渝三峽A業(yè)績預(yù)虧過億 解釋避重就輕或為保增發(fā)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陳俞伊    

每經(jīng)記者 陳俞伊

業(yè)績“三級跳”乍聽上去是件令人興奮的好事，可如果是三級向下跳，那投資者就得郁悶了。渝三峽A（000565，收盤價9.84元）2009年其凈利潤還高達2.04億元，2010年凈利潤降至0.35億元，昨日（12月1日）公告稱其2011業(yè)績虧損至少1.1億元，這一業(yè)績突然驟虧過億的“三級跳”讓投資者有些措手不及，而公司對于業(yè)績下降的解釋又讓人疑竇叢生。

公司：計提資產(chǎn)減值致業(yè)績下降

渝三峽A昨日公告，預(yù)計2011年業(yè)績虧損1.1億元～1.4億元，而前渝三峽A業(yè)績尚處于盈利狀態(tài)，因此對這一急轉(zhuǎn)直下的業(yè)績大幅下降預(yù)告，公司應(yīng)該給出一個令投資者信服的說法，然而公司的解釋卻似乎說服力不強。

公告中對于業(yè)績變動原因作出兩點說明：一是公司油漆業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營正常，預(yù)計2011年營業(yè)收入增長10%以上；二是公司子公司重慶三峽英力化工有限公司仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，甘氨酸市場價格低迷，經(jīng)初步判斷該公司資產(chǎn)存在減值跡象。

既然公告中表示油漆業(yè)務(wù)經(jīng)營正常，那就意味著業(yè)績下降主要是因為子公司三峽英力的資產(chǎn)減值？昨日 《每日經(jīng)濟新聞》記者致電公司，董秘辦人員肯定了這種說法，他解釋說：“公司發(fā)現(xiàn)這部分資產(chǎn)有減值跡象，認為可能存在減值，因此要計提資產(chǎn)減值。”

可是，記者卻發(fā)現(xiàn)，公司今年前三季度凈利潤為1485萬元，沒有扣除資產(chǎn)減值準備。如果2010年凈利潤也不考慮因三峽英力甘氨酸項目停產(chǎn)而計提的1.7億元資產(chǎn)減值準備的話，則高達2.05億元。

也就是說，如果不考慮三峽英力資產(chǎn)減值準備對公司利潤的影響，今年前三季度的利潤僅占去年全年利潤的7.24%。油漆業(yè)務(wù)是渝三峽A的主營業(yè)務(wù)，在今年半年報中油漆業(yè)務(wù)收入占比達96%，2010年報中占比更高達97%，如果說油漆業(yè)務(wù)經(jīng)營正常，那為何今年前三季度凈利潤僅為去年全年的7.32%呢？

募投項目行業(yè)毛利率低

“今年油漆行業(yè)的凈利潤全年都在下降，原材料很貴，產(chǎn)品價格上不去，利潤空間已經(jīng)被壓縮到成本價附近了，”東北證券分析師欽琛向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

生意社化工設(shè)分析師張明也告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，涂料產(chǎn)業(yè)鏈全行業(yè)每個環(huán)節(jié)利潤都在下降，雖然11月稍微有反彈跡象，但現(xiàn)貨市場的信心不會這么容易恢復(fù)的。

公司董秘辦人員接受記者采訪時也承認了這個事實，表示“原材料價格上漲比較快，利潤空間就比較小。”

渝三峽A2011年的半年報也顯示，除了脂膠漆類的油漆類產(chǎn)品毛利率全部下降，超過一半的產(chǎn)品毛利率下降達9%以上，最多的達到18.66%。毛利率大幅下降自然導(dǎo)致凈利潤大幅下降。

占比95%以上的主營行業(yè)毛利率利潤持續(xù)下降，昨日的公告為何對此卻只字未提呢？

今年10月12日，公司公告，收到證監(jiān)會受理公司非公開發(fā)行股票行政許可申請材料的通知。非公開發(fā)行中有三個項目：預(yù)計投資金額最大的為5萬噸/年環(huán)保節(jié)能涂料項目，投資總額為4.8億元；其次為新疆渝三峽涂料化工有限公司年產(chǎn)1萬噸涂料項目，投資總額為9980萬元。兩個項目合計投資金額約5.80億元，占募集資金總額6.99億元的82.86%。

前述東北證券研究員卻告訴記者，“因為涂料行業(yè)毛利率太低了，大家都不關(guān)注涂料生產(chǎn)企業(yè)，覺得沒有什么利潤空間，很多做涂料的都轉(zhuǎn)型做其他了。”

行業(yè)毛利率下降，導(dǎo)致公司凈利潤直線下降，公司卻仍然募集資金繼續(xù)投資涂料行業(yè)，能不能成功增發(fā)是未知之?dāng)?shù)。某不愿具名的研究員認為，公司回避涂料行業(yè)毛利率的問題，原因之一可能是現(xiàn)在正處于增發(fā)審批關(guān)鍵時期。