美股“走進春天里”互聯(lián)網(wǎng)第三次浪潮或為背后推手

每經(jīng)記者楊可瞻張雨 無論面對歐債危機還是評級風(fēng)波，美股似乎都擁有天然的“免疫能力”。當(dāng)A股還處于水深火熱中時，道瓊斯工業(yè)指數(shù)已創(chuàng)出自金融危機以來新高，納斯達克綜合指數(shù)更直接奔向了11年來的紀(jì)錄高位。不過，抱怨并不能解決問題。我們需要知道的是：美股屢創(chuàng)新高，到底對A股有何借鑒作用？《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，無論是納斯達克創(chuàng)11年來新高，還是道瓊斯指數(shù)重返危機前水平，都離不開科技股的助推，尤其是Facebook啟動IPO，更是點燃了科技股的熱情，并且?guī)恿讼嚓P(guān)概念股走強。在經(jīng)歷了門戶網(wǎng)站、搜索引擎兩次科技浪潮后，社交網(wǎng)絡(luò)成為全球互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的第三次浪潮。 從2012年第一個交易日以來，納斯達克指數(shù)仿佛一輛加滿油的跑車，鉚足了馬力向前沖。據(jù)統(tǒng)計，從1月1日~2月8日，納指累計上漲了12%。另外，在上述26個交易日中，納指僅有7天收跌。值得一提的是，截至本周三，納指盤中最高摸至2918.26點，這是11年來的最大漲幅。 驅(qū)動力：科技股業(yè)績超預(yù)期 到底是什么力量在推高納斯達克指數(shù)？《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，截至本周四，主要板塊科技行業(yè)中按市值計算，排名前5名位依次是蘋果（4400億美元）、微軟（2576億美元）、IBM（2274億美元）、谷歌（1550億美元）和甲骨文（1455億美元）。從今年表現(xiàn)來看，蘋果和微軟已暴漲18%，IBM及甲骨文分別上漲5%和12%，只有谷歌下跌了6%。另外，如惠普、戴爾等科技股也表現(xiàn)強勁，其中戴爾年內(nèi)漲幅已超過23%。事實已經(jīng)很清楚了：權(quán)重科技股成為了納指創(chuàng)新高的核心力量。 盡管道瓊斯工業(yè)指數(shù)的成分股不同于納斯達克（前者主要是工業(yè)、能源股，后者主要是科技股），但道指仍然創(chuàng)出了4年來新高。數(shù)據(jù)顯示，道指今年以來累計漲幅為5.5%。其中，權(quán)重股通用電氣年內(nèi)上揚7%，摩根大通大漲13%，卡特彼勒漲幅更是達到24%。截至本周四收盤，道指盤中最高漲至12924點，為自2008年2月以來新高。這意味著，道指不僅完全重返上輪金融危機前水平（標(biāo)志事件是雷曼銀行破產(chǎn)），更是逼近次貸危機發(fā)生前水平（2007年中期）。數(shù)據(jù)顯示，目前道指離其歷史高點14198點還有10%的上漲空間。 你可能會感到納悶，為什么在全球其他股市仍缺乏明確方向時，美股卻能連續(xù)創(chuàng)出新高？這其中很大的一個原因與科技股業(yè)績超預(yù)期有關(guān)。比如市值最大的蘋果，其1季度凈利潤為131億美元，每股攤薄收益13.87美元，遠超分析師此前預(yù)計的每股收益10.08美元；IBM去年第四財季凈利潤54.9億美元，同比增長4.4%，每股攤薄收益4.62美元，好于市場預(yù)期的4.61美元；再看芯片巨頭英特爾，去年第四財季營業(yè)收入、凈利潤分別為139億美元和34億美元，兩者均創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。同期每股收益為64美分，高于分析師預(yù)測的61美分。據(jù)報道，截至2月3日，在標(biāo)普500覆蓋的56家科技股中有35家整體凈利潤增速接近21%，增幅高居十大板塊之首。 要理解為何科技股業(yè)績能集體井噴，就必須明白以蘋果為核心的行業(yè)驅(qū)動效應(yīng)。由于蘋果要生產(chǎn)出一臺iPhone或者iPad，必須依靠整個供應(yīng)鏈來完成。