1年期央票十二連停 28天期正回購(gòu)量減價(jià)穩(wěn)

昨日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)以利率招標(biāo)方式進(jìn)行了500億元28天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率繼續(xù)維持在2.8%，未受上周91天期正回購(gòu)操作利率下行兩個(gè)基點(diǎn)影響。當(dāng)日，1年期央票仍舊缺席，已是連續(xù)12周停發(fā)。

本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金為510億元，較上周290億元的規(guī)模增加220億元。上周，央行啟動(dòng)了累計(jì)860億元的正回購(gòu)，其中28天期正回購(gòu)操作為660億元，當(dāng)周合計(jì)凈回籠資金570億元。周四如再次啟動(dòng)91天期正回購(gòu)操作，本周資金凈回籠局面或?qū)⒗^續(xù)。

上周，91天期正回購(gòu)操作中標(biāo)利率由之前的3.16%下跌2個(gè)基點(diǎn)至3.14%，打破了約7個(gè)月的穩(wěn)定勢(shì)頭。分析人士稱，28天正回購(gòu)本周表現(xiàn)出量減價(jià)穩(wěn)，而上周進(jìn)行的91天正回購(gòu)則是量減價(jià)跌，表明央行意在平滑資金至4月份，并增厚4月到期資金，實(shí)施隔月滾動(dòng)的靈活思路以應(yīng)對(duì)4、5月資金緊張的局面。

中金公司認(rèn)為，91天正回購(gòu)發(fā)行利率一般與3個(gè)月期存款利率接近，在利率上升周期，前者往往高于后者，在下行周期則相反。目前3個(gè)月期存款利率為3.10%，故91天正回購(gòu)利率仍有5個(gè)基點(diǎn)以內(nèi)下行空間。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上周91天正回購(gòu)利率的下降不是降息信號(hào)，只是對(duì)高于3個(gè)月期存款利率的修正，盡管年內(nèi)存在降息可能，但短期內(nèi)實(shí)施可能性不大。