外資11月加速逃離亞洲 中國(guó)政策轉(zhuǎn)向或釀轉(zhuǎn)機(jī)

過(guò)去兩周，隨著歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，全球市場(chǎng)波動(dòng)加劇，國(guó)際投資人加速將資金撤離亞洲等被視為風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，自11月10日以來(lái)，在美交易的中國(guó)ETF遭遇資金流向的明顯逆轉(zhuǎn)。

不過(guò)，本周中國(guó)意外下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，讓之前就對(duì)中國(guó)的“微調(diào)”充滿(mǎn)期待的部分外資再度重燃對(duì)中國(guó)政策“轉(zhuǎn)向”的樂(lè)觀預(yù)期。太平洋投資管理公司的基金經(jīng)理表示，他們正在買(mǎi)入中國(guó)的原材料股和工業(yè)類(lèi)股，因?yàn)轭A(yù)期中國(guó)接下來(lái)的政策將更為注重刺激增長(zhǎng)。

中國(guó)ETF遭遇資金流向逆轉(zhuǎn)

隨著歐債危機(jī)在歐美股市掀起新一輪沖擊波，外資對(duì)中國(guó)股市剛剛重燃不久的熱情遭遇重創(chuàng)。美國(guó)專(zhuān)業(yè)資金跟蹤監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)TrimTabs最新發(fā)布的統(tǒng)計(jì)顯示，自11月10日以來(lái)，在美交易的中國(guó)ETF遭遇資金流向逆轉(zhuǎn)。

過(guò)去幾周，全球市場(chǎng)再起風(fēng)云。上個(gè)月，全球股市市值累計(jì)蒸發(fā)近2萬(wàn)億美元，主要受到歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)惡化影響。

TrimTabs的統(tǒng)計(jì)顯示，截至上周末的過(guò)去三周中，在美上市的中國(guó)ETF基金累計(jì)凈流出2.34億美元，中止了之前持續(xù)一個(gè)多月的資金凈流入趨勢(shì)。此前，因?yàn)閷?duì)中國(guó)“硬著陸”擔(dān)憂(yōu)加劇，加上“微調(diào)”引發(fā)的樂(lè)觀預(yù)期，外資10月份凈買(mǎi)入中國(guó)ETF超過(guò)10億美元，創(chuàng)兩年來(lái)新高。

一些機(jī)構(gòu)近期集體發(fā)出“多翻空”信號(hào)。11月6日曾發(fā)出買(mǎi)入H股投資建議的高盛本周一向其客戶(hù)發(fā)出報(bào)告，建議立即結(jié)清對(duì)H股的做多頭寸。高盛稱(chēng)，在當(dāng)前的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)下，風(fēng)險(xiǎn)天平已經(jīng)向不利于中國(guó)股市的一面傾斜。

高盛表示，此前推薦做多H股，主要是基于政策立場(chǎng)將轉(zhuǎn)向更為寬松的考慮，并且當(dāng)時(shí)高盛預(yù)計(jì)，盡管歐債持續(xù)動(dòng)蕩，但市場(chǎng)會(huì)對(duì)政策的轉(zhuǎn)變作出反應(yīng)。然而，近一個(gè)月過(guò)去了，高盛開(kāi)始認(rèn)為，脫離歐債局勢(shì)發(fā)展進(jìn)行宏觀政策押注并非易事。該行表示，鑒于歐元區(qū)的前景相當(dāng)具有挑戰(zhàn)性，風(fēng)險(xiǎn)天平不再有利于投資。

亞洲成資金流出“重災(zāi)區(qū)”

與此同時(shí)，大摩、瑞銀、花旗等大行近期也紛紛宣布，調(diào)低對(duì)全球及中國(guó)經(jīng)濟(jì)明年的增長(zhǎng)預(yù)期。

其他方面的數(shù)據(jù)也印證了資金從亞洲撤出的趨勢(shì)。花旗集團(tuán)周五援引基金研究公司EPFR的數(shù)據(jù)稱(chēng)，截至11月30日當(dāng)周，投資者從全球股票基金撤走資金17億美元，為連續(xù)第四周出現(xiàn)資金外流。