那么一旦蘋果產(chǎn)品在全球熱銷，勢必將帶動供應(yīng)商的業(yè)績提升。事實上，在蘋果的十大供應(yīng)商中，有8家企業(yè)的最新財報創(chuàng)下階段甚至紀(jì)錄新高，6家營業(yè)收入好于預(yù)期，這里面就有在納斯達克或紐交所掛牌的數(shù)據(jù)功能導(dǎo)向計算方案供應(yīng)商Fusion-io、半導(dǎo)體龍頭英特爾以及集成半導(dǎo)體解決方案供應(yīng)商博通。 如果將蘋果及其供應(yīng)商的盈利潮比作“干柴”，F(xiàn)acebook正式啟動IPO的消息，則是一團難得的“烈火”。根據(jù)其招股說明書，F(xiàn)acebook計劃融資50億美元，估值在750億~1000億美元。除了估值預(yù)期高以外，F(xiàn)acebook創(chuàng)業(yè)不足8年，2011年卻已凈賺10億美元的驚人成績，都使這家社交龍頭公司贏得了空前的關(guān)注。對此，有美股研究員表示，F(xiàn)acebook甚至吸引了部分散戶重返美股市場。 這種熱情并不只是說說而已，它在很大程度上促使投資者買入Facebook概念股票，比如人人（NYSE：RENN），它被外界看做是“中國的Facebook”，1月27日~1月30日的短短兩個交易日內(nèi)，其股價暴漲52%。另一家中國門戶網(wǎng)巨頭新浪（NASDAQ:SINA），則在1月大漲35%。 第三波浪潮：社交網(wǎng)絡(luò) 當(dāng)然，無論是納斯達克創(chuàng)11年來新高，還是道瓊斯指數(shù)重返危機前水平，其啟示肯定不會像炒科技股那么簡單。上世紀(jì)末那次波瀾壯闊的科技股狂潮背后，正是網(wǎng)絡(luò)的崛起，這一次是否也蘊含著同樣深刻的意義呢？ 中信證券在最近一份報告中表示，F(xiàn)acebook上市代表著SNS的商業(yè)模式是繼門戶網(wǎng)站、搜索引擎后，全球互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的第三次浪潮。前兩次浪潮標(biāo)志事件是雅虎IPO（1996年）和谷歌IPO（2004年）。目前，社交網(wǎng)絡(luò)的“大數(shù)據(jù)”挖掘潛在商業(yè)價值巨大。比如Facebook，其擁有8.45億月均活躍用戶并且在隨時透露自身信息，這本身就讓Facebook成為了一個巨大的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)搜索引擎。同時，用戶數(shù)據(jù)蘊含消費傾向，可以大幅提升廣告的精確投放效果。 Facebook發(fā)展如此迅速，離不開移動互聯(lián)網(wǎng)端的貢獻。截至去年12月底，其有4.25億月均活躍擁護的龐大移動端用戶群，占整體月均活躍用戶的50%。早在2010年，摩根士坦利就發(fā)報告稱，移動互聯(lián)網(wǎng)是下個新技術(shù)周期，未來5年手機上網(wǎng)用戶將超過電腦上網(wǎng)用戶。此外，有5項基于IP的產(chǎn)品和服務(wù)正在增長和融合，分別是3G技術(shù)、社交網(wǎng)絡(luò)、視頻、IP電話和移動設(shè)備。 睿盟投資咨詢某行業(yè)研究員向《每日經(jīng)濟新聞》表示，這波美股創(chuàng)新高背后象征著以社交網(wǎng)絡(luò)為核心的第三次浪潮已經(jīng)來到。第一次是WEB1.0，以門戶網(wǎng)站向用戶推送信息為代表；第二次是WEB2.0，允許用戶通過搜索引擎找信息。第三次即現(xiàn)在是WEB3.0，通過用戶交互來傳遞信息。事實上，表面看現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)很發(fā)達，背后都是講各種概念，包括云、大數(shù)據(jù)或物聯(lián)網(wǎng)，無非都是將數(shù)據(jù)挖掘更深化從而提高資訊質(zhì)量。