借道基金布局藍(lán)籌股 三類“大盤”基金投資攻略

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 徐皓    

每經(jīng)記者 徐皓

近兩年來一直低迷的市場使得滬深300指數(shù)估值處于歷史低位，對此人們甚至已經(jīng)習(xí)以為常。然而證監(jiān)會主席郭樹清關(guān)于滬深300等藍(lán)籌股出現(xiàn)罕見投資價值的一番講話，則引發(fā)了市場無限遐想。事實上，2011年四季度至今，市場風(fēng)格分化較為顯著，基于低估值優(yōu)勢，藍(lán)籌類風(fēng)格指數(shù)在市場的下跌中表現(xiàn)出了良好的抗跌性，而中小盤類風(fēng)格指數(shù)跌幅慘重。那么，基于藍(lán)籌股未來可能出現(xiàn)的機會，持有藍(lán)籌股基金或許是不錯的選擇，面對上千只基金，《每日經(jīng)濟新聞》將與滬深300指數(shù)緊密相關(guān)的品種分成3類，逐一梳理。

滬深300基金

借助滬深300指數(shù)型基金參與大盤藍(lán)籌股的機會可能是最直接和簡單的選擇。滬深300指數(shù)由于樣本規(guī)模大、流動性好，成分股覆蓋了滬深市場六成左右的市值，具有良好的市場代表性，成為眾多基金跟蹤的目標(biāo)。

目前市場上以滬深300指數(shù)為標(biāo)的指數(shù)的基金有22只，此外還有3只基金跟蹤滬深300下細(xì)分的系列指數(shù)。如何從眾多的同類指數(shù)基金中進(jìn)行選擇，一直以來都是投資人關(guān)注的問題。

首先需要厘清的是眾多滬深300指數(shù)基金的類型。細(xì)分下來，現(xiàn)存的滬深300指數(shù)基金可劃為三類：一類是追求緊跟指數(shù)的普通滬深300基金，這類基金數(shù)量最多，共有14只；第二類是增強型基金，以求在模擬指數(shù)的同時還能獲取一定的超額收益，目前滬深300指數(shù)增強基金共有6只；還有一類是以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的分級基金，隨著信誠滬深300分級上市，目前共有2只此類型的基金，但分級形式有所不同。

雖然不少基金公司始終強調(diào)堅持純指數(shù)化運作，但近年來一些增強型產(chǎn)品開始嶄露頭角，在有效控制跟蹤誤差的同時創(chuàng)造出不錯的絕對收益。

堅持純指數(shù)化運作的產(chǎn)品以嘉實滬深300為代表，是成立的最早的一批滬深300指基，目前已經(jīng)發(fā)展到相當(dāng)大的體量，成為一些機構(gòu)投資者的“標(biāo)配”產(chǎn)品。

而與之相對的是近兩年新近成立的富國系增強指數(shù)產(chǎn)品，這家號稱“主動管理”指數(shù)基金的公司以其逐漸積累的特色開始吸引不少指數(shù)基金投資者“轉(zhuǎn)會”。富國基金提供的資料顯示，富國滬深300成立兩年來，已經(jīng)實現(xiàn)了超16%的超額收益，并且共有逾七成的交易月戰(zhàn)勝了大市。

除此之外，交易型投資者目前還有一類投資工具可供選擇。昨日，信誠滬深300分級基金正式上市，與其“前輩”國投瑞銀瑞和滬深300分級相比，它分級方式更為簡單、透明，其激進(jìn)份額B類，具有2倍初始杠桿。

不過，歸本溯源，對于指數(shù)基金這類工具型產(chǎn)品，最核心的考核指標(biāo)——也是判讀基金投資價值的基礎(chǔ)指標(biāo)則是“跟蹤誤差”，也就是基金凈值變動是否緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)。雖然增強型指數(shù)基金跟蹤誤差通常會略高一些，但只要是指數(shù)型基金，“把跟蹤誤差控制在最小的范疇”仍是各家基金公司的基本要求。

