國研中心副主任劉世錦：樓市硬著陸可能性不大

每經(jīng)網(wǎng)訊 《每日經(jīng)濟新聞》主辦的“2012中國投資年會”于2012年1月6日在北京舉行。國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任劉世錦在發(fā)言中表示，房地產(chǎn)是目前中國整個投資當中占到25%左右的份額，其硬著陸的可能性并不大，因為現(xiàn)在還有相當數(shù)量的剛性需求，另外我們還有相當多的調(diào)控手段。

以下為演講實錄：

劉世錦：這次我們會議的主題是新趨勢新動力，中國經(jīng)濟確實現(xiàn)在面臨著一些新的情況，對于未來的趨勢我們需要做出一些判斷。我的判斷就是增長階段轉(zhuǎn)變，這個增長階段發(fā)生變化以后，我們現(xiàn)在需要尋找新的增長動力，所以我覺得這個主題很好。

目前的經(jīng)濟形勢總體上來講，12月份的數(shù)據(jù)出來以后，大家感覺到稍微松了一口氣。但是總的來講，形勢還是相當嚴峻。現(xiàn)在有一種說法，和2008年相比較，目前的形勢更加具有挑戰(zhàn)性。2008年的時候，我們當時遇到的是外部的沖擊，我們自身的增長動力還是有的，所以我們出臺了4萬億的計劃，很快就實現(xiàn)了微型的反轉(zhuǎn)。但是目前所遇到的問題是我們自身的增長動力，或者是潛在的增長力出現(xiàn)了問題，外部也有一些不確定性。

怎么來看待目前的形勢？是短期的周期性的回調(diào)，還是潛在增長力的下降？最近國務(wù)院發(fā)展研究中心的一些同事對中國經(jīng)濟增長的問題進行了一系列的分析。我們總結(jié)了國際上一些成功的經(jīng)濟體，包括日本、韓國、德國和我國臺灣等成功的經(jīng)濟體，他們都大體經(jīng)歷了20到30年的高增長，人均收入達到1千國際元，“國際元”指的是一種購買力平價指標。這個時候都幾乎無一例外的都出現(xiàn)了增長速度自然的回落，大體上在30%-40%左右，由高速增長階段轉(zhuǎn)入了中速增長階段。大家可以看到這張圖是日本的情況，大體上這樣一個變化是出現(xiàn)在1973年，也就是70年代的初期。韓國出現(xiàn)在90年代中期，大概是亞洲金融危機的階段。德國大體上是在60年代后期，我們通過分析發(fā)現(xiàn)了一個規(guī)律性，到了人均1千國際元的水平上，幾乎無一例外的出現(xiàn)了增長速度的回落。

今年以來，有幾個經(jīng)濟增長當中的跡象可能給我們提供了一定的信息?；A(chǔ)設(shè)施在總投資當中的比重是在下降的。2009年的時候，基礎(chǔ)設(shè)施占整個投資的比重大體上在30%以上。今年已經(jīng)降到了22%左右，這個趨勢應(yīng)該說在最近不僅僅是去年，在2010年的時候這個趨勢已經(jīng)開始出現(xiàn)。東南沿海地區(qū)幾個經(jīng)濟大省，包括廣東、江蘇、山東、浙江、上海和北京，這幾個地區(qū)的經(jīng)濟總量加起來占到中國GDP大體上一半多一點。這些地區(qū)GDP的增長速度在全國來講是平均水平之下，而且上半年出現(xiàn)了投資的負增長，這種情況在以前是沒有出現(xiàn)過的。我們現(xiàn)在講如果中國經(jīng)濟增長速度出現(xiàn)下臺階的情況，理應(yīng)從經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，就是增長速度曾經(jīng)率先高起來的東部地區(qū)開始下臺階。最近一段時間，大家對地方投資平臺投資回報的潛力，實際上這些領(lǐng)域中間投資的潛力有一定的擔憂。

根據(jù)這樣幾個跡象，我們有一個初步的判斷，就是剛才講的中國經(jīng)濟增長階段的變化，剛才我們講的是時間窗口，這個過程現(xiàn)在有一個很大的可能性已經(jīng)開始了。如何看待這個情況？關(guān)于這個觀點現(xiàn)在社會上也有不同的看法，這些都是可以討論的?，F(xiàn)在大家關(guān)心比較多的，如果這個情況真正出現(xiàn)的話如何來看待？這是一個正常的現(xiàn)象，體現(xiàn)了經(jīng)濟增長的規(guī)律。如果中國能在1.1萬國際元的基礎(chǔ)上出現(xiàn)自然的回落，是中國工業(yè)化高速增長階段成功的表現(xiàn)。我們現(xiàn)在有些同志經(jīng)常講我們的增長速度下來了，那是我們主動調(diào)控的結(jié)果。潛臺詞就是說，如果主動往上調(diào)的話也可以上去，實際上是不可以的。如果你主動用了一些辦法硬調(diào)上去的話，它還是要下來的，而且后果相當?shù)膰乐亍?/p>

中國經(jīng)濟如果由高速增長轉(zhuǎn)入中速增長，比如說大體上下降30%左右，由前些年的10%降到6%-7%左右。從國際上來講是已經(jīng)是不低的增長速度了，中國仍然會避開不同類型的中等收入陷阱，成功的跨入高收入社會，應(yīng)該說這是一件很好的事情。我們沒有任何的理由感到悲觀。現(xiàn)在我們講增長速度肯定下一個臺階，增長階段是由高速增長轉(zhuǎn)入中速增長，很多人都是悲觀的判斷，認為是不是中國經(jīng)濟不行了，或者是還有其他的描述。我們感覺到，如果發(fā)生這樣一個變化的話是很正常的，我們?nèi)匀挥谐浞值睦碛蓪τ谥袊慕?jīng)濟前景保持樂觀。

