺激手段雖然很多，但上述經(jīng)濟(jì)問題不是放松銀根所能解決的，更不能再次簡單地大規(guī)模刺激投資。就近期提出的手段而言，減稅、刺激消費對提振經(jīng)濟(jì)、從而提振上市公司盈利和股價的效果非常有限；投資擴(kuò)張的空間也非常有限，僅限于提前啟動和加快推進(jìn)一些重大項目，不可能使經(jīng)濟(jì)（從而企業(yè)盈利）出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，只能起到穩(wěn)定、托底的作用。

提起下半年投資機(jī)會時，陳揚帆則是認(rèn)為，今年的行情持倉結(jié)構(gòu)是否與市場熱點合拍其重要性較往年突出。下半年的投資機(jī)會則是來自市場整體波動與板塊熱點出沒兩個方面。現(xiàn)在恐怕要先看哪些行業(yè)盈利對預(yù)期的向下突破較少。對于政策扶持行業(yè)，既說明政策的用意，也說明那行業(yè)需要扶持。政策扶持對于行業(yè)景氣的提升以及最后落實到業(yè)績上，我們可以有期望但不要過高。