每日經(jīng)濟(jì)新聞 2011-12-31 10:35:29
高盛大宗商品部門認(rèn)為,謹(jǐn)慎的黃金投資者應(yīng)該為金價(jià)在2012年達(dá)到頂峰做心理準(zhǔn)備,并稱“雖然當(dāng)前的黃金價(jià)格可以繼續(xù)投資,但是不適合長(zhǎng)期的投資。”
美銀美林的研究結(jié)果顯示,黃金產(chǎn)量呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性,每年一季度黃金供應(yīng)量銳減時(shí),往往對(duì)應(yīng)黃金價(jià)格上漲。
世界黃金協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年第三季度,黃金需求較去年同期增長(zhǎng)6%至1053.9噸。同期投資需求同比增長(zhǎng)33%至468.1噸,價(jià)格總額達(dá)256億美元,創(chuàng)歷史新高。深陷債務(wù)危機(jī)泥潭的歐洲當(dāng)季黃金投資需求達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄46億歐元。
令人疑慮的是,金價(jià)今年創(chuàng)下1920美元/盎司的記錄新高,近期回調(diào)至1600美元/盎司,仍高于黃金的生產(chǎn)成本每盎司500~900美元,既然有利可圖,礦商為何不加大開采?
“礦商每年生產(chǎn)黃金2400~2500噸,但每年的總需求是3900~4000噸。”世界黃金協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》,“開采手段不夠,缺乏足夠的人員配備,如經(jīng)驗(yàn)豐富的工程師、地質(zhì)學(xué)家、地理學(xué)家,因此黃金從金礦到市場(chǎng)的速度總跟不上需求。”
來自匯豐銀行的一項(xiàng)調(diào)查顯示,自1900年以來,全球約70%的金礦已被開采過,像南非、美國(guó)、加拿大以及澳大利亞,老礦山的生產(chǎn)力越來越低:1970年南非的金礦每噸礦石約含一盎司黃金,現(xiàn)在提取等量黃金需耗費(fèi)兩噸半以上的礦石。
全球第三大黃金生產(chǎn)商N(yùn)ewcrest12月19日將2011~2012年度黃金產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)約6%,因生產(chǎn)中斷以及礦場(chǎng)的礦石品位下降。
世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示,人類有史以來共計(jì)開采了約16.5萬噸黃金,每年以不到2%的速度增加。在上述開采的黃金中,約六成以一般性商品狀態(tài),存在于首飾制品、歷史文物、電子化學(xué)等工業(yè)類產(chǎn)品中;近四成存在全球金融流通領(lǐng)域,其中18%即3萬噸左右為各國(guó)央行的黃金儲(chǔ)備,16%為個(gè)人投資,約2.7萬噸,真正在市場(chǎng)上流通的黃金僅幾千噸。
匯豐銀行的JamesSteel認(rèn)為,2009年以來金價(jià)頻繁創(chuàng)新高,對(duì)金價(jià)敏感的珠寶需求下降,而回收金的供應(yīng)增加。每個(gè)季度數(shù)百噸的黃金廢料供應(yīng)到市場(chǎng)上,這也解釋了金價(jià)為何尚未突破2000美元/盎司。
新興市場(chǎng)將持續(xù)支撐金市需求
世界黃金協(xié)會(huì)的2011年三季度供需報(bào)告顯示,隨著央行繼續(xù)加大總儲(chǔ)備資產(chǎn)中的黃金配置比例,其凈購(gòu)入總量達(dá)到了148.4公噸。其中備受矚目的因素是歐央行不愿意繼續(xù)減持黃金,而新興市場(chǎng)央行繼續(xù)加入黃金大規(guī)模競(jìng)購(gòu)行列。
自2009年三季度,全球各國(guó)央行從黃金凈賣方轉(zhuǎn)為凈買方,給黃金投資者帶來強(qiáng)烈的心理暗示。相比之下,過去20年間,各國(guó)央行紛紛大規(guī)模售出黃金儲(chǔ)備,買入可帶來穩(wěn)定回報(bào)的主權(quán)債務(wù)。
公開數(shù)據(jù)顯示,新興國(guó)家的黃金儲(chǔ)備相比歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家較低,如美國(guó)的黃金儲(chǔ)備占到其外匯儲(chǔ)備的75.5%、德國(guó)占到72.6%,而金磚四國(guó)中國(guó)僅占到1.7%、巴西占0.5%、俄羅斯占8.6%、印度占9%。
據(jù)美銀美林的分析,為了保值和建立長(zhǎng)遠(yuǎn)的貨幣流通,配置8%~20%的黃金在儲(chǔ)備組合中可以降低本幣的波動(dòng)率。未來購(gòu)買黃金的動(dòng)力中很多因素來源于新興國(guó)家央行,它們不會(huì)因?yàn)楦叩膬r(jià)格而停止購(gòu)買黃金。
