解碼上市公司年報(bào)主力動(dòng)向 曝社保重倉(cāng)股

又到年報(bào)盤點(diǎn)時(shí)。作為“價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資”的典范，基金、險(xiǎn)資、券商、社保等機(jī)構(gòu)投資者在歲末年初的持倉(cāng)布局一直是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。相較于游資、私募“快進(jìn)快出”的運(yùn)作方式，大型機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)格則歷來以“穩(wěn)健、控風(fēng)險(xiǎn)”著稱，且在股票價(jià)值挖掘方面“功力深厚”。在此背景下，上市公司年報(bào)中所釋放出的股東持倉(cāng)變動(dòng)信息，無(wú)疑為外界管窺機(jī)構(gòu)選股思路提供了良好契機(jī)。

基金：緊握低估值個(gè)股

參照上市公司截至4月27日所發(fā)年報(bào)，基金去年末共進(jìn)駐1484家上市公司的前十大流通股東序列，合計(jì)持股規(guī)模為379.49億股，整體較去年三季度略微增加10.37億股。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，基金在去年四季度延續(xù)了此前的投資戰(zhàn)略，大批量配置低估值個(gè)股，而增持規(guī)模較大的標(biāo)的主要集中在鐵路基建、電力、銀行、地產(chǎn)等行業(yè)。具體來看，基金四季度前八名增倉(cāng)個(gè)股(以增持股數(shù)為標(biāo)準(zhǔn))分別為中國(guó)南車、中國(guó)水電、中國(guó)北車、國(guó)電電力、TCL集團(tuán)、中國(guó)重工、華夏銀行和新湖中寶。其中前7家公司市盈率(以去年業(yè)績(jī)?yōu)榛鶞?zhǔn))均在20倍以下，而新湖中寶動(dòng)態(tài)市盈率也僅為20.7倍。

以中國(guó)水電為例，在去年10月登陸資本市場(chǎng)后，公司股價(jià)曾大幅下挫，以“上投摩根阿爾法”為首的各路基金順勢(shì)大舉抄底，年末共有7只基金入圍十大流通股東名單，合計(jì)持股數(shù)逾2億股。而就在上述基金建倉(cāng)完畢后，中國(guó)水電股價(jià)隨即迎來反彈行情，年初至今漲幅約15%。但由于公司業(yè)績(jī)一直處于穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，當(dāng)前動(dòng)態(tài)市盈率僅為12.1倍。

與此相對(duì)比，諸如包鋼股份、山東?；?、中國(guó)遠(yuǎn)洋、馬鋼股份等一批業(yè)績(jī)預(yù)期差、估值高企的個(gè)股則在四季度遭到基金的“無(wú)情”拋售。根據(jù)山東?；陥?bào)披露的前十大流通股東持股信息，基金去年末合計(jì)所持公司股份數(shù)已降至1579萬(wàn)股，較三季度末大幅減少5023萬(wàn)股。反觀山東海化今年一季報(bào)，公司1至3月凈利潤(rùn)虧損6568萬(wàn)元，基金前期對(duì)山東?；臏p持頗具“先見之明”。

險(xiǎn)資與券商：四季度主動(dòng)減倉(cāng)

與基金調(diào)倉(cāng)至低估值個(gè)股不同，保險(xiǎn)、券商去年四季度則采取主動(dòng)減倉(cāng)的方式來規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。

已發(fā)年報(bào)顯示，去年末共有550家上市公司成為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)重點(diǎn)持倉(cāng)對(duì)象(即進(jìn)入十大流通股東序列)，持股標(biāo)的較三季度減少27家。從行業(yè)分布來看，機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、交運(yùn)設(shè)備、商業(yè)貿(mào)易依然是險(xiǎn)資的配置重點(diǎn)，但所持相關(guān)行業(yè)個(gè)股數(shù)量則有所減少。其中對(duì)信息服務(wù)、醫(yī)藥生物類個(gè)股的拋售最為明顯，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)所入駐上述兩行業(yè)(以十大流通股東為參考)的公司家數(shù)分別從三季度末的26家、45家降至19家和40家，對(duì)應(yīng)的持股市值也分別減少18.19億和8.38億。

反之，險(xiǎn)資去年四季度則加大了對(duì)建筑建材、公用事業(yè)、采掘、化工等四行業(yè)的配置力度，所持行業(yè)個(gè)股數(shù)環(huán)比分別增加了4家、4家、2家、2家。在建筑建材行業(yè)內(nèi)，險(xiǎn)資增持對(duì)象主要為中國(guó)水電、金隅股份、祁連山等。

以持股市值來看，“中國(guó)人壽-分紅-個(gè)人分紅”產(chǎn)品依舊是險(xiǎn)資中的“絕對(duì)投資主力”，截至去年末持股市值高達(dá)378.69億元，不過所持股票數(shù)量較三季度末則減少了7家，對(duì)應(yīng)市值減少25.77億。

相較于險(xiǎn)資“溫和”的拋售舉動(dòng)，大型券商機(jī)構(gòu)四季度對(duì)個(gè)股的減持堪稱猛烈。中信證券年末所持股票數(shù)量環(huán)比減少15家，持股市值更是從三季度的107.5億大降至80.13億，此外，海通證券、長(zhǎng)江證券持股市值降幅也均超過8億元。與此形成鮮明對(duì)比的是，廣州證券等中小券商持股市值環(huán)比雖有所增加，但增幅最大的也不過2億元。

社?；穑核募径刃逻M(jìn)駐56家公司

社?；鹣騺硪?ldquo;嗅覺靈敏”著稱，即往往在市場(chǎng)大跌前夕及時(shí)減持，在大盤回暖前低調(diào)抄底。隨著年報(bào)披露大幕的落下，社?；鹑ツ晁募径扔中逻M(jìn)建倉(cāng)了哪些個(gè)股，頗值得投資者關(guān)注。

統(tǒng)計(jì)顯示，社?；鹬寥ツ?2月末共進(jìn)駐307家上市公司的前十大流通股東，合計(jì)持有股份總數(shù)為38.86億股，在這其中，結(jié)合上述公司此前所發(fā)財(cái)報(bào)，在去年1至9月期間，包括中國(guó)建筑、國(guó)電電力在內(nèi)的56家公司(已剔除轉(zhuǎn)持因素)前十大流通股東名單中并未出現(xiàn)社保基金的身影，這意味著，社保基金對(duì)上述56家公司的持股大多是通過去年四季度大舉增持所獲。

進(jìn)一步來看，社?；鹚募径仍龀謧€(gè)股多為防御性較強(qiáng)的個(gè)股，其中對(duì)中國(guó)建筑、中國(guó)水電、國(guó)電電力的增持力度最大，至去年末持股數(shù)分別為1.41億股、1.08億股和0.83億股。值得一提的是，有10家創(chuàng)業(yè)板公司首入社?；?ldquo;法眼”，具體包括陽(yáng)光電源、易世達(dá)、華力創(chuàng)通等。

與此同時(shí)，社?；鹚募径戎饕獪p持對(duì)象也超過了50家，其中拋售規(guī)模較大的個(gè)股為福耀玻璃、八一鋼鐵以及泰和新材。