市場(chǎng)拐點(diǎn)可期精選個(gè)股與行業(yè)應(yīng)對(duì)震蕩波動(dòng)性

南方基金在日前發(fā)布的2012年度投資策略報(bào)告中稱，隨著政策內(nèi)在的周期性擴(kuò)張，2012年下半年經(jīng)濟(jì)增速將溫和回升，經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)不大，貨幣政策面臨著從偏緊到適度放松的轉(zhuǎn)向。目前來(lái)看，市場(chǎng)已進(jìn)入底部區(qū)域，隨著政策的逐漸轉(zhuǎn)向，A股有望通過(guò)反復(fù)震蕩，逐步完成筑底過(guò)程。投資策略上建議可通過(guò)精選個(gè)股和行業(yè)來(lái)應(yīng)對(duì)股市的震蕩波動(dòng)性。短期內(nèi)仍要控制倉(cāng)位，等待更好的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。

宏觀環(huán)境：經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)低政策轉(zhuǎn)向已現(xiàn)

南方基金認(rèn)為，2012年下半年，經(jīng)濟(jì)增速將溫和回升，經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)不大。考慮到2009年過(guò)度寬松政策帶來(lái)了一系列負(fù)面影響，目前房地產(chǎn)調(diào)控放松的可能性小。但在通脹下行趨勢(shì)確立的情況下，貨幣政策和財(cái)政政策的放松力度可能超出預(yù)期。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)2012年仍將溫和復(fù)蘇。歐元區(qū)2012年經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)明顯，甚至有較大可能陷入衰退。但是歐債危機(jī)最終更可能會(huì)通過(guò)漫長(zhǎng)的談判慢慢解決。

市場(chǎng)展望：震蕩中完成筑底

雖然股市精確底部難以測(cè)算，但根據(jù)A股市場(chǎng)在2005年11月（資金供求極端惡化）和2008年10月（經(jīng)濟(jì)極端惡化）形成的兩個(gè)大底的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，目前市場(chǎng)已進(jìn)入底部區(qū)域。估值上來(lái)看，A股市場(chǎng)當(dāng)前的整體PE水平相當(dāng)于2005年998點(diǎn)、2008年1664點(diǎn)的水平。隨著政策的逐漸轉(zhuǎn)向，A股有望通過(guò)反復(fù)震蕩，逐步完成筑底過(guò)程。

投資策略：精選個(gè)股和行業(yè)應(yīng)對(duì)股市震蕩波動(dòng)性

當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)處于底部區(qū)域，探底成功后將呈現(xiàn)震蕩反彈格局。投資策略上應(yīng)通過(guò)精選個(gè)股和行業(yè)來(lái)應(yīng)對(duì)股市的震蕩波動(dòng)性。短期內(nèi)仍要控制倉(cāng)位，等待更好的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。重點(diǎn)配置行業(yè)：1.受益于政策放松的銀行；2.隨著通脹和成本壓力回落，中下游制造業(yè)毛利率有望小幅回升，關(guān)注工程機(jī)械、白色家電、汽車等制造業(yè)板塊反彈的機(jī)會(huì)；3.通脹回落后，居民真實(shí)收入和購(gòu)買力將回升，可以繼續(xù)持有品牌消費(fèi)板塊。