瑞福分級明日停牌 優(yōu)先級份額或受熱捧

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李娜    

每經(jīng)記者 李娜

由于具備很強的投資工具性，分級基金陣營在2012年擴張的步伐仍在加快。

4月，繼長盛同慶轉(zhuǎn)型方案獲通過后，國內(nèi)首只分級基金——國投瑞銀瑞福分級基金，也將于7月16日封閉期到期。轉(zhuǎn)型后的瑞福分級基金將選擇跟被動蹤深證100指數(shù)，并于明日（本周三）起開始停牌，等待持有人大會決議生效后復(fù)牌，預(yù)計停牌時間將超過1個月。

停牌將超過1個月

近日，國內(nèi)手指分級基金產(chǎn)品國投瑞銀瑞福分級基金發(fā)布了轉(zhuǎn)型方案。方案顯示，轉(zhuǎn)型后的國投瑞銀瑞福分級基金由主動管理型轉(zhuǎn)為被動管理型，跟蹤標的指數(shù)為深證100價格指數(shù)。

具體而言，到期后的瑞福分級仍將延續(xù)目前的分級模式，以瑞福優(yōu)先和瑞福進取兩級份額分別運作，運作期延長三年。瑞福優(yōu)先的約定年化收益率為“一年期定存（稅后）+3%”，瑞?；鸬馁Y產(chǎn)凈值將優(yōu)先滿足瑞福優(yōu)先的本金及約定收益，剩余的基金資產(chǎn)歸瑞福進取享有。在分級運作期內(nèi)，瑞福優(yōu)先每滿6個月開放一次，且申購費率為零，瑞福進取則封閉運作、上市交易。

在發(fā)布方案的同時，國投瑞銀基金公司也表示為方便持有人行使表決權(quán)，持有人可通過授權(quán)方式參與投票表決，而本次持有人大會權(quán)益登記日為4月24日。此外，瑞福進取將于4月25日起（即本周三）開始停牌，持有人大會決議生效后將申請復(fù)牌。審議該方案的持有人大會將于6月8日召開。這也意味著，瑞福分級基金停牌時將超過1個月。

瑞福優(yōu)選或再啟比例配售

事實上，瑞福優(yōu)選在新方案中每半年開放的設(shè)計，使其和時下流行的分級債基注重流動性的思路相同。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，相比之下，由于瑞福優(yōu)選約定年化收益率為1年期定存（稅后）+3%，年收益率達到了6.5%，使其優(yōu)勢更為突出。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前市場僅有的幾只分級債基，其A類份額約定的年化收益率范圍為4.5%~5%，收益最高的博時裕祥目前約定的年化收益率也只有5%，富國天盈分級債A類約定收益率為4.9%。

深圳某券商分析人士告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者：“綜合流動性和收益率來看，新瑞福優(yōu)選優(yōu)勢很明顯。去年開放的天弘添利分級，受到投資者追捧，不得不比例配售，其約定的收益率也只有4.55%。估計瑞福優(yōu)選進入銷售期后，極有可能出現(xiàn)比例配售。”

持相同看法的還有浙商證券分析師邱小平。在他看來，新瑞福優(yōu)選特有的“現(xiàn)金結(jié)算模式”使得新的瑞福優(yōu)先幾乎是無風險的，并且很大程度上可以“保本保息”。尤其是在最初的半年，只要深證100指數(shù)跌幅低于36%，瑞福優(yōu)先就能保本保息。即便大盤大幅下跌使得瑞福進取達到0.25元以下，在折算日之前的約定收益和本金還是有保障的。該基金在打開申購時極有可能受到投資者的熱捧，最終采用比例配售的方式發(fā)售。

瑞福進取有溢價空間

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，基金在到期前的6個月內(nèi)，基金的投資資產(chǎn)配置可不受股票投資60%~100%比例的限制，從最近幾日滬深300指數(shù)漲跌與瑞福分級基金凈值漲跌相比，瑞福進取進入了“去杠桿”狀態(tài)。不過，截至上周五，瑞福進取的溢價率仍有3%。

對于新瑞福進取的投資價值，海通證券高級基金分析師單開佳認為，轉(zhuǎn)型后的新瑞福進取將是市場上唯一單級上市交易的指數(shù)型杠桿基金份額，具有一定的稀缺價值，而且目前市場上杠桿水平相近的進取類份額多數(shù)都為溢價交易，因此其上市后也可能會出現(xiàn)溢價。

邱小平則表示，目前，初始配比為1:1的永續(xù)型杠桿股基的溢價率都在15%以上。而新的瑞福進取溢價率為零，投資者可以充分享受大盤上漲帶來的杠桿收益。并且沒有配對轉(zhuǎn)換的壓制，在市場強烈看漲時，該基金的溢價率有較大的想象空間。另外，由于瑞福優(yōu)先和瑞福進取采用分開銷售的模型，新瑞福進取的認購起點為5萬元，還需要1.2%的申購費，鑒于目前老瑞福進取溢價率只有3%左右，中小投資者在溢價率較低時可以從二級市場介入并持有。