渣打：中國(guó)貨幣政策或于二季度開(kāi)始放松

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海

昨日（2月29日），渣打銀行集團(tuán)首席投資策略師史蒂夫·布萊斯（SteveBrice）在上海表示，相比去年末市場(chǎng)對(duì)中國(guó)的悲觀情緒，現(xiàn)在情緒要樂(lè)觀，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在軟著陸，二季度開(kāi)始貨幣政策有望放松。未來(lái)幾年，全球經(jīng)濟(jì)通脹的風(fēng)險(xiǎn)大于通縮風(fēng)險(xiǎn)，通脹依然是投資者需要關(guān)注的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。

針對(duì)目前市場(chǎng)上關(guān)于黃金泡沫、估值過(guò)高等說(shuō)法，布萊斯認(rèn)為，促使金價(jià)上行的主要?jiǎng)恿Σ⑽聪?，看好黃金的上漲空間，2012年黃金目標(biāo)價(jià)位2000美元/盎司。

中國(guó)貨幣政策二季度有望放松

布萊斯昨日在渣打中國(guó)私人銀行中心接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》專訪時(shí)表示，中國(guó)緊縮的貨幣政策或于2012年二季度開(kāi)始放松，屆時(shí)銀行存準(zhǔn)率、基準(zhǔn)利率都將有所下調(diào)，但出現(xiàn)2008年那樣大規(guī)模刺激的可能性不大。

布萊斯認(rèn)為，中國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控也有望松動(dòng)，目前房?jī)r(jià)回調(diào)幅度達(dá)15%～20%，政府層面對(duì)調(diào)控結(jié)果基本滿意，宏觀調(diào)控的目標(biāo)已初步完成，房?jī)r(jià)繼續(xù)下行的可能不大。

布萊斯預(yù)測(cè)，目前中國(guó)的貨幣政策依然從緊，PMI數(shù)據(jù)徘徊于50的盛衰分界點(diǎn)，2012年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)較弱已成定局，但隨著央行刺激政策的出臺(tái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望成功實(shí)現(xiàn)軟著陸。

布萊斯認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)2012年將保持高增長(zhǎng)、低負(fù)債的格局，全年GDP增速有望達(dá)到8.7%，政府負(fù)債占GDP的比重穩(wěn)定在20%以內(nèi)的水平。

通脹風(fēng)險(xiǎn)大于通縮風(fēng)險(xiǎn)

布萊斯指出，2012年全球經(jīng)濟(jì)通脹的風(fēng)險(xiǎn)大于通縮風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)可能推遲出臺(tái)量化寬松政策，但QE3仍然是大概率事件，中國(guó)、歐洲、日本、印度預(yù)計(jì)都將實(shí)施進(jìn)一步寬松的政策刺激經(jīng)濟(jì)。

布萊斯還認(rèn)為，抗通脹將是未來(lái)至少5年內(nèi)個(gè)人財(cái)富管理的重要主題。“歷史數(shù)據(jù)看，全球金融危機(jī)約10年才能恢復(fù)，第5年才開(kāi)始企穩(wěn)反彈，走出危機(jī)的任務(wù)艱巨，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程中，通脹也會(huì)經(jīng)歷從比較緩和到逐漸發(fā)酵的過(guò)程。”

布萊斯認(rèn)為，除了減縮開(kāi)支、促進(jìn)增長(zhǎng)、有序違約外，高負(fù)債的國(guó)家央行傾向于用加速通脹的方法緩解債務(wù)壓力；當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)時(shí)，決策者會(huì)采取刺激政策避免通縮發(fā)生，因此通脹仍然是投資者需要重點(diǎn)對(duì)沖的風(fēng)險(xiǎn)。

布萊斯預(yù)測(cè)，歐洲經(jīng)濟(jì)2012年上半年將陷入衰退，下半年經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇。歐洲央行的長(zhǎng)期再融資計(jì)劃（LTRO），有效地減少了銀行受希臘債務(wù)違約沖擊的程度，同時(shí)避免了危機(jī)從希臘、葡萄牙向其他歐洲國(guó)家蔓延。

外匯策略方面，渣打銀行認(rèn)為，截至2012年末，歐元兌美元將在1.35的水平，較當(dāng)前位置變化不大。避險(xiǎn)情緒促使2012年初美元走強(qiáng)，但寬松政策推出后，亞洲貨幣有望走強(qiáng)，美元全年表現(xiàn)預(yù)計(jì)偏弱。

金價(jià)年內(nèi)有望漲至2000美元

針對(duì)目前市場(chǎng)上關(guān)于黃金泡沫、估值過(guò)高等說(shuō)法，布萊斯認(rèn)為，黃金是分散投資風(fēng)險(xiǎn)、抗通脹的有效工具，目前促使金價(jià)上行的主要?jiǎng)恿Σ⑽聪В?012年黃金有望漲至2000美元/盎司。

布萊斯認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將近零利率維持到2014年底，全球低利率的環(huán)境使得持有黃金的機(jī)會(huì)成本下降。高負(fù)債的國(guó)家開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)刺激經(jīng)濟(jì)，加劇全球通脹風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)黃金是一大利好。

布萊斯指出，全球央行2011年凈買入440噸黃金，央行購(gòu)金需求旺盛，再加上中、印兩國(guó)需求強(qiáng)勁，而黃金供應(yīng)有限，年供應(yīng)量增幅為2％～3%，遠(yuǎn)不能滿足需求的增長(zhǎng)，供需基本面亦支持黃金繼續(xù)上漲。

渣打的投資模型還顯示，在全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始告別負(fù)增長(zhǎng)，企穩(wěn)反彈初期投資股票和債券的收益將高于其他投資品，因此渣打銀行建議，目前股票市場(chǎng)處于估值低位，投資者可以逢低吸入，高息債券、股票等資產(chǎn)都是渣打銀行今年建議超配的對(duì)象。