葉檀：養(yǎng)老金與公積金目前絕對(duì)不能入市

每經(jīng)編輯 每經(jīng)評(píng)論員 葉檀    

每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

養(yǎng)老金與公積金目前絕對(duì)不能入市，這是保障國(guó)人未來生活的最后一道屏障。

12月20日，社?；鹄硎麻L(zhǎng)戴相龍?jiān)诔鱿?ldquo;2011中國(guó)社會(huì)科學(xué)院社會(huì)保障國(guó)際論壇”時(shí)表示，建議中央收入超預(yù)算要以較大比例劃到社會(huì)保障資金范疇，“我們一開始的錢，40%都可以用于固定收入的產(chǎn)品，我們的回報(bào)在9%以上，去掉通貨膨脹是7%，盡管這兩年股市下跌，我們還是在8.7%左右”。結(jié)論很簡(jiǎn)單，養(yǎng)老金投資股市可以獲利。

中國(guó)證券市場(chǎng)丑聞?lì)l頻，最大的丑聞來自于大熊市中的財(cái)富集聚效應(yīng)。以人們的養(yǎng)老金與住房保障錢投入這樣的市場(chǎng)，無異羊入虎口。

來看“第一財(cái)經(jīng)”的千富榜。

A股財(cái)富的第一個(gè)特點(diǎn)是集中度越來越高。2010年10月底，A股千富所持A股市值為18739.9億元。而截至2011年11月23日，A股千富所持A股市值為21579.2億元，較去年增長(zhǎng)15.15%；今年持股市值在10億元以上的個(gè)人（或家族）有661個(gè)，2010年該數(shù)據(jù)為490個(gè)。千富榜的門檻越來越高：今年排名第1000的富豪所持A股市值是5.83億元，而去年千富榜的門檻是3.79億元。

A股財(cái)富的另一個(gè)特點(diǎn)是越是大熊市造富越厲害。2011年排名前1000的富豪中，有496名來自中小板，225名來自創(chuàng)業(yè)板，279名來自滬深兩市主板。與2010年度A股千富榜相比，來自中小板的富豪減少49名，創(chuàng)業(yè)板增加35名，此外，來自兩市主板的富豪數(shù)增加了14名。數(shù)據(jù)顯示，1000名上榜富豪中，173名來自2001年前上市的企業(yè)，74名來自2002年~2005年上市的企業(yè)，87名來自2006年~2007年上市的企業(yè)，其余666名來自2008年以來上市的企業(yè)。276只股票的創(chuàng)業(yè)板，造出225名躋身A股千富榜的富豪。

2011年A股市場(chǎng)普通投資者水深火熱。一項(xiàng)名為“2011股民投資收益調(diào)查”的結(jié)果顯示，共有超過八成的股民在今年股市中虧了錢。截至12月19日，上證綜指今年的跌幅為21.45%；如果從4月最高的3212.22點(diǎn)計(jì)算，上證綜指的跌幅已達(dá)到28.91%；2011年共有2015只股票下跌，僅有265只股票上漲。數(shù)據(jù)顯示，

今年以來共有82.5%的股民

炒股出現(xiàn)了虧損，7.5%的股

民為盈利。從虧損的具體情

況來看，41.38%的股民虧損

幅度在30%~50%，28.08%的

投資者虧損幅度更是達(dá)到

了50%以上。與此同時(shí)，A股

總市值從年初的30.3萬億

元下降至25.3萬億元，蒸發(fā)5

萬億元左右。

也許有人說熊市抄底正是價(jià)值投資者所為，養(yǎng)老金、公積金正可以成為價(jià)值投資的頂梁柱。這是不了解A股市場(chǎng)的空論。不管牛市熊市，每發(fā)一只新股，每上一個(gè)新板塊，就創(chuàng)造一批富翁。

從2001年6月14日到2005年6月6日的998點(diǎn)，4年熊市下跌幅度56%，其時(shí)共產(chǎn)生74名榜上富豪。在此期間上市的中小板也造就了29名上榜富豪，占比39%；從2005年6月6日的998點(diǎn)，上漲到2007年10月16日的6124點(diǎn)，歷時(shí)2年4個(gè)月，上漲幅度5倍，其間上市的公司共產(chǎn)生87名富豪；從2007年10月以來，熊市持續(xù)4年有余，由于創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立，A股進(jìn)入造富井噴期，其間上市的公司共產(chǎn)生666名榜上富豪?？梢哉f，只要上市，就能造富，A股的一級(jí)、一級(jí)半市場(chǎng)是造富溫床，二級(jí)市場(chǎng)則是耗散投資者財(cái)富的削骨場(chǎng)。

并且，創(chuàng)造的富翁許多并沒有為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。截至12月19日，今年十大牛股，ST股占半壁江山，華夏幸福是典型，而廣電信息、中江控股也具有重組概念?？駭嘢T股造富，是對(duì)于誠(chéng)實(shí)創(chuàng)造財(cái)富者的最大嘲諷。

面對(duì)上述A股市場(chǎng)財(cái)富特點(diǎn)，不知道把國(guó)民養(yǎng)命錢投入的底氣從何而來？

筆者曾問身邊的朋友，在A股大幅下挫時(shí)，把養(yǎng)老金與公積金投入股市是否會(huì)增加投資信心？得到的回答令人啼笑皆非。答曰：我會(huì)馬上毫不猶豫地退出股市。如果養(yǎng)老金與公積金享受的是普通投資者待遇，虧多贏少，相當(dāng)于把國(guó)民的最后一點(diǎn)財(cái)富輸送給富人；如果享受特殊待遇，相當(dāng)于市場(chǎng)又多了一個(gè)可以看別人底牌的老千，普通投資者哪有活路？

對(duì)動(dòng)輒拿國(guó)際慣例說事的人，最重要的提醒是，美國(guó)的401K計(jì)劃，繳納養(yǎng)老金的人擁有自主選擇權(quán)，繳納者也可以選擇安全投資。如果強(qiáng)迫進(jìn)入401K計(jì)劃，是對(duì)國(guó)民權(quán)利的重大侵犯。一旦強(qiáng)迫入市，虧損時(shí)有關(guān)方面就必須盡到賠償之責(zé)。