項崢：民間融資風險擴散 增加經(jīng)濟下行壓力

項崢

年關已過，黃世仁與楊白勞的故事不會因為龍年春節(jié)的到來而結束，且隨著新情況、新問題的出現(xiàn)，故事中主角的地位也會彼此顛倒，楊白勞的重要性和地位將會顯著上升。

去年國慶期間，溫州民間融資風險引爆，引起中央領導高度重視。經(jīng)過地方政府的強力干預，事態(tài)開始有向好的方向轉(zhuǎn)化的跡象。但因為時間太短，目前還不能斷定民間融資風險已經(jīng)被完全化解。

事實上，已經(jīng)出現(xiàn)風險事件的僅是冰山一角，多數(shù)的民間融資風險尚處于萌發(fā)狀態(tài)或即將出現(xiàn)資金鏈條斷裂的風險。從事民間融資的資金掮客，一方面以高息吸收資金，必須要按規(guī)定的期限支付利息，這在財務上屬于硬約束，否則將立刻發(fā)生資金鏈條斷裂；另一方面又以更高利率出借資金，卻面臨著到期不能收回本息的巨大風險，這在財務上屬于軟約束。特別是近期社會對民間融資風險關注度的提高，資金來源斷裂風險將急劇增大。

若是出現(xiàn)民間融資風險擴散，將明顯增加經(jīng)濟下行壓力。民間融資的參與方，多為中小企業(yè)，通過擔保鏈條影響到很多大大小小的企業(yè)，將直接造成企業(yè)生產(chǎn)停頓，影響到工業(yè)增加值。即使銀行或政府對某一企業(yè)施以援手，但由于民間融資鏈條過于復雜，也難以保證其他企業(yè)不會倒閉。特別是出現(xiàn)民間融資風險的地方，當?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展出現(xiàn)空心化，風險事件頻發(fā)將會帶動地區(qū)收入下降，房價下行，勢必也會減少當?shù)叵M，現(xiàn)金為王成為大眾的理性選擇。還有，民間融資風險事件爆發(fā)后，帶動銀行不良資產(chǎn)上升，加上經(jīng)濟下行風險增大，商業(yè)銀行貸款意愿下降，企業(yè)資金面更加趨緊，將進一步引爆民間融資風險。事實上，企業(yè)經(jīng)營的生態(tài)環(huán)境開始出現(xiàn)惡化。據(jù)調(diào)查，2011年四季度的全國企業(yè)景氣指數(shù)為128.2，比三季度回落5.2點；全國企業(yè)家信心指數(shù)為122.0，比三季度回落7.4點。

筆者以為，無論是防范和化解金融風險，還是保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長，都需要采取積極主動措施治理民間融資難題。當然，治理民間融資，其工作的難度不亞于上世紀企業(yè)之間“三角債”的清理。但即使很難，也要為之。顯而易見，不能坐看民間融資風險爆發(fā)。

對于尚未出現(xiàn)民間融資風險事件的地區(qū)，要加強監(jiān)測，力圖掌握地區(qū)民間融資的規(guī)模和發(fā)展態(tài)勢；對于已經(jīng)出現(xiàn)或出現(xiàn)民間融資風險苗頭的地區(qū)，要按照一個民間融資圈來積極采取措施，如組織債主和債務人進行談判，通過免息或進行債務重組，盡量降低債務風險；同時，司法力量要盡早介入，避免出現(xiàn)暴力討債、自殺等惡性事件的發(fā)生；此外，還要規(guī)范民間融資發(fā)展。否則，一旦形勢轉(zhuǎn)好，民間融資會再度瘋狂。