三新股上市定位分析

博彥科技(002649)

均值區(qū)間：19.20元-25.44元

極限區(qū)間：17.60元-30.24元

公司是領(lǐng)先的、專業(yè)的軟件與信息服務(wù)外包企業(yè)。業(yè)務(wù)涵蓋研發(fā)工程服務(wù)、企業(yè)應(yīng)用及IT服務(wù)以及業(yè)務(wù)流程外包。公司致力于成為高科技、通訊、銀行/企業(yè)金融/保險、能源/交通/公用事業(yè)等行業(yè)重要的IT綜合服務(wù)提供商和戰(zhàn)略合作伙伴，與微軟、惠普、Adobe、谷歌建立了長期的合作關(guān)系。公司多次獲得商務(wù)部、Gartner、IDC、IAOP等專業(yè)咨詢機構(gòu)認(rèn)可，獲得“2010年度中國IT服務(wù)外包領(lǐng)域金服務(wù)獎”、“ChinaOutsourcingTOP10中國服務(wù)外包領(lǐng)軍企業(yè)”等多項榮譽。

國泰君安：21.17元-24.09元

公司國內(nèi)優(yōu)質(zhì)客戶拓展順利，華為、平安科技、阿里巴巴等成為了公司的重要客戶。預(yù)計公司2011-2013年營業(yè)收入分別為6.72億元、8.83億元和11.48億元，凈利潤分別為0.73億元、1.04億元、1.55億元，對應(yīng)EPS分別為0.73元、1.04元、1.55元。預(yù)計上市目標(biāo)價21.17-24.09元，對應(yīng)2011年P(guān)E為29倍-33倍。

安信證券：24.84元-30.24元

我國離岸外包市場規(guī)模將由2010年的34億美元增長至2015年的99億美元，年均復(fù)合增長率高達24.2%，是IT服務(wù)領(lǐng)域增長最快的市場之一。2010年公司在面向歐美的離岸軟件外包服務(wù)提供商中排名第四，市場占有率為4%。預(yù)計2011-2013年凈利潤分別增長31.72%、48.84%和50.17%，全面攤薄后EPS分別為0.73元、1.08元和1.63元。

安信證券：17.6元-22.0元

公司主要從事歐美軟件外包服務(wù)，依據(jù)軟件外包類上市公司當(dāng)前估值水平和未來發(fā)展情況，結(jié)合公司目前基本面及發(fā)展前景，我們認(rèn)為其合理估值為20倍-25倍，按照2011年預(yù)測每股收益0.88元計算，對應(yīng)的目標(biāo)價格區(qū)間應(yīng)為17.6元-22元。

利君股份(002651)

均值區(qū)間：24.20元-30.38元

極限區(qū)間：21.71元-39.23元

公司是以輥壓機為核心向客戶提供高效節(jié)能粉磨系統(tǒng)裝備及配套技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。公司擁有21項國家專利(其中發(fā)明專利5項)，多項專利和技術(shù)成果獲四川省和成都市科技進步獎。公司自主研發(fā)的“CLF智能化高效節(jié)能輥壓機”納入“國家火炬計劃項目”。公司先后獲得“中國水泥機械龍頭企業(yè)”、“四川省建設(shè)創(chuàng)新型企業(yè)”等多項榮譽。

海通證券：21.71元-26.72元

預(yù)計公司2011-2013年EPS分別為1.48元、1.67元和1.88元，按2012年13倍-16倍PE，合理價值區(qū)間為21.71元-26.72元。

宏源證券：30.78元-34.20元

2011年-2013年可分別實現(xiàn)每股收益1.529元、1.71元和2.06元，給予公司2012年動態(tài)PE18倍-20倍，對應(yīng)上市后合理區(qū)間為30.78元-34.20元。

光大證券：32.10元-39.23元

水泥熟料粉磨輥壓機是公司的主要收入來源，2010年占比76%。2011年上半年水泥生料和礦山應(yīng)用快速增長，熟料輥壓機占比略降到50%。公司主要競爭優(yōu)勢在于對耐磨復(fù)合輥面制造工藝的獨家掌握、工藝系統(tǒng)的整體掌握。預(yù)測公司2011-2013年EPS為1.48元、1.77元、2.18元。上市后2012年合理估值在18倍-23倍，對應(yīng)合理價格為32.1元-39.23元。

加加食品(002650)

均值區(qū)間：28.44元-34.99元

極限區(qū)間：27.00元-40.58元

公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、營銷于一體的大型調(diào)味品生產(chǎn)企業(yè)。主營業(yè)務(wù)為醬油、食用植物油和其他調(diào)味品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司以“加加”系列醬油為主導(dǎo)，食醋、雞精、味精和食用植物油等多品類協(xié)同發(fā)展，產(chǎn)品包括醬油、食醋、味精、雞精、食用植物油等五大類180個品種規(guī)格。公司品牌“加加”在全國市場上具有廣泛社會知名度和美譽度。公司先后榮獲“中國馳名商標(biāo)”、“全國釀造醬油示范企業(yè)”等榮譽稱號。

華泰聯(lián)合：27.0元-32.4元

醬油和食用植物油是公司的主要產(chǎn)品，合計收入、毛利占比超過85%。公司募集資金用于“年產(chǎn)20萬噸優(yōu)質(zhì)醬油項目”和“年產(chǎn)1萬噸優(yōu)質(zhì)茶籽油項目”，合計投資6.28億元，解決產(chǎn)能緊張的矛盾。預(yù)計公司2011-2013年每股收益分別為0.92元、1.08元、1.37元。給予公司2012年25倍-30倍的市盈率，對應(yīng)的合理價值區(qū)間為27元-32.4元。

國信證券：28.16元-32.00元

我國醬油人均消費量為4.45升，低于日本和臺灣。行業(yè)CR4為30%，第2-4名差距較小。公司旗下醬油品牌“加加”在全國擁有較高美譽度，精心培育多年的“盤中餐”牌小包裝油也已經(jīng)在湖南、江西等地具備較高的知名度。預(yù)測2011-2013年公司每股收益分別為0.98元、1.28元和1.70元，給予其2012年22倍-25倍市盈率，對應(yīng)合理估值為28.16元-32.00元。

安信證券：30.15元-40.58元

預(yù)測公司2011-2013年的銷售收入將分別實現(xiàn)增長18%、30.1%和23.2%，攤薄后的EPS分別為1.01元、1.49元、2.16元。目前A股食品飲料行業(yè)上市公司2011年的PE水平約為26倍-30倍，結(jié)合調(diào)味品行業(yè)的估值，給予2011年26倍-35倍PE?？紤]到上市首日存在一定溢價，參照近一個月中小板上市公司首日的價格區(qū)間30.15元-40.58元，約為2011年29.85倍-40.18倍PE.(中國證券報)