根據(jù)德圣基金研究中心提供的數(shù)據(jù)顯示，截至2011年末，成立滿一年的20只滬深300指數(shù)基金跟蹤誤差均在證監(jiān)會規(guī)定的合理范圍之內(nèi)，平均為0.39%。

其中，增強型基金的跟蹤誤差普遍略高，最高的為興全滬深300和富國滬深300，分別為0.61%和0.51%。而普通被動跟蹤型基金的跟蹤誤差均控制在0.4%以內(nèi)。跟蹤誤差最小的是工銀滬深300、銀華滬深300、大成滬深300、南方滬深300，均為0.35%。

基金規(guī)模也是投資者選擇時可以參考的指標(biāo)之一。與主動型基金不同，指數(shù)基金規(guī)模越大，對于基金投資越“便利”，對指數(shù)的追蹤性及基金本身穩(wěn)定性都相對較高。因此，一些大規(guī)模的滬深300指數(shù)基金往往呈現(xiàn)“滾雪球”式良性發(fā)展。

另外，值得一提的是，最近嘉實基金和華泰柏瑞基金均已上報了滬深300ETF產(chǎn)品，未來這些產(chǎn)品上市后，能為投資者提供交易費用更低廉，流動性更好的滬深300指數(shù)產(chǎn)品。

大盤藍(lán)籌指數(shù)基金

除了滬深300指數(shù)基金，還有不少指數(shù)基金的跟蹤標(biāo)的集中在大盤藍(lán)籌股，這樣的基金與滬深300走勢的好壞同樣緊密相關(guān)。這類基金中最典型的莫過于跟蹤上證50指數(shù)、上證180指數(shù)、深證100指數(shù)的基金。這些指數(shù)的風(fēng)格略有差異。上證50指數(shù)、上證180指數(shù)的成分股分別挑選自上海證券市場規(guī)模大、流動性好的最具代表性的50只、180只股票。上證50指數(shù)的權(quán)重行業(yè)更為集中，近57%的權(quán)重集中在金融地產(chǎn)行業(yè)。上證180指數(shù)行業(yè)分布稍顯均衡，金融地產(chǎn)行業(yè)仍是其第一大權(quán)重行業(yè)，占比近42%；此外，工業(yè)、原材料等行業(yè)合計權(quán)重占比約30%。深證100指數(shù)包含了深圳市場A股流通市值最大、成交最活躍的100只成分股。從行業(yè)分布來看，地產(chǎn)、有色、機械設(shè)備均占很大比重。

目前這些指數(shù)基金品種都極為豐富，除了開放式基金外，也有成熟的ETF品種，一些指數(shù)也開發(fā)出了分級基金。

除此之外，還有一些細(xì)分行業(yè)、主題類指數(shù)基金，標(biāo)的指數(shù)成分股也以大盤藍(lán)籌為主。例如國泰上證180金融ETF、國投瑞銀滬深300金融地產(chǎn)指數(shù)基金、國聯(lián)安上證商品ETF等。

藍(lán)籌類股票型基金

除了指數(shù)型產(chǎn)品外，不少主動型股票基金也大量屯兵于大盤藍(lán)籌股。相較于指數(shù)基金，這些基金投資更為靈活。不過從歷史經(jīng)驗來看，一旦大盤藍(lán)籌啟動發(fā)起行情，主動型基金恐難以跑贏指數(shù)型產(chǎn)品。

2011年四季度至今，市場風(fēng)格分化較為顯著，基于低估值優(yōu)勢，藍(lán)籌類風(fēng)格指數(shù)在市場的下跌中表現(xiàn)出了良好的抗跌性，而中小盤類風(fēng)格指數(shù)跌幅慘重。而從基金四季度配置情況看，低估值藍(lán)籌股獲得了各大基金的一致青睞，不少基金增加了對這類股票的配置比例。

德圣基金研究中心研究表示，四季度基金行業(yè)配置結(jié)構(gòu)整體發(fā)生了一定變化：一方面穩(wěn)定持有金融保險和房地產(chǎn)等低估值行業(yè)的配置比例，金融板塊成為基金四季度增持最多的版塊。同時，基金繼續(xù)減少工業(yè)類周期型行業(yè)的配置比例；另一方面，看好未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，基金四季度穩(wěn)定增加了內(nèi)需型行業(yè)的配置比例。

