上海醫(yī)藥出資8000萬美元建北方平臺東方證券：工商一體化進(jìn)一步增強(qiáng)

上海醫(yī)藥 （601607，收盤價(jià)12.10元）近日公告稱，公司出資設(shè)立的上藥北方投資有限公司正式獲批并成立。東方證券認(rèn)為，上藥北方將成為上海醫(yī)藥集團(tuán)未來立足泛北方區(qū)域開展直接投資和經(jīng)營的有效平臺。同時(shí)，近期公司密集收購特色原料藥企業(yè)，顯示出自身產(chǎn)業(yè)鏈積極向制劑上游延伸的戰(zhàn)略意圖，工商一體化優(yōu)勢有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

8000萬美元設(shè)上藥北方

上海醫(yī)藥近日公告稱，公司近日出資8000萬美元設(shè)立的上藥北方投資有限公司已正式獲得北京市政府有關(guān)部門批準(zhǔn)并成立，作為總部設(shè)在北京的上藥北方，將統(tǒng)籌上海醫(yī)藥集團(tuán)在北方地區(qū)的醫(yī)藥業(yè)務(wù)，現(xiàn)已正式開展原集團(tuán)下屬的上藥科園信海醫(yī)藥有限公司、原分銷控股下屬的愛心偉業(yè)醫(yī)藥有限公司等北方業(yè)務(wù)資源的內(nèi)部整合。上藥北方將成為上海醫(yī)藥集團(tuán)未來立足北京及環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈、輻射東北、華北、西北、中西部等泛北方區(qū)域開展直接投資和經(jīng)營的有效平臺。

東方證券分析認(rèn)為，2011年公司在北京地區(qū)的銷售額已經(jīng)超過100億元，已經(jīng)成為僅次于上海地區(qū)的重要增長源泉，維持住增長勢頭、挖掘出增長潛力，對整個(gè)公司的意義重大。東方證券預(yù)計(jì)，上藥北方的成立在實(shí)現(xiàn)北方資源有效整合的同時(shí)，將加強(qiáng)上海醫(yī)藥集團(tuán)在北方地區(qū)分銷業(yè)務(wù)運(yùn)營管控能力，拓展在北方地區(qū)的市場網(wǎng)絡(luò)，提升核心競爭力。

特色原料藥收購持續(xù)獲得進(jìn)展

公司下屬全資子公司——上海中西三維藥業(yè)與上海金和生物技術(shù)日前簽訂投資協(xié)議，中西三維獲得金和生物51%股權(quán)。金和生物業(yè)務(wù)集中在植物源抗腫瘤藥原料藥及中間體，產(chǎn)品聚焦在三大植物源抗腫瘤藥物，即紫杉烷類、伊立替康系列和鬼臼毒素系列，其中紫杉烷系列抗腫瘤藥中間體填補(bǔ)了國內(nèi)空白，占有國內(nèi)市場50%以上份額。金和生物預(yù)計(jì)2011年銷售收入9375萬元。

中西三維藥業(yè)是上藥下屬專業(yè)從事原料藥及配套制劑業(yè)務(wù)的核心子公司，本次合作后，雙方可以資源互補(bǔ)、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，本次投入資金主要用于建設(shè)符合國內(nèi)GMP和美國FDA注冊要求的新廠房，計(jì)劃用三年時(shí)間將新公司內(nèi)打造成國內(nèi)市場占有率最高、并且具有國際影響力的植物源抗腫瘤藥原料藥企業(yè)。東方證券認(rèn)為，近期公司密集收購特色原料藥企業(yè)和建立北方經(jīng)營平臺，顯示出公司自身產(chǎn)業(yè)鏈積極向制劑上游延伸的戰(zhàn)略意圖，工商一體化優(yōu)勢有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

為履行港股上市時(shí)的承諾，公司高管于2011年8月18日、8月19日以2011年收到的2010年度績效獎金的50%或以上從二級市場購入公司A股股票，成交價(jià)格在14.30元~15.01元之間，累計(jì)約14萬股，東方證券認(rèn)為，目前公司股價(jià)低于管理層購入價(jià)格，塑造一定安全邊際。

東方證券相應(yīng)調(diào)整公司盈利預(yù)測，東方證券預(yù)計(jì)公司2011年~2013年每股收益分別為0.77元 （主業(yè)為0.69元）、0.85元、1.03元 （原預(yù)測為0.81元、0.91元、1.11元），維持公司“買入”評級。 東方證券