未來互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展方向相信是人工智能、全息或者現(xiàn)實增強等。不過，從目前A股來說，還沒有太多真正在這個方向上的公司，更多的是靠概念。 某券商TMT行研則告訴記者，盡管A股沒有類似于Facebook的社交概念股，但有一些公司模式仍然值得關(guān)注，比如移動互聯(lián)網(wǎng)客戶端應(yīng)用等。而目前基礎(chǔ)設(shè)施如寬帶、Wifi升級，也將在很大程度上刺激這類應(yīng)用實現(xiàn)盈利增長。 《每日經(jīng)濟新聞》記者留意到，知名風(fēng)投公司KPCB近日發(fā)布了《移動互聯(lián)網(wǎng)趨勢報告》，其中指出，移動平臺進入大眾市場，而社交網(wǎng)絡(luò)則加速向移動網(wǎng)絡(luò)發(fā)展。目前，智能手機用戶60%時間花在新活動上，包括地圖、游戲、社交網(wǎng)絡(luò)等。此外，5億Facebook用戶中有2億為移動用戶，活躍度遠高于臺式機；推特（Twitter）則有一半為移動用戶。在新周期里，新公司往往能贏過大公司，新千年將是移動互聯(lián)網(wǎng)的天下。總之，未來趨勢將是社交-本地化-移動的融合。 當(dāng)然，到這里還有一個問題沒能解決，即本輪科技股大漲與上輪網(wǎng)絡(luò)繁榮有何差別？對此，睿盟投資研究員稱，最大差別是上輪的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)只是給投資者畫了一個餅，并沒有任何業(yè)績支撐。但這輪中的企業(yè)是有實實在在的盈利，比如Facebook一開始就有很好的盈利模式。 南華期貨宏觀總監(jiān)張一偉表示，上一輪網(wǎng)絡(luò)泡沫比現(xiàn)在要瘋狂得多，當(dāng)時由于互聯(lián)網(wǎng)公司尚不具備穩(wěn)定盈利模式，投資者是見網(wǎng)必炒。但當(dāng)估值被不斷炒上去而企業(yè)仍無法盈利時，就勢必造成泡沫破裂。以目前情況看，美國科技股因具備穩(wěn)健盈利前景，很可能會是一輪新的長牛行情。 /個股/ A股淘金：尋找Facebook概念股 就在Facebook遞交上市申請材料消息流出當(dāng)天，具有同類業(yè)務(wù)的中國概念股也開始飆漲，運營相似社交網(wǎng)站的人人網(wǎng)（NYSE：RENN），今年以來累計最高漲幅近80%，擁有新浪微博的新浪（NASDAQ：SINA）累計股價最高漲幅也達到45%。 不過，令中國投資者失望的是，A股卻找不到純正的社交網(wǎng)絡(luò)（SNS）概率股。中信證券最新的研究報告認(rèn)為，美國投資者對Facebook的熱情及給予的高估值水平，完全可能在情緒上積極影響A股傳媒板塊，特別是新興概念的互聯(lián)網(wǎng)個股。 值得注意的是，根據(jù)艾瑞最新發(fā)布的2011年度中國互聯(lián)網(wǎng)廣告核心數(shù)據(jù)，本年度中國網(wǎng)絡(luò)廣告市場規(guī)模達到512億，較去年增長57%，成功超越報紙廣告約454億的規(guī)模。未來四年有望繼續(xù)保持35%以上的平均增長率。 在廣告快速增長的互聯(lián)網(wǎng)模式中，除了使用率暴漲的微博之外，國內(nèi)A股投資者還可以關(guān)注與網(wǎng)絡(luò)視頻、即時通信等業(yè)務(wù)緊密聯(lián)系的相關(guān)概念股。 此外，在以社交網(wǎng)絡(luò)為主體的“鏈?zhǔn)健毙畔⒈ǖ慕裉欤囟檩浨楸O(jiān)督提供了足夠的成長空間。 接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪的鑫巢資本分析師張宇認(rèn)為，F(xiàn)acebook的上市確實可以引發(fā)全球?qū)π屡d網(wǎng)絡(luò)股的重新定位，特別是一些具備細分行業(yè)優(yōu)勢、區(qū)域優(yōu)勢的個股有望迎來短期的爆發(fā)，但是，投資者仍然需要有選擇的參與，并且當(dāng)市場經(jīng)過“心理估值”階段后，應(yīng)該嚴(yán)控回落風(fēng)險。 