從基金四季報披露的信息來看，在大盤藍(lán)籌股中布局較多的基金并不鮮見。如長城品牌優(yōu)選，前十大重倉股均是典型“白馬股”，在金融、保險行業(yè)的配置高達(dá)53%。此外，泰達(dá)宏利大盤、廣發(fā)大盤、南方隆元等也是較為典型的大盤基金。

相關(guān)基金

滬深300基金

嘉實滬深300

基金經(jīng)理：楊宇

基金規(guī)模：420.44億份

基金特色：嘉實滬深300是較早成立的滬深300指數(shù)基金，也是目前規(guī)模最大的一只。該基金以堅持純指數(shù)化運作為特色，不做增強，緊密嚙合指數(shù)?；鸾?jīng)理穩(wěn)定，經(jīng)驗較豐富，公司自主開發(fā)出了一套集投資、風(fēng)控、交易于一體的指數(shù)化投資管理系統(tǒng)。適合單純想獲取市場收益的投資者。

富國滬深300增強

基金經(jīng)理：李笑薇

基金規(guī)模：53.26億份

基金特色：2009年末成立的富國滬深300經(jīng)過兩年的運作，其長期、穩(wěn)定的“增強”特色已經(jīng)漸漸顯露。2011年，在將跟蹤誤差控制在0.51%的情況下實現(xiàn)了8%的超額收益率，基金經(jīng)理李笑薇是國務(wù)院“千人計劃”中引進(jìn)的海外人才，具有豐富的量化投資背景，目前是富國基金量化投資團(tuán)隊領(lǐng)軍人物。

信誠滬深300分級

基金經(jīng)理：吳雅楠

基金規(guī)模：2.24億份

基金特色：今年2月17日剛上市的分級基金信誠滬深300分級為投資者提供了可以放大收益率的滬深300指基?；餉類份額為固定收益特征的份額，收益率為一年定期存款利率+3%；B類份額具有2倍初始杠桿，是高風(fēng)險、高收益特征的品種。

大盤藍(lán)籌指數(shù)基金

國聯(lián)安上證大宗商品ETF

基金經(jīng)理：黃欣

基金規(guī)模：4.56億份

基金特色：上證大宗商品股票指數(shù)以滬市能源、基礎(chǔ)工業(yè)材料、農(nóng)業(yè)等三大類別中規(guī)模大、流動性好的50只股票為樣本。也是大盤藍(lán)籌中較為典型的代表，但同時該指數(shù)波動性也較大。

易方達(dá)深證100ETF

基金經(jīng)理：王建軍 林飛

基金規(guī)模：235.7億份

基金特色：目前該指數(shù)市盈率為17.2，雖然相比上證50、上證180指數(shù)而言略高，但該指數(shù)權(quán)重相對均衡，在地產(chǎn)、有色、機械設(shè)備行業(yè)均占較大權(quán)重。2011年四季度至今，市場風(fēng)格分化較為顯著，基于低估值優(yōu)勢，藍(lán)籌類風(fēng)格指數(shù)在市場的下跌中表現(xiàn)出了良好的抗跌性，而中小盤類風(fēng)格指數(shù)跌幅慘重。

藍(lán)籌類股票型基金

南方隆元

基金經(jīng)理：蔣朋宸 汪澂

基金規(guī)模：95.75億份

基金特色：該基金一直以來偏好投資大盤藍(lán)籌類上市公司，目前在機械設(shè)備、有色以及金融類行業(yè)中配置較多。

廣發(fā)大盤

基金經(jīng)理：許雪梅

基金規(guī)模：121.96億份

基金特色：該基金突出的投資特點在于其典型的大盤風(fēng)格，廣發(fā)大盤自成立以來業(yè)績表現(xiàn)一直處于同類型中游，僅在較少的藍(lán)籌行情下業(yè)績靠前。目前配置較為集中于有色、機械制造等板塊。