高開低走迎降準 泄露三大市場信息

受上周末央行調(diào)降存款準備金率的影響，昨日兩市跳空高開漲幅1.12% ，但早盤兩市的大幅高開并沒有引發(fā)市場持續(xù)的做多熱情，反而激起了一定的拋壓。隨后上證指數(shù)高開低走，最終報收2363.60點，較前一交易日上漲6.42點，漲幅0.25%。

對于降準給A股市場帶來的影響，市場存有一定的分歧。而昨日，上證綜指借降準東風攻克半年線后的回落，則折射出投資者對當前市場的三大信息。

信息一：

持續(xù)轉(zhuǎn)暖仍需時日

從A股近年來的走勢來看，降準之后的走勢似乎并不突出。2008年10月8日，央行宣布降息及下調(diào)存款準備金率，但A股依然繼續(xù)低迷了一個多月。2011年11月30日，央行再次啟動降準操作，但當日A股高開回落，隨后進一步調(diào)整，并再創(chuàng)階段新低。

昨日的降準是今年以來首次的與上次降準的市場表現(xiàn)有著很大的區(qū)別。上證指數(shù)仍然屬于窄幅震蕩，漲幅和振幅均較上次降準有較大差距。昨日上證指數(shù)全日振幅為1.10%，收盤僅上漲0.25%。

昨日，兩市成交額并沒有出現(xiàn)突增，滬市成交額為823.1億元，深市成交額為781.3億元，兩市合計1604.4億元，成交略有放大。而在上次降準的次日，滬深市成交額合計1788億元，較此前一交易日增加354億元，增幅接近25%。

從A股近年來的走勢來看，降準之后的走勢似乎并不突出。2008年10月8日，央行宣布降息及下調(diào)存款準備金率，但A股依然繼續(xù)低迷了一個多月。2011年11月30日，央行再次啟動降準操作，但當日A股高開回落，隨后進一步調(diào)整，并再創(chuàng)階段新低。

信息二：

經(jīng)濟增速維持放緩態(tài)勢

對于多次降準后，市場低迷的表現(xiàn)，分析人士表示，這可能是降準對應(yīng)的經(jīng)濟增速仍將維持放緩態(tài)勢，所以，需要釋放資金，刺激經(jīng)濟增長。

而連續(xù)兩次降準動作使得市場認識到，新一輪降準周期已經(jīng)來臨，未來國家政策調(diào)控的方向顯然已經(jīng)從防通脹轉(zhuǎn)向保增長，

對于未來降準情況，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，在資本流入趨勢性減少、新增貸款嚴格控制在8萬億元的大背景下，要保證今年M2增長14%，央行仍需調(diào)降存準率3至4次。這樣才能使銀行業(yè)整體的超額準備金率回升，從而充裕銀行間市場的資金，使得債市融資等非貸款類的融資工具得以保持增長。

不僅是降低準備金的周期可能來臨，而這似乎也在隱含一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)的下行風險逐漸的釋放。國元證券分析認為，由于1月份的狹義貨幣供應(yīng)量M1增速只有3.1%，可見降低準備金絕對不是一次而能帶到的效用和結(jié)果?？梢园l(fā)現(xiàn)降低準備金的基礎(chǔ)是經(jīng)濟周期的下行，在這樣的前提下，市場缺少的是強大的經(jīng)濟增長動力信號和數(shù)據(jù)和釋放資金的不斷加速過程，而當下的降低準備金就可以解讀為經(jīng)濟下行風險的另外一種釋放過程，相反利好出現(xiàn)回調(diào)和下跌也不足奇怪。

信息三：

半年線壓力依然存在

從目前來看，上證指數(shù)自今年1月6日上證綜指2132點反彈以來，累積漲幅已經(jīng)超過10%，部分龍頭個股的漲幅更是超過了100%，目前，市場已累積不少獲利盤。如此漲幅無疑使得市場具備了短線調(diào)整的可能。

準備金的下調(diào)只能起到短期提振市場人氣的作用，無法改變大盤自身的運行軌道。聯(lián)訊證券表示，從昨日市場的高開低走看出，早盤拋壓較大，滬指明顯受到半年線的壓制。目前技術(shù)指標也顯示股指已經(jīng)運行在超買區(qū)超過一個月時間，短期有一定調(diào)整需求。

當前市場上方即將面臨半年線以及2400一帶壓力區(qū)的考驗。如果市場向上挑戰(zhàn)，中金公司認為當前市場成交量必須首先得到較為有效的放大。而與2005和2008年的大級別底部不同，當前作為場外增量資金最主要來源蓄水池的居民個人儲蓄存款，無論從增長速度還是占全社會總存款比例看，都處于下行狀態(tài)。因此當前股市要吸引大量以個人儲蓄存款為主體的場外資金大舉入市的客觀條件可以說并不具備。加之股市擴容的速度依然較快，因此盡管每年春節(jié)后的幾個月，股市自身的資金面供給都會有所改善，但是中期看，當前依然不具備產(chǎn)生一波大級別反彈行情的股市資金條件。