中石化有意作中燃單一大股東

每經(jīng)記者 喻春來 發(fā)自北京

在中國石油化工股份有限公司(00386，HK)和新奧能源控股有限公司 (02688，HK)收購中國燃?xì)饪毓捎邢薰?00384，HK）再一次延期后，中燃也迅速對此做出反映，對中石化和新奧財團(tuán)再度延長收購要約期限表示“強(qiáng)烈反對”，并稱這將會對中燃的業(yè)務(wù)、股東造成更多不確定性和分裂。

3月22日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》從接近中石化和新奧財團(tuán)的有關(guān)人士獲悉，中石化和新奧已就收購中燃后雙方的持股比例進(jìn)行了安排，收購后中石化有可能成為中燃單一最大股東。分析師認(rèn)為，新奧與中燃屬于同業(yè)競爭，收購后，中石化作為大股東顯然能讓中燃吃下了一顆定心丸，減少收購難度。

上述財團(tuán)有關(guān)人士稱，盡管財團(tuán)在新收購的股權(quán)中，新奧能源與中石化按照55%：45%的比例進(jìn)行分配，但因中石化本就持有4.79%中燃股份，因此收購后中石化有可能成為單一最大股東。

中石化和新奧誰將主導(dǎo)中燃

此前，財團(tuán)曾聲明未來將會持續(xù)保持中燃上市公司狀態(tài)，所以始終會有不少于25%的股份在市場流通。

上述人士解釋，以此為基礎(chǔ)，如果財團(tuán)收購成功，則持有中燃股份的比例區(qū)間為50.1%-75%；另外，中石化本身即為中國燃?xì)夤蓶|，并持有4.79%的股份。

為此，當(dāng)財團(tuán)收購中燃股份比例大約等于45.31%時，加上中石化現(xiàn)持有的4.79%股份，要約即可被宣布無條件成功。在此情況下，收購成功，中石化對中燃持股比例超過新奧對中燃的持股比例；當(dāng)收購中燃股份比例等于47.90%時，財團(tuán)雙方的持股比例相當(dāng)；只有當(dāng)超過47.9%時，新奧持股比例才會高于中石化持股比例。

該收購案中，中石化和新奧誰將主導(dǎo)中燃至關(guān)重要。中投顧問能源行業(yè)研究員任浩寧對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》說，新奧與中燃屬于同業(yè)競爭，不排除新奧在收購?fù)瓿珊笾鸩脚艛D中燃的可能，這是中燃管理層和股東擔(dān)憂的地方。而中石化有望變身中燃大股東顯然讓中燃吃下了一顆定心丸。新奧也可以當(dāng)大股東，但是新奧成為大股東讓中燃不放心，收購難度將會提高。

對此，上述財團(tuán)有關(guān)人士說，中石化和新奧雙方誰會成為中燃最大股東，會由于最終收購中燃股份比例而有所變數(shù)，但雙方在財團(tuán)協(xié)議中約定的將來在中國燃?xì)獾墓芾頇?quán)利是一致的，并不會在管理上因為收購中燃股份的變化而有所不同。所以收購成功后的中燃還將是中石化和新奧共同控制的公司。

“這番話暗示中石化和新奧是一個戰(zhàn)壕盟友，無論誰是大股東，都不會影響到雙方的聯(lián)合收購和合作關(guān)系。這是在向外界傳遞一個積極的信號，避免市場對收購產(chǎn)生消極心理。 ”任浩寧說道。

如果從管理、業(yè)務(wù)來說，中石化作為中燃大股東所帶來的好處顯然超過了新奧。任浩寧分析，目前中石化尚未涉足燃?xì)夥咒N市場，對中燃自然更加重視，故而不會對中燃經(jīng)營管理指手畫腳，加之，中石化擁有上游的天然氣供應(yīng)資源，和地方政府的關(guān)系也更緊密，這有助于中燃進(jìn)一步擴(kuò)大下游市場。

中石化和新奧在提出收購時就曾明示，會繼續(xù)中燃的主要業(yè)務(wù)，除了對董事會以及高管根據(jù)財團(tuán)協(xié)議做出相應(yīng)安排外，對其雇員繼續(xù)雇用，不做任何重大變化。

中燃反對收購要約再延期

對于，中石化和新奧財團(tuán)再度延長收購要約期限，中國燃?xì)饪偛昧河啦谝环萋暶髦谢貞?yīng)稱，延長截止日期的做法完全無法接受，對這種延長表示強(qiáng)烈反對。

梁永昌還稱，延遲截止日期將對該公司、公司業(yè)務(wù)及股東帶來近2個月的不確定性和干擾，對中燃以及公司的業(yè)務(wù)、股東造成更多不確定性和分裂。

他表示，新的時間表將給中石化和新奧5個月的時間完成正式收購提議，但它們?nèi)员Ａ暨M(jìn)一步延長收購時間的權(quán)利；這是完全無法接受、不合理的，也是在濫用股東的信任。

對于，中燃方面強(qiáng)烈反對的態(tài)度，任浩寧分析，不確定性主要指中燃股價，股價直接關(guān)系到股東的利益，而分裂則來自于股東對是否注資的爭議。為了維持中燃的高股價，必須要求股東的持續(xù)注資，這對中燃股東的資金鏈來說是很大的考驗。隨著時間的延長，中燃股東在是否持續(xù)注資方面將會產(chǎn)生分歧。

中燃目前股權(quán)結(jié)構(gòu)極度分散，兩大主要股東英國富地石油和韓國SK E&S的持股量分別約14%和11%，沒有單一股東擁有控股權(quán)。

據(jù)香港證監(jiān)會最新資料顯示，富地石油于截止本3月19日為止的三個交易連續(xù)增持中燃股份，涉資共726萬港元，令其持股比例由14.04%升至14.08%。3月22日收盤時，中燃股價報收于3.79港元，跌幅0.263%，股價高于每股3.5港元的收購報價。

關(guān)注這項交易的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前，中燃股價大幅上漲是靠股東和投資者的資金拉動的。隨著時間的延長，中燃股價在缺乏資金持續(xù)注入的情況下必然會逐步回落，而要想維持高股價，中燃股東必須持續(xù)注入資金，因此時間的延長對于中燃來說是非常不利的。

任浩寧稱，中燃股東增持主要是為了給中燃股票托價，以求在并購中賣個好價格。目前增持已經(jīng)變成無奈之舉，繼續(xù)增持則嚴(yán)重考驗股東的資金實力。

中燃早前發(fā)表通告，表示有公司有意收購其股份，其后新奧和中石化聯(lián)合公布以每股3.5元私有化中國燃?xì)?，通告發(fā)布后傳聞收購事宜也不了了之。