低訂單高庫存施壓實體經(jīng)濟 1月央行或再出招

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

昨天（1月4日）是新年第一個工作日，但跨年喜慶難以沖抵浙江省藝海玩具廠老板霍展星的憂愁。

“電影里的2012年真的來了。”霍展星在電話中告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者，“很多工人都和我說，火車票不好買，最多干到1月15號就回家，為了明年能留住這批熟練工人，我只能同意。”

他無力地說，工人還好辦一些，最主要是現(xiàn)在沒有訂單，本來想圣誕節(jié)賺一筆，但是來自歐美的訂單還不如去年，價格也上不去。

《每日經(jīng)濟新聞》記者獲悉，霍老板感受到的“寒冷”并非個例。1月1日，國務院總理溫家寶在湖南調(diào)研，他在座談會上直言，“從全國來說，一季度可能比較困難，這也是我為什么元旦就來和企業(yè)家座談的原因。”

中投顧問宏觀分析師白朋鳴告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，今年一季度是兩個極端的交叉時期，貨幣政策影響的極端以及實體經(jīng)濟發(fā)展困境的極端。他說，由于宏觀經(jīng)濟政策的影響，實體經(jīng)濟面臨市場與資金雙重壓力，而且2012年第一季度的外貿(mào)淡季，使得這種壓力更加明顯。

《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪多家企業(yè)后發(fā)現(xiàn)，目前新訂單和高庫存是企業(yè)壓力的主要來源。多家研究機構(gòu)認為，由于2011年12月央行并沒有繼續(xù)下調(diào)存準率，為增加經(jīng)濟活力，1月存款準備金率很可能再度下調(diào)。

訂單與庫存壓力并行

2011年12月PMI盡管超出市場預期，但50.3%的終值仍舊處在榮枯線邊緣。而且，從具體數(shù)值來看，企業(yè)訂單回暖的勢頭并不強勁。當月新訂單指數(shù)為49.8%，出口訂單指數(shù)為49.1%，在分別環(huán)比大幅上漲2%和3%后，仍然在50%以下。

從行業(yè)數(shù)據(jù)看，輕工業(yè)和重工業(yè)也均面臨“沒活兒干”的窘境。根據(jù)發(fā)改委數(shù)據(jù)，2011年1到11月，中國造船完工量6177萬載重噸，同比增長8.8%；新承接船舶訂單3369萬載重噸，同比下降達47.3%，約有30%以上的中小船舶企業(yè)沒有接到訂單。

霍展星從事的玩具業(yè)是 “中國制造”的典型代表，但據(jù)媒體報道，冰冷的數(shù)據(jù)顯示，即使是在2011年圣誕節(jié)前后，占據(jù)全球近九成市場份額的中國玩具行業(yè)的訂單也相比往年大概減少兩成以上。

國泰君安宏觀分析師呂春杰告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，企業(yè)訂單量下降主要因為地產(chǎn)需求下降以及國外較為悲觀的經(jīng)濟形勢，一季度企業(yè)還會面臨庫存的壓力，這會影響企業(yè)生產(chǎn)動力，使中國經(jīng)濟增速環(huán)比低點來臨。

“企業(yè)去庫存過程還難以在短期完成。”平安證券分析師何慶明認為，盡管12月企業(yè)新訂單指數(shù)和生產(chǎn)指數(shù)均有所回升，但是新訂單指數(shù)顯著弱于生產(chǎn)量指數(shù)，而且出口訂單指數(shù)也仍然處在50以下。

呂春杰說，目前成品庫存已經(jīng)有從高位回落的跡象，庫存高點往往對應經(jīng)濟低點。他認為，中國經(jīng)濟本輪的環(huán)比低點將會出現(xiàn)在一季度，而同比低點在出現(xiàn)在二季度，隨后開始企穩(wěn)回升。

央行1月很難“沒動作”

當被問及最想獲得什么幫助時，霍展星脫口而出的是兩點：一是政策扶持；二是能獲得更多貸款。

這也反映了大部分企業(yè)的心聲，中聯(lián)重科董事長詹純新就建議國家對上游中小配套企業(yè)加大信貸支持，對下游重點建設(shè)項目加大資金保障力度，使設(shè)備租賃商、施工企業(yè)有活干也有錢拿。

“盡管PMI數(shù)據(jù)有所回升，基本確認了中國經(jīng)濟軟著陸的態(tài)勢。但考慮到今年房地產(chǎn)投資將有所下滑，出口回落的走勢基本確定。”瑞穗證券首席經(jīng)濟學家沈建光說，1月仍有可能下調(diào)準備金率一次，財政政策更加積極，以確保經(jīng)濟軟著陸。

呂春杰也認為，考慮到外匯占款減少和經(jīng)濟下行壓力的逐漸增加，央行1月很有可能會再次下調(diào)存準率。

而在利率問題上，白朋鳴說，從當前整體經(jīng)濟環(huán)境來看，1月份降息的可能性非常小，原因在于2011年經(jīng)濟調(diào)控中加息未作為常用經(jīng)濟調(diào)控政策，所以即使貨幣政策拐點顯現(xiàn)，存款準備金率將成為貨幣政策首先改變的重點手段。