以羅斯根為首的花旗分析師指出，11月最后一周，新興市場(chǎng)股票基金資金流出非常明顯，累計(jì)流出資金5億美元。報(bào)告顯示，在亞洲國(guó)家中，中國(guó)受到的“打擊最為嚴(yán)重”，共流出資金3億美元。

EPFR的統(tǒng)計(jì)顯示，不包括日本在內(nèi)，亞洲股票基金11月最后一周累計(jì)流出資金8億美元，為連續(xù)第三周出現(xiàn)資金外流。

針對(duì)最新報(bào)告所反映的資金流新變化，花旗集團(tuán)的分析師在報(bào)告中寫(xiě)道，美國(guó)多家銀行近期評(píng)級(jí)被下調(diào)，加上美國(guó)赤字縮減前景不明朗，這些因素都讓投資者不敢擔(dān)負(fù)更多風(fēng)險(xiǎn)。

標(biāo)準(zhǔn)普爾本周宣布，在調(diào)整了銀行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)后，其下調(diào)了一些全球最大型銀行的評(píng)級(jí)，包括高盛、美國(guó)銀行和瑞銀等。

存準(zhǔn)率下調(diào)點(diǎn)燃新一輪樂(lè)觀預(yù)期

不過(guò)，隨著中國(guó)在11月最后一天意外宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，對(duì)于中國(guó)股市的看法可能又要面臨新的考慮，一些機(jī)構(gòu)已經(jīng)表示，中國(guó)的政策可能轉(zhuǎn)向，是時(shí)候考慮押注中國(guó)了。

11月30日，中國(guó)人民銀行宣布，時(shí)隔3年首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。從2011年12月5日起，下調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

在上述決定公布后，各大外資行紛紛發(fā)布報(bào)告，對(duì)中國(guó)未來(lái)政策走向做出預(yù)測(cè)。高盛和匯豐大膽預(yù)計(jì)，中國(guó)可能在明年開(kāi)始降息，盡管多數(shù)外資行仍認(rèn)為，對(duì)通脹的顧慮可能促使中國(guó)明年在利率上按兵不動(dòng)。不過(guò)，渣打等不少大行的確認(rèn)為，此次意外降低存準(zhǔn)率，可能標(biāo)志著政策面開(kāi)始從關(guān)注通脹，轉(zhuǎn)向保增長(zhǎng)。

政策面預(yù)期的微妙變化，已開(kāi)始影響到一些機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)的投資取向。太平洋投資管理公司（PIMCO）的基金經(jīng)理就表示，隨著中國(guó)貨幣政策趨向?qū)捤桑源龠M(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，現(xiàn)在該買(mǎi)入原材料股和中國(guó)工業(yè)類(lèi)股。

PIMCO新興市場(chǎng)股票投資組合負(fù)責(zé)人戈登周四在接受外媒采訪(fǎng)時(shí)表示，中國(guó)可能在未來(lái)12個(gè)月下調(diào)存款準(zhǔn)備金率多達(dá)3個(gè)百分點(diǎn)。她說(shuō)，中國(guó)的通脹率可能從10月份的5.5%放緩至3%到4%。

戈登認(rèn)為，本周他們看到了中國(guó)貨幣政策首次明確從“緊縮”轉(zhuǎn)向“有選擇地放松”。自中國(guó)宣布下調(diào)存準(zhǔn)率以來(lái)，MSCI新興市場(chǎng)原材料和工業(yè)類(lèi)股已經(jīng)上漲逾5%，這類(lèi)股票今年在主要行業(yè)中表現(xiàn)最差。

戈登表示，他們最初對(duì)周期性股票的持倉(cāng)較輕，但現(xiàn)在已經(jīng)有選擇地增持了原材料和工業(yè)類(lèi)股，因?yàn)镻IMCO認(rèn)為，這些股票的價(jià)格已經(jīng)消化了最極端的困境。戈登說(shuō)，從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)并沒(méi)有陷入停頓，一些與發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)的股票價(jià)格與其平均盈利能力相比非常便宜。