除了央行以外,新興市場(chǎng)對(duì)黃金的投資需求也呈上升趨勢(shì)。中金公司報(bào)告指出,10月份從香港流入內(nèi)地的黃金達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的86噸,1~10月同比增速318%,價(jià)格若進(jìn)一步下降將進(jìn)一步刺激其需求。
自1970年以來,黃金供求重心逐漸從西方向東方過渡。1970年,北美和歐洲的需求共占全球需求的47%,2010年則降至27%。流失的份額被后者填補(bǔ),這些地區(qū)的份額從1970年的35%升至2010年的58%。
廣發(fā)期貨黃金分析師馮亮指出,在轉(zhuǎn)移的過程中,金價(jià)波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)聯(lián)性正在減弱,意味著黃金與其他資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)度降低了。從投資組合而言,黃金走勢(shì)獨(dú)立,也使得其更為具有吸引力。
金價(jià)何時(shí)到頂判斷出現(xiàn)分歧
雖然機(jī)構(gòu)對(duì)金價(jià)2012年看法以高位震蕩為主,但金價(jià)何時(shí)見頂,以及2012年后的市場(chǎng)如何,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》調(diào)查發(fā)現(xiàn),機(jī)構(gòu)的看法出現(xiàn)分歧。
高盛大宗商品部門認(rèn)為,謹(jǐn)慎的黃金投資者應(yīng)該為金價(jià)在2012年達(dá)到頂峰做心理準(zhǔn)備,并稱“雖然當(dāng)前的黃金價(jià)格可以繼續(xù)投資,但是不適合長(zhǎng)期的投資。”高盛還表達(dá)了對(duì)金價(jià)波動(dòng)周期的看法,稱金價(jià)波動(dòng)周期逆轉(zhuǎn)將類似于1980年末,不過其波動(dòng)率將不及之前水平。當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席沃爾克宣布遏制通脹,美國(guó)實(shí)際利率開始上升,當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、量化寬松貨幣政策逐漸結(jié)束,且美國(guó)的實(shí)際利率上升,黃金的好日子也將到頭。
對(duì)于當(dāng)前黃金價(jià)格是否達(dá)到頂峰的問題,世界黃金協(xié)會(huì)遠(yuǎn)東區(qū)董事總經(jīng)理鄭良豪接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)認(rèn)為:“其實(shí)市場(chǎng)的基本面沒變,就像10年前有人問我,黃金到300美元/盎司是不是頂峰,現(xiàn)在看來不是。”
“10年前央行是(黃金的)賣家,現(xiàn)在是買家;20年前,西方是黃金市場(chǎng)最大的需求者,而隨著亞洲市場(chǎng)的開放、發(fā)展,根據(jù)2010年的統(tǒng)計(jì),中國(guó)已占全球黃金市場(chǎng)需求的20%,印度占26%,基本面沒有變壞的跡象,只會(huì)有越來越多的人對(duì)投資黃金感興趣。”鄭良豪指出。
匯豐首席商品分析師JamesSteel表示,依然看好未來黃金價(jià)格的走勢(shì)。跟蹤研究貴金屬多年的JamesSteel認(rèn)為,如果把當(dāng)前的黃金市場(chǎng)和上世紀(jì)90年代的黃金市場(chǎng)做個(gè)比較,上世紀(jì)90年代金價(jià)年年下跌,但回顧當(dāng)時(shí)的全球局勢(shì),全球通脹率較低,大宗商品價(jià)格較低,中國(guó)和印度啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)改革,20億的人口第一次全方位地融入了全球經(jīng)濟(jì)。與此同時(shí),上世紀(jì)90年代的資本開始全球化,移民政策也有所放松,美元表現(xiàn)非常堅(jiān)挺。
JamesSteel表示,“但現(xiàn)在的國(guó)際局勢(shì)和上世紀(jì)90年代完全不一樣,大宗商品價(jià)格高位震蕩,美元貶值,股市表現(xiàn)起起伏伏、振蕩不定,地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)上升。黃金在過去十年都是牛市,現(xiàn)在也遠(yuǎn)未結(jié)束。”
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