摩根大通現(xiàn)貨銅ETF計(jì)劃遭遇阻截

每經(jīng)編輯 鐘舒 每經(jīng)記者 楊可瞻    

鐘舒 每經(jīng)記者 楊可瞻

在大宗商品銅的世界中，摩根大通是當(dāng)之無愧的頂級(jí)玩家。但就是這樣一位江湖大佬，也不得不“服從”游戲規(guī)則。本周，在一封發(fā)給美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）的郵件中，美國(guó)工業(yè)銅制造商抨擊稱，摩根大通若啟動(dòng)現(xiàn)貨銅ETF計(jì)劃，銅價(jià)將被人為抬高并對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成破壞。

銅商的抗議

據(jù)外電報(bào)道，代表銅消費(fèi)商的律師公司Vandenberg&Feliu（V&F)，在一封致SEC的信中表示，現(xiàn)貨銅ETF將會(huì)給制造業(yè)留下更少的金屬，進(jìn)一步制造短缺并推高銅價(jià)。

據(jù)了解，現(xiàn)貨銅ETF類似于股票交易，它允許投資者不需要實(shí)物交割就可以投資現(xiàn)貨銅，同時(shí)以現(xiàn)貨銅為基礎(chǔ)資產(chǎn)，是追蹤期銅波動(dòng)的金融衍生品。

摩根大通向監(jiān)管方提交的報(bào)告建議，該ETF可以持有6.18萬噸現(xiàn)貨銅，相當(dāng)于全球即期銅供應(yīng)的30%以上。相比之下，另一大銅玩家貝萊德 （BlackRock)則建議持有12.1萬噸。

對(duì)此，V&F的伯恩斯坦抗議道，“律師所代表的企業(yè)占據(jù)美國(guó)銅加工產(chǎn)量的一半，摩根大通ETF計(jì)劃將大幅抬高短期銅價(jià)，其投資者則將在無意中為人為逼倉(cāng)提供資金?！绷硗?，反對(duì)該ETF計(jì)劃的還包括全美電纜制造龍頭Southwire，以及專注金屬的對(duì)沖基金RedKite。

事實(shí)上，針對(duì)銅ETF批量上市，華爾街早已提前布局。2011年年底，包括摩根大通、貝萊德和ETF證券公司曾向SEC申請(qǐng)，擬推出現(xiàn)貨銅ETF基金。而就在當(dāng)年11月，倫敦金屬交易所更公布了一條驚天消息，某買家搶購(gòu)了該交易所價(jià)值10億美元銅庫(kù)存。隨后有媒體就懷疑摩根大通是這個(gè)神秘買家，理由是該行可能提前為現(xiàn)貨銅ETF做準(zhǔn)備。

“已經(jīng)有1700萬噸的銅市場(chǎng)，但理論上還存在50萬噸的短缺”，某知情人士表示，“如果將一些銅從市場(chǎng)上抽走并放入盒子中，最終將使得事態(tài)難以控制。”

資料顯示，截至昨日18時(shí)14分，倫銅3月（電子）收?qǐng)?bào)7605美元/噸（漲幅0.13%），今年以來已累計(jì)上漲0.5%。此外，截至5月23日，倫敦期貨交易所（LME)存放在全球的銅庫(kù)存為22.6萬噸，較去年同期下降近52%。

摩根大通意在護(hù)盤？

研究機(jī)構(gòu)安泰科（Antaike）資深分析師楊長(zhǎng)華告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，兩年前大家曾熱議過現(xiàn)貨銅ETF基金的推出，但是后來整個(gè)市場(chǎng)并沒有做起來，因?yàn)閷?shí)際買入量太小。2010年12月7日，ETF證券公司的銅現(xiàn)貨ETF申請(qǐng)被歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，并從2010年12月10日開始上市交易。但是過去一年半，其在歐洲發(fā)起的現(xiàn)貨銅ETF表現(xiàn)平平。

楊長(zhǎng)華進(jìn)一步表示，“當(dāng)時(shí)市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)就是擔(dān)心推高銅價(jià)，因?yàn)楝F(xiàn)貨銅ETF基金并非只是一紙期貨合約，而是允許散戶投資于存放在倫敦金屬交易所倉(cāng)庫(kù)的現(xiàn)貨銅，這意味著ETF交易需有實(shí)物銅作后盾，這必將推高銅價(jià)。2011年2月，LME現(xiàn)貨銅價(jià)曾一度突破1萬美元/噸，市場(chǎng)驚呼以后銅要比肩黃金，改以盎司計(jì)算?！?/p>

至于市場(chǎng)熱情度不高的原因，楊長(zhǎng)華認(rèn)為，其一是成本太高，和期貨不一樣，現(xiàn)貨銅ETF的投資者除了買入賣出的交易費(fèi)，還需承擔(dān)一筆倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)；另外它是一個(gè)單方向的投資工具，本身只能做多，不能做空，一旦價(jià)格發(fā)生相反方向的運(yùn)動(dòng)則會(huì)影響到持有人的收益。

東吳期貨研究所研究總監(jiān)倪耀祥表示，對(duì)于現(xiàn)貨銅ETF在美上市這一問題，美國(guó)證監(jiān)會(huì)目前依然在審查考慮階段，除了對(duì)市場(chǎng)可能受到國(guó)際投行操縱的擔(dān)憂，也反映出銅的金融屬性的可靠性實(shí)際是存疑的。

記者留意到，英國(guó)《每日電訊報(bào)》2010年12月6日?qǐng)?bào)道，摩根大通在11月23日買入價(jià)值超過15億美元的期銅，對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨最少17萬噸以上，占倫敦金屬交易所庫(kù)存量35萬噸的50%～80%。

但受累于國(guó)際市場(chǎng)壓力和中國(guó)需求回落，銅價(jià)出現(xiàn)下跌。倪耀祥認(rèn)為，這個(gè)時(shí)候摩根大通ETF想沖上市，有很明顯的護(hù)盤意圖，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)非常大，如果最終監(jiān)管層不批準(zhǔn)，也在情理之中。