樂視網(wǎng)（300104，SZ）搭乘網(wǎng)絡(luò)視頻廣告高增長快車 近日網(wǎng)易視頻宣布與樂視網(wǎng)就視頻版權(quán)業(yè)務(wù)達成戰(zhàn)略合作，網(wǎng)易視頻將獲得樂視網(wǎng)代理的影視版權(quán)，樂視網(wǎng)也成為網(wǎng)易視頻最重要的合作伙伴之一。 券商在對公司的調(diào)研中獲知，公司預(yù)計，2012年網(wǎng)絡(luò)視頻廣告營收同比增幅或超300%。其中，網(wǎng)絡(luò)視頻廣告市場繼續(xù)保持高爆發(fā)期是重要因素，2010年網(wǎng)絡(luò)視頻廣告進入高速發(fā)展期。公司認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)視頻化是行業(yè)發(fā)展趨勢，視頻將取代圖文成為必備網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用，視頻服務(wù)平臺發(fā)展空間廣闊。因此，公司將云視頻分發(fā)平臺作為戰(zhàn)略核心，未來計劃向戰(zhàn)略合作方提供視頻上傳、集成、分發(fā)、播放等視頻技術(shù)服務(wù)，換取廣告分成或廣告資源。 目前公司已與網(wǎng)易就復(fù)制“樂土”模式達成協(xié)議，本次合作金額將超過1億元，在合作達成之后，網(wǎng)易視頻將獲得由樂視代理的全部正版影視劇版權(quán)。 長江證券預(yù)計，戰(zhàn)略合作廣告業(yè)務(wù)規(guī)模在公司整體廣告營收中所占比重約為20%~30%。預(yù)計公司2011稀釋后的每股收益能達0.61元，而2012年和2013年則有望到達1.07元、1.93元的水平，迎來業(yè)績快速增長期。 百視通（600637，SH）牽手CNTV靜待“三網(wǎng)融合”提速 2月1日百視通公告稱，根據(jù)國家廣播電影電視總局的要求，公司實際控制人上海廣播電視臺、控股股東東方傳媒集團（SMG）與中央電視臺下屬中國網(wǎng)絡(luò)電視臺（CNTV）簽署IPTV播控平臺合作協(xié)議，落實上海廣播電視臺與中央電視臺原建設(shè)的IPTV集成播控平臺合并為中國唯一的中央集成播控總平臺。 此次雙方合作的大背景是“三網(wǎng)融合”提速。去年12月30日在三網(wǎng)融合第二階段試點城市的實踐過程中，最終百視通在三網(wǎng)融合方面“上海實踐”堪稱典范，交出的成績單也遠好于CNTV。此次經(jīng)過與CNTV的合作，公司稱，將著手研究、籌備下屬全資子公司百視通網(wǎng)絡(luò)電視技術(shù)公司與CNTV設(shè)立合資公司共同負責(zé)IPTV中央集成播控總平臺的可經(jīng)營性業(yè)務(wù)。 關(guān)于雙方合作新增用戶收入分配，中信證券預(yù)測，百視通有望全部享有其老客戶基礎(chǔ)收視收入，同時，新增客戶中百視通的分成比例有望達到6~7成。而在增值業(yè)務(wù)方面，百視通分成比例將明顯高于基礎(chǔ)收視分成。因此，此次與CNTV合并將對公司基礎(chǔ)收視增量收入產(chǎn)生一定影響。 拓維信息（002261，SZ）校訊通繼續(xù)保持增長 艾瑞咨詢?nèi)涨肮嫉母黜棓?shù)據(jù)顯示，第三方支付、在線視頻、移動互聯(lián)網(wǎng)位居互聯(lián)網(wǎng)細分行業(yè)成長性前三名，且未來還將繼續(xù)保持高速增長。 2012年移動互聯(lián)網(wǎng)的入口之爭仍將繼續(xù)，瀏覽器、智能終端、操作系統(tǒng)、移動IM為主戰(zhàn)場。其中，拓維信息主營業(yè)務(wù)為移動增值業(yè)務(wù)和系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，公司在移動教育方向的戰(zhàn)略前景和轉(zhuǎn)型引來機構(gòu)關(guān)注。