3月匯豐PMI初值創(chuàng)階段新低 存準(zhǔn)率有望再降

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

匯豐公布的3月我國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值較2月走低，中國(guó)內(nèi)外需再次陷入“低迷”擔(dān)憂。

3月22日，匯豐公布數(shù)據(jù)，3月我國(guó)PMI初值下滑至48.1，為4個(gè)月以來(lái)新低。值得關(guān)注的是，此次公布的PMI初值中，與投資和消費(fèi)相關(guān)的一些子指數(shù)下降幅度較大，分析稱中國(guó)內(nèi)外或需共同進(jìn)入低迷，本月和下月央行均有可能下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

PMI初值落至近4月來(lái)新低

與官方PMI不同，匯豐版PMI在從去年四季度開始便沒有站上過(guò)50的榮枯線。

匯豐PMI初值在去年11月、12月和今年1月的數(shù)字分別為48、49和48.4。今年2月回升至49.7，但最新的3月初值又大幅度下降至48.1，為近4個(gè)月以來(lái)的新低。

匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，3月PMI初值和其中新訂單指數(shù)均創(chuàng)4個(gè)月以來(lái)新低，顯示不論是國(guó)內(nèi)需求還是外部需求都在繼續(xù)走低。3月PMI初值當(dāng)中，暗示國(guó)內(nèi)需求的3月新訂單指數(shù)由2月的48.5下降至46.1，且下降速度快于2月。

該P(yáng)MI數(shù)據(jù)甫一公布，在全球市場(chǎng)旋即引發(fā)連鎖反應(yīng)。由于擔(dān)憂中國(guó)需求放緩，LME三個(gè)月期銅下滑0.8%，至每噸8388.75美元；三個(gè)月期鉛錄得的跌幅最大，下挫1.2%，至每噸2020美元。

野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，中國(guó)3月官方PMI跌破50的可能性也在增加。

屈宏斌指出，3月匯豐PMI初值的下降和近期工業(yè)生產(chǎn)超預(yù)期的減速傳遞了同樣的信號(hào)，即未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增速可能進(jìn)一步下滑，政府和決策層應(yīng)該加大政策寬松的力度以保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

對(duì)于政策寬松，瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，外匯流入將先保持疲弱，上半年可能會(huì)再下調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率。

內(nèi)需風(fēng)險(xiǎn)顯性化

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局信息顯示，1~2月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速為21.5%，較去年全年回落2.3個(gè)百分點(diǎn)，盡管已經(jīng)有所回落，但有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，實(shí)際回落程度可能會(huì)比統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)字更多。

安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文也指出：“與投資需求密切相關(guān)的重工業(yè)活動(dòng)疲弱，這表明投資領(lǐng)域經(jīng)歷了顯著的下降。”1~2月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)11.4%，而重工業(yè)增加值同比大幅下降2.1個(gè)百分點(diǎn)。

作為經(jīng)濟(jì)被動(dòng)函數(shù)，消費(fèi)很難在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)撐起大旗，1~2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)14.7%，較2011年12月下降3.4個(gè)百分點(diǎn)。

“消費(fèi)開始對(duì)整體經(jīng)濟(jì)作出反應(yīng)了”，國(guó)泰君安宏觀分析師汪進(jìn)向記者表示，“作為一個(gè)滯后指標(biāo)，在經(jīng)濟(jì)下滑的過(guò)程中，消費(fèi)增速會(huì)比前期更低。”

中國(guó)人民大學(xué)新近發(fā)布的報(bào)告指出，目前消費(fèi)增長(zhǎng)面臨收入與供給的雙重制約，收入和供給的調(diào)整都需要較長(zhǎng)的時(shí)間。短期內(nèi)，過(guò)度依賴消費(fèi)增長(zhǎng)，而簡(jiǎn)單地大幅度減少投資很可能加劇中國(guó)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。

為避免輸入型通脹、外需持續(xù)惡化等硬著陸風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策提早行動(dòng)是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的普遍建議。“建議央行本月下調(diào)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，這有利于抑制目前出現(xiàn)的貸款需求急速下滑態(tài)勢(shì)，下月則應(yīng)下調(diào)存準(zhǔn)率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這有助于貸款供給提升。”張智威說(shuō)道。