現(xiàn)在是2012年，中央已經(jīng)定了一個基本的政策調(diào)子，叫做穩(wěn)中求進。我想這個政策含義實際上是相當深的。就是要真正的穩(wěn)中求進，很不容易，我們還是要防止兩種可能性。一種可能性就是我們還是一種思維定式，有些地方速度下來了，但是我們有些地方的領(lǐng)導(dǎo)同志還是不甘心，覺得我過去幾十年都是高增長，在我手里這個速度下來了，這是不可以的。我只要是動用我的各種各樣的手段，特別是一些行政手段，我還可以把速度搞上去。如果是這樣一種思維定式的話，將來是要犯錯誤的，這個在國際上來看，這個方面是一種教訓(xùn)。像日本80年代速度下來以后，日本政府就搞了擴張性的財政政策和貨幣政策，引來的后果就是嚴重的增長泡沫。另外一種可能性也是要提出來的，我們的經(jīng)濟到了目前這個階段以后，經(jīng)濟轉(zhuǎn)換期，其中最重要的是增長動力的轉(zhuǎn)換。在這個時候，經(jīng)濟增長的不確定性和脆弱性是在增加的。所謂脆弱性，就是你碰一下有可能會出問題。我們現(xiàn)在比如說來自外部或者內(nèi)部的沖擊，在這個時候，中國經(jīng)濟如果說由于某種我們預(yù)想不到的一些沖擊出現(xiàn)短期內(nèi)的大幅下滑，這種可能性也不能夠完全排除。所以我現(xiàn)在講中國經(jīng)濟要穩(wěn)中求進，一方面我們不能延續(xù)過去基本上保持10%以上高速度增長的思維方式，同時又要防止經(jīng)濟短期之內(nèi)大幅度下滑。所以穩(wěn)的含義實際上是在給定的區(qū)間之內(nèi)，能不能穩(wěn)得住，實際上相當不容易。

今年來講穩(wěn)中求進主要是要對付兩種比較突出的，或者是比較大的不確定性。從外部不確定性來講，主要是來自國際上的沖擊，特別是歐債危機的問題，由于時間的關(guān)系，我就不展開說了，這個問題確實存在一些不確定性，特別是歐洲一些政治家的決策。但是我們不要過于悲觀，因為歐洲這些國家，過去正常情況之下增長率也就是1%-2%，有些年份也就是0到1。所以即使經(jīng)濟復(fù)蘇了，即使恢復(fù)到正常狀態(tài)也好不到什么地方去。而且目前歐洲國家現(xiàn)在實際上是三個階段，私人債務(wù)危機到公共債務(wù)危機，再到貨幣政策體系危機。目前是公共債務(wù)危機正在向貨幣體系危機轉(zhuǎn)變，把公共機構(gòu)的債務(wù)危機貨幣化，所以短期之內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟的大幅度下滑的可能性其實不是很大。我們需要對付的不是短期的陣痛，而是長痛。最大的不確定性可能就是來自于房地產(chǎn)，房地產(chǎn)講的不確定性就是政府的政策應(yīng)該是相當明確，就是堅持調(diào)控不放松。在這種情況下，其實我們面對的不確定性就是市場的反應(yīng)，市場價格的反應(yīng)和投資的反應(yīng)。如果短期之內(nèi)價格幅度比較大是不影響投資的，而房地產(chǎn)是目前中國整個投資當中占到25%左右的份額。由于時間的關(guān)系我就不展開說了，我們硬著陸的可能性并不大，因為現(xiàn)在還有相當數(shù)量的剛性需求，另外我們還有相當多的調(diào)控手段。

一種比較理想的狀況應(yīng)該是時間換空間，在目前的情況之下，可能一些大城市的價格是需要有一定幅度的回調(diào)，比如說20%-30%。但是從全國來講，可能回調(diào)的幅度不一定很大。但是就是這樣一個態(tài)勢能夠保持住，比如說過上兩三年，隨著人們生活水平的提高之后，相對的價格水平就會下降。我用了一個詞叫穩(wěn)中求降，房地產(chǎn)要穩(wěn)中求降，這個也是一種策略。當然從今年來講，我們講穩(wěn)增長主要還是穩(wěn)投資。

我們最后有這么一個判斷，中國經(jīng)濟今年大體上進出口可能會降到10%或者是略高一點的水平上，固定資產(chǎn)的投資由24%降到20%左右，而社會消費品融資總額實際增速會從12%上升到19%左右，全年的增長應(yīng)該在8.5%?，F(xiàn)在社會上的預(yù)測比較多，大體上比較接近。所以能夠出現(xiàn)這樣的結(jié)果，應(yīng)該說還是相當不錯的。

中國進入這樣一個增長階段以后，從中長期來講，我們要解決的主要問題有兩個：一是要防控風險，包括高增長時期隱含的風險，包括增長速度如果短期之內(nèi)出現(xiàn)大幅下滑的，這個時候也會出現(xiàn)一些新的風險。而且中國在高速增長期的后期不確定性加大以后，投資的風險也會增加。與此同時，我們要轉(zhuǎn)換經(jīng)濟增長的動力，轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動。所以要解決這些問題，中國現(xiàn)在比以往任何時候都更加需要重視改革，通過改革的實質(zhì)性推進，來轉(zhuǎn)換我們的增長模式，來應(yīng)對現(xiàn)在增長階段轉(zhuǎn)變所帶來的各種各樣的挑戰(zhàn)。

我就講到這里，謝謝大家！