校訊通是公司的主要戰(zhàn)場，自2005年中國移動推廣校訊通以來，校訊通業(yè)務(wù)的規(guī)模發(fā)展迅速，至2010年中國移動校訊通共有4400萬用戶，年銷售規(guī)模預(yù)計超過22億元。此外，移動電子商務(wù)領(lǐng)域是公司的另一個高增長領(lǐng)域，2011年上半年營業(yè)收入461萬元同比增長181%，毛利率達到62%。主要業(yè)務(wù)涵蓋手機彩票投注、商易通消費折扣平臺等方面。 長城證券預(yù)測，公司2011~2013年EPS為0.36元、0.7元、0.96元,對應(yīng)當(dāng)前股價PE為50倍、28倍、20倍。鑒于2012年公司在動漫、教育等領(lǐng)域業(yè)績可能超預(yù)期，是集文化創(chuàng)意和移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展機遇的稀缺投資標(biāo)的。 國民技術(shù)（300077，SZ）冀望2.4G成為移動支付國標(biāo) 國民技術(shù)于去年12月17日與微軟簽署安全戰(zhàn)略合作意向書。合作內(nèi)容為：微軟和國民技術(shù)在共同推進可信計算標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)業(yè)化，保護信息系統(tǒng)和用戶安全方面建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。這反映出公司在可信計算領(lǐng)域的較強實力。 公司一直專注于中國的TCM（可信密碼模塊）標(biāo)準(zhǔn)，高盛高華預(yù)計，公司與微軟的戰(zhàn)略合作將主要側(cè)重于國際TPM（可信平臺模塊）標(biāo)準(zhǔn)，通過該標(biāo)準(zhǔn)，國民技術(shù)有望進入全球范圍內(nèi)超過2億臺電腦的安裝市場?；谟布艽a模塊的可信計算技術(shù)是未來云計算時代的重要基礎(chǔ)。但短期內(nèi)因研發(fā)等仍需要一定時間，所以暫不會有業(yè)績上的貢獻。華泰聯(lián)合也稱，由于國際通用的TPM標(biāo)準(zhǔn)與國內(nèi)TCM標(biāo)準(zhǔn)不同，此次與微軟的合作有利于公司參與可信計算國際標(biāo)準(zhǔn)的編制。 去年11月底所揭曉的2011年度優(yōu)秀創(chuàng)新移動支付產(chǎn)品方案評選結(jié)果中，就包括國民技術(shù)等8家公司的產(chǎn)品。公司相關(guān)負責(zé)人向媒體表示，上述獎項顯示了業(yè)界對公司2.4G技術(shù)的認(rèn)可與支持，2.4G有望成為國家移動支付標(biāo)準(zhǔn)。 拓爾思（300229，SZ）“數(shù)據(jù)爆炸”時代的輿情閘門 在社交網(wǎng)絡(luò)交互數(shù)據(jù)、圖像、音頻、視頻等數(shù)據(jù)量快速增長的同時，挖掘海量數(shù)據(jù)中的有效信息成為亟待解決的問題。 拓爾思就是以新聞轉(zhuǎn)載、政府信息公開、競爭情報和輿情監(jiān)測等服務(wù)為切入口的。經(jīng)過兩年的論證規(guī)劃與招標(biāo)，北京政法職業(yè)學(xué)院最終選定，應(yīng)用公司的網(wǎng)絡(luò)輿情監(jiān)控系統(tǒng)。 目前拓爾思的輿情監(jiān)測產(chǎn)品占有率為全國第一，并掌握垂直搜索核心技術(shù)，提供的產(chǎn)品在搜全、搜準(zhǔn)以及智能分析方面優(yōu)勢明顯。公司率先建成大規(guī)模輿情云數(shù)據(jù)中心并推出輿情云服務(wù)。 瑞銀證券預(yù)測公司2011~2013年EPS分別為0.62元、0.83元、1.09元，復(fù)合增速為35%，目標(biāo)價對應(yīng)2011、2012、2013年P(guān)E分別為49倍、37倍、28倍，并預(yù)計公司所專注的企業(yè)搜索、商業(yè)智能和BigData領(lǐng)域是未來企事業(yè)單位信息化建設(shè)的主流，具有廣